來源：華爾街見聞 卜淑情
核心通膨十分頑固，工資壓力日益成為通膨的重要來源。
7月13日晚間，歐洲央行公佈6月貨幣政策會議紀要。
紀要顯示，委員們普遍認為，目前還沒有足夠的證據來確認核心通膨已經出現拐點，貨幣政策還有更多工作要做。
通膨方面，會議強調，除能源外，物價上漲的勢頭依然強勁。核心通膨十分頑固，並且繼續高於預期，表明具有更強的持久性。
另外，委員們普遍同意，工資壓力日益成為通膨的重要來源。2023 年第一季度，實際工資平均上漲了5.2%，協議工資上漲了4.3%。兩者之間較大的差距，表明勞動力市場較為緊張。
委員們擔心，長期的工資壓力會導致國內價格壓力更加持久，特別是在經濟增長疲軟和企業持續維持定價能力的情況下，單位勞動力成本不斷上升。
經濟方面，紀要顯示，隨著經濟尾部風險消退，全球市場狀況進一步正常化，金融市場波動性均顯著下降，表明系統性壓力風險目前已得到遏制。
委員們還強調，歐元區銀行業相對較好地經受住了3月份的動盪。與此同時，銀行的融資條件已經收緊，企業和家庭的信貸成本變得越來越高。總體而言，自5月份貨幣政策會議以來，融資狀況有所收緊，過去的加息有力地傳導到了金融和融資領域。
委員們同意隨著能源危機消退，歐洲經濟正在逐漸走出泥沼，但鑑於俄烏衝突等外部壓力以及持續緊縮的貨幣政策，歐洲經濟前景仍然面臨高度的不確定性，製造業活動非常疲弱，而且可能會在未來幾個月蔓延到服務業。
基於以上背景，委員們一致認為，有必要進一步提高利率來收緊貨幣政策。
紀要顯示，鑑於高通(123.12, 4.44, 3.74%)脹風險變得更加持久（too high for too long），委員們起初傾向於加息50基點，不過，過去的加息正在有利傳導至金融環境並對整個經濟產生影響，最終委員一致同意加息25基點。
此外，歐央行認為，必須向外界傳達以下資訊：
貨幣政策還有更多工作要做，以便及時將通膨拉回到目標水平。
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