財聯社4月11日訊（編輯 瀟湘）專門研究貨幣供應量變化的英國經濟學家，在疫情期間因比其他人更早正確地預測出通膨飆升而聲名遠颺。如今，他們正再次拉響警報……
隨著英國、歐元區和美國的貨幣供應量增速紛紛崩潰，他們將此解讀為衰退和通縮的先兆！
這些觀點來自英國經濟學家西蒙·沃德（Simon Ward）和蒂姆·康登（Tim Congdon），前者目前是駿利亨德森集團（Janus Henderson）的經濟顧問，後者則更是英國金融界在這個問題上的業內大拿，曾在撒切爾夫人擔任首相期間擔任她的經濟顧問。
他們的分析顯然與此前主流的經濟學家共識不符——當前的共識認為，全球經濟正開始復甦，通膨是由供應衝擊和能源價格造成的。
但對於這些貨幣主義理論支持者來說，經濟增長和(6.35, 0.03, 0.47%)通膨本質上是流通中的貨幣數量及其流轉速度（即貨幣轉手次數）的函數。而它們眼下的運行軌跡，正在指向經濟衰退……
資深貨幣主義者眼中的“現狀”
康登表示，各國央行的大規模量化寬鬆計劃和疫情期間的大幅降息，導致美國和歐洲的貨幣供應量出現了兩位數的增長。這直接推動一年後（2021年年中）通膨開始大幅高於了央行目標，英國等部分經濟體的CPI同比增速更是一度達到了兩位數。
但如今，截然相反的情況則在上演——貨幣供應量開始急劇下降。
資料顯示，在歐元區，衡量三年期以下存款和現金等價物的M3廣義貨幣供應量的六個月變化率，目前是自2010年以來最低的。M1狹義貨幣供應量——即現金和隔夜存款的增速，則自1999年歐元誕生以來首次跌至了負值。
在英國，實際的M4貨幣供應量增速——涵蓋M3、各種信貸和其他流動金融工具，也已經大幅低於了趨勢水平。
沃德表示，“英國和歐元區的廣義貨幣年增長率遠低於2010年代的平均水平。這一點非常令人擔憂，將暗示著經濟衰退、通膨下降（disinflation）和通縮（deflation）的到來。”
在大洋彼岸的美國，情況也與歐洲類似。美國去年年底的M2貨幣供應量增速就已同比錄得負值。
野村證券駐倫敦的波動性策略師Vincenzo Inguscio近期警告稱，美國最近收縮的M2貨幣供應量表明，美國聯準會對貨幣供應的剎車踩得太緊了。他指出，“當貨幣供應量波動如此之大時，人們需要密切關注它的動態。”
央行應立刻掉頭轉向？
康登等人長期推行的貨幣主義理論——即通過管理貨幣供應量來控制通膨的理論——在過去至少20年的時間裡基本上被經濟學界所忽視。但眼下的局面似乎預示著，學術“正統”與“歪理”之間的界線或許未必真的那麼涇渭分明。
為了應對四十年來最高的通膨率，美國聯準會等央行過去一年紛紛以20世紀80年代末以來最快的速度進行了加息，同時也在競相縮表，試圖收回他們創造的貨幣。
但康登表示，貨幣供應量資料顯示，他們應該在數月前就停止加息。同樣，沃德也希望官員們停止通過所謂的QT（量化緊縮）來縮減他們的資產負債表，甚至應該考慮降息——可能要大幅降息。
“他們（央行官員們）需要恢復貨幣正增長，（我們這些）貨幣主義者贏得了早先的通膨預測競賽，但中央銀行家們聲稱那是一次僥倖。現在可以再來複賽一場——而如果中央銀行家們又輸掉了這場比賽，導致我們陷入了經濟衰退或通貨緊縮，最終應不應該來一次徹底的清算？”
沃德還表示，近期銀行業的動盪可能會使貨幣供應量的收縮變得更糟，因為貸款人將“轉向風險厭惡”，而且信貸業務受到限制。對康登來說，這個問題非常嚴重，足以要求改變央行的框架。
康登希望英國央行的公開信制度能納入對廣義貨幣供應量的考量。根據該制度，行長必須向英國財政大臣解釋為什麼通膨比目標高出1個百分點以上。
“貨幣供應量必須出現在央行的儀表盤上。如果它不存在，央行行長將和開車不看時速表的人一樣危險，”他說。
康登認為，美國聯準會、歐洲央行和英國央行都應該為目前遠高於目標的通膨負責。他們也需要為從2023年中期開始將出現的衰退負責。
