2023年10月23日17:05 智通財經APP
資料來源：新浪財經
歐洲央行在過去10次會議升息後，有充分理由在周四按兵不動。
然而，中東地區的衝突推高了能源價格，這對一直在與通膨飆升作鬥爭的歐洲央行來說是另一個不利因素。交易員們渴望知道借貸成本將維持在高點多久。
「最大的挑戰將是保持平衡——聽起來不太強硬，但為升息敞開大門，」荷蘭國際集團宏觀經濟部門全球主管Carsten Brzeski表示。
市場關注以下五個關鍵問題：
1．本週加不加息？
歐洲央行已發出暫停升息的訊號，市場預計不會進一步升息。不太可能排除再次升息的可能性。
歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）可能會堅稱更長時間內維持高利率（higher for longer），這推高了長期債券殖利率。
同時，不斷走弱的經濟表明，進一步收緊政策的必要性有限，但歐洲央行可能會抵制有關降息的猜測。
德意志銀行利率研究全球主管Francis Yared表示：“如果他們改變主意，認為必須採取更多行動，可能要到明年年初。”“他們事先承諾將在一段時間內根據數據情況作出決策。”
歐洲央行首席經濟學Philip Lane表示，歐洲央行需要時間，可能要等到明年春天，才能確信通膨正在下降。
2．歐洲央行會討論量化緊縮嗎？
市場預計歐洲央行不會很快開始積極出售債券。相反，辯論的焦點是歐洲央行是否應將疫情緊急採購計畫（PEPP）再投資的截止日期（2024年12月）提前。
義大利債券殖利率的上升可能會讓PEPP計畫快速結束的言論降溫。
「在近期（義大利）公債殖利率上升後，我們不會就PEPP再投資做出決定，『瑞銀首席分析家Reinhard Cluse表示。“市場仍有一定程度的緊張情緒……歐洲央行不想火上澆油。”
他補充說，歐洲央行可能會在今年12月或2024年初做出決定。
3．能源價格再次上漲意味著什麼？
根據智通財經統計，本月迄今，歐洲天然氣價格上漲了35%，油價也超過了93美元，有可能推高通脹。
Legal & General Investment Management的利率和通膨主管Chris Jeffrey表示，作為能源進口地區，歐洲比美國更容易受到中東緊張局勢引發的通膨飆升的影響。
他補充稱，目前而言，拉加德不願被「拖入」能源價格的討論，直到油價上漲能否持續變得更加明朗。
瑞銀的Cluse表示，能源價格並非“通膨前景的遊戲規則改變者”，因為強勁的反通膨基數效應正在發揮作用。
歐洲央行預計，整體通膨率將從2023年的平均5.6%降至2024年的3.2%。
4．如果義大利出現問題，歐洲央行會怎麼做？
較高的赤字預估推高了義大利的借貸成本，使其與德國的利差擴大至200個基點，引發一些人猜測歐洲央行可能不得不出手安撫市場。
據了解，歐洲央行去年推出了傳導保護工具（TPI），這是一項債券購買計劃，旨在幫助負債累累的國家，並避免歐元區金融分化。
荷蘭國際集團的Brzeski表示：“他們將盡可能長時間地保持觀望。”
5．融資環境趨緊怎麼辦？
週三公佈的9月銀行貸款數據應能提供一些線索。
由於銀行限制貸款，儲戶凍結存款，歐元區8月份的貨幣流通量出現了有史以來的最大降幅。
歐洲央行可能會仔細研究這一點，以及其他融資環境收緊的跡象。美國公債殖利率飆升拉高了歐洲借貸成本，為歐洲央行不進一步升息提供了支持。
