2023年10月16日16:01 市場資訊
資料來源：新浪財經
年初高喊的“美債年”，被市場啪啪打臉，最後三個月還能翻盤嗎？
資料來源：華爾街見聞趙穎
傷痕累累的華爾街多頭們仍在苦苦堅持，等待預期的經濟萎縮到來，美債逆風翻盤。
「美債之年」夢碎，年初重磅押注美債的基金經理們損失慘重，但深陷黑暗時刻多頭們仍在苦苦堅持。
2023年初市場預期是，美國經濟將在幾十年來最猛烈加息下崩潰，後續轉向貨幣寬鬆；然而，事實卻與之相反，即使通脹放緩，就業和其他衡量經濟的關鍵指標依然強勁，美聯儲升息威脅仍存。
這導致美債殖利率一度飆升至2007年來新高，美債市場史無前例地連續第三年出現年度虧損。飆升的美債殖利率令基金經理人深陷至暗時刻。
海辛頓投資管理81歲的首席經濟學家Lacy Hunt分析市場、聯準會政策和經濟已有近半個世紀，他說這是他整個職業生涯中最艱難的一年，該公司基金Wasatch-Hoisington US ．Treasury Fund今年迄今虧損了13%，在2022年則下跌了34%。
大摩、匯豐等債券多頭則開始重新評估市場，匯豐分析師Steve Major“認錯”，稱此前美債大量發行的因素並不重要的言論是“錯誤的”。本月早些時候，摩根士丹利(78.73, 0.94, 1.21%)終於加入了美國銀行(26.99, 0.23, 0.86%)的行列，轉而對美債持中性立場。
儘管被市場啪啪打臉，但由於預期經濟萎縮終將發生，傷痕累累的華爾街多頭們仍在苦苦堅持，等待美債逆風翻盤。
美國財政狀況惡化，美債供應愈發重要
由於巴以衝突升級的擔憂有所緩解，週一美債掉頭向下，10年期美國公債殖利率上升了6個基點，達到4.9%，較2023年初高出近80個基點。
美國財政狀況惡化，成為壓垮美債的重要稻草。在眾多因素中，美國財政狀況肉眼可見的惡化趨勢，是美債遭受拋售的最重要因素。沒有聯準會在市場上購買債券，美國的巨額赤字以及填補赤字所需的不斷膨脹的發行量，現在變得前所未有的重要。
雖然債券市場在過去一周收復了一部分失地，但這主要是由於巴以衝突加劇了的擔憂，交易員們在尋找避風港。需要注意的是，在漲勢背後，核心的不確定性並沒有消失，聯準會表示下一次利率變動可能是升息。
美債還能翻盤嗎？多頭們仍在苦苦堅持
雖然不確定性仍存，但多頭們仍在苦苦堅持，首先可以肯定的是，如果對持倉做出180度大逆轉，代價將是高昂的。Jefferies International彙編的數據顯示，許多多頭部位是在收益率為3.75%時建立的。
即使在債券暴跌之後，仍有一些指標表明投資者可以持有更長時間。所謂的殖利率與期限比率（衡量債券殖利率需要攀升多少才能抹去未來利息支付價值的指標）目前徘徊在89個基點左右。
華爾街傷痕累累的多頭們沒有退縮太遠，另一方面由於其預期經濟萎縮終將到來。
Robeco管理多元資產投資組合的Aliki Rouffiac指出：
殖利率上升增加了經濟硬著陸的風險，這也是她利用債券對沖股票可能出現的長期回落的原因。
AXA Investment Managers核心投資首席投資長Chris Iggo表示：
這是一個棘手的三年，市場讓懷疑者有更多理由質疑固定收益的價值。不過，讓我大膽地說一句，明年將是債券年。
摩根資產管理固定收益首席投資長Bob Michele今年稍早預測，8月份美債殖利率可能低至3%，他指出：
我們必須尊重市場技術面，看看在什麼情況下會洗牌，如果長期美債的收益率超過5.25%，同時就業市場保持堅挺，那麼就是真正撤退的時候了。
