來源：金十資料 楊大盤
能源威脅依舊揮之不去！一系列風險之下，想達到通膨目標，歐洲央行恐要表現出“更大的決心”……
在歐洲目前悶熱的天氣下，嚴冬似乎是一個遙不可及的問題，但交易員和策略師上週得到了一個“提醒”，即歐洲大陸的能源安全依舊脆弱，這可能導致歐洲央行變得“更鷹”。
此前，在澳大利亞的罷工威脅震動了投資者之後，歐洲現貨天然氣價格在一天之內上漲了近30%。
荷蘭國際(14.29, -0.02, -0.14%)集團、荷蘭合作銀行和盛寶銀行建議，隨著能源價格再次上漲，歐洲央行將採取強硬的政策調整，並表示歐洲央行官員將設法阻止長期通膨預期進一步上。ING利率策略師Benjamin Schroeder表示：
“突然之間，一些通膨警報再次響起。最近天然氣價格的波動突顯出，供應中斷的風險對近期較為溫和的通膨動態構成了揮之不去的威脅。”
市場的下一個焦點是歐洲央行將於週一公佈的通膨預期調查結果。另外，能源價格也還拖累了包括英國在內的許多市場，英國缺乏天然氣儲存，其將於週三公佈通膨資料。
歐洲央行恐“易鷹難鴿”
儘管在面臨寒冷天氣之時，歐洲天然氣供應充足，但該地區為此支付的費用仍是美國的四倍，是疫情爆發前的兩倍左右。隨著能源價格飆升，一項衡量長期通膨預期的市場指標上週測試了2010年以來的最高水平，交易員表示，這將使歐洲央行難以證明結束緊縮週期是合理的。
一項衡量歐元區未來通膨的指標達到2010年以來的最高水平
對此，Schroeder警告稱，歐洲央行的鷹派態度可能升級，以遏制價格上漲風險。他警告稱，不要貿然進入殖利率曲線趨陡交易，即押注長期債券殖利率的上升速度將快於短期債券。他說，市場不應低估央行的“決心和毅力”。
雖然歐洲已經基本擺脫了對俄羅斯能源的依賴，但這一副作用是加劇了歐元區從去年開始的一輪通膨，並有可能加劇未來的價格壓力，該地區仍極易受到全球能源市場任何動盪的影響。
貨幣市場目前預計，歐洲央行9月份加息25個基點的可能性為40%，但預計明年將降息66個基點。荷蘭合作銀行也認為，鑑於能源價格進一步上漲的風險，歐洲央行可能需要表現出“更大的決心”來應對通膨。
荷蘭合作銀行高級利率策略師Lyn Graham-Taylor表示，“對歐洲央行來說，能源是一個非常重要的關鍵”。
他更傾向於對政策不太敏感的5年期和30年期歐洲債券的陡峭化交易，而非2年期和10年期債券。
一系列“上行風險”仍在困擾歐洲央行
盛寶銀行將歐洲市場通膨指標的穩步上升歸咎於交易員將能源價格上漲納入其頭寸。該行高級固定收益策略師Althea Spinozzi表示：
“能源是將使通膨保持在高位並高於央行目標的因素。冬天來了，市場對天然氣的需求將會增加。”
Spinozzi預計，歐洲央行不會進一步加息，而是會在更長時間內按兵不動。她比較傾向於對政策敏感的短端殖利率曲線，並預計殖利率曲線在10月前將趨平。
道富銀行則認為，能源價格上漲不太可能導致歐洲央行的政策前景發生重大變化，因為歐洲央行的措施已不像去年那麼劇烈，而且其他國家的通膨壓力也在繼續降溫。該行EMEA（歐洲、中東和非洲）地區宏觀策略主管Tim Graf表示，“如果這僅僅是一場能源價格衝擊，就不應迫使市場對政策利率的定價進行過於廣泛的反思”。
不過，全球食品供應鏈受到擠壓、極端天氣事件和WTI原油價格接近9個月高點等，都是一系列可能加劇歐元區通膨的因素。 Federated Hermes高級固定收益投資組合經理Orla Garvey表示：
“部分市場人士表示，歐洲央行需要在9月加息，整體通膨的飆升是一種被低估的風險。”
