來源：華爾街見聞 王眉
是否軟著陸，需要時間來確定。
越來越多的經濟學家，包括美國聯準會官員，預測美國將擺脫衰退，但這要到2024年才能確定。
美國聯準會主席鮑威爾表示，他預計美國聯準會將找到一條路徑，使美國經濟保持擴張，同時通膨率回落至2%的目標，儘管這項任務將充滿挑戰。
一方面，若針對通膨壓力的行動不夠積極，可能導致通膨反彈，隨後需要採取更嚴厲的措施。還有一種風險是，已經是四十年來最激進的緊縮政策的滯後效應可能會使經濟陷入衰退。
巴克萊資本（Barclays Capital ）的高級經濟學家Jonathan Millar表示：
“不幸的是，我認為至少在兩個季度內，這些問題的前景都不會明朗，儘管通膨下降為美國聯準會贏得了一些時間。”
他還補充道：
“美國聯準會似乎比市場更早認識到，軟著陸之路還遠未確定。”
是否軟著陸，需要時間來確定
美國經濟衰退的官方裁決機構——美國國家經濟研究局（National Bureau of Economic Research）商業週期委員會對衰退的定義是，經濟活動在整個經濟體中顯著下降，且持續數月以上。如果該局發佈的報告或者資料最初可能相互矛盾或者經過修訂，就可能需要長達21個月的時間來宣佈此類事件。
雖然軟著陸沒有正式的定義，但大多數經濟學家認為，軟著陸是在通膨放緩的情況下，經濟沒有衰退或勞動力市場沒有受到嚴重損害。
實現這一目標並非易事。據前美國聯準會副主席Alan Blinder的研究，1965年至2022年間進行的11次貨幣緊縮中，四次的結果接近成功，通膨穩定或較低，其餘的則是硬著陸，或兩年後通膨再次加速。
2018年至2022年擔任美國聯準會副主席、現任太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management）全球經濟顧問的Richard Clarida說：
“兩方面都有風險。我認為到明年春天，我們會對這一問題有一個相當清晰的認識。”
彭博經濟學家表示：
“我們要到明年才能得知2022年的‘真實’資料，到2025年才能得知2023年的‘真實’資料。”
聯準會官員考慮的時間甚至更長。美國聯準會政策制定機構聯邦公開市場委員會（FOMC）預計，通膨率可能在2025年後不久達到2%的目標。
由於實現這樣的結果需要時間，FOMC預計利率將會更長時間維持較高水平。他們預計，明年底的利率將在4.6%左右，比更長期的利率高出2個百分點，比市場預期高出0.5個百分點。
美國聯準會上個月將利率上調至5.25%至5.5%，是二十年來的最高水平，並暗示他們可能在今年再次上調利率。
要有一些耐心
近期的經濟資料超出了經濟學家的預期，3.5%的失業率是數十年來的最低水平，而7月份核心通膨指標出現了兩年來最小的連續增幅。雖然這支援了軟著陸的觀點，但並不一定排除經濟進一步過熱從而導致價格再次上漲的可能性。
文藝復興宏觀研究公司（Renaissance Macro Research）的經濟主管Neil Dutta表示：
“我認為，如果沒有後見之明，你無法知道是否會出現軟著陸。”
他認為，隨著油價不斷攀升，高房價可能推高租金，可能會出現“通膨式繁榮”。
許多政府官員也擔心重蹈1970年代的覆轍，當時美國聯準會過早地放鬆了遏制通膨的努力，結果價格上漲再次加速，達到兩位數水平。
由於經濟資料在轉折時期往往看起來好壞參半，隨後又會被修正，而且在長期擴張期間出現一個季度的負增長並不罕見，因此不可能即時確定美國聯準會是否取得了成功。
前美國聯準會經濟學家、經濟研究公司MacroPolicy Perspectives的總裁Julia Coronado擔心美國聯準會加息過度，她說：
“在大多數週期中，即使是在轉折點，我們也不是很確定。讓我們有一些耐心。軟著陸的唯一希望就是他們能堅持這種耐心。”
風險提示及免責條款
市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別使用者特殊的投資目標、財務狀況或需要。使用者應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
