2023年10月30日09:09 媒體滾動
資料來源：新浪財經
財聯社10月30日訊（編輯瀟湘）近來，持續肆虐的「美債風暴」幾乎成為了所有華爾街交易員關注的焦點。而在本週，更為重磅的消息面大事無疑將接踵而至…
如果有交易員在本週開始對你說——歷來受關注程度爆表的聯準會決議，可能只是本週三「第二重要」的風險事件，你是否會感到詫異？但在不少業內人士看來，屆時的情況或許真的就如此。
投資者在當天的注意力很可能會先集中在美國財政部的新發債計畫上，該計畫將在利率決定公佈前幾個小時公佈。
這項所謂的季度再融資計畫將揭示美國財政部將在多大程度上增加較長期債券的供應，從而為不斷擴大的預算赤字提供資金。這些長期債券過去幾週一直在暴跌，即使在聯準會官員發出他們「已經或接近」結束升息信號的情況下。
目前，美國長期公債殖利率已經達到了全球金融危機爆發前的高位水平，10年期和30年期公債殖利率都在近期升穿了5%大關——這推高了美國政府為較長期美債所支付的利息。投資人迫切想要看到，在這一背景下，政府官員是否會維持他們在8月計畫中宣布的中長期美債供應的成長速度。
最近幾週，一系列美債標售的遇冷，更是進一步增加了這方面的關注。
富國銀行證券策略師Angelo Manolatos對媒體表示，「市場參與者現在真的非常關注國債供應問題，我們也知道聯準會正在按兵不動。因此，季度再融資計畫是比聯準會決議更大的事件。這也與我們看到的自8月再融資計劃公佈以來的收益率（動盪）走勢有很大關係。”
此次季度再融資計畫規模如何？
目前，許多交易商預計本週三將公佈的季度再融資操作規模將為1140億美元，繼8月增至1030億美元後再度大幅增長——當時也是美國財政部逾兩年半以來首次提高較長期債券的季度發行規模。
這1140億美元的長債標售計劃的具體構成可能如下： 11月7日發行480億美元的3年期國債（前一季為420億美元）；11月8日發行410億美元的10年期國債（前一季為380億美元）；11月9日發行250億美元的30年期公債（前一季為230億美元）。
在美國財政部8月初公佈的季度再融資計畫中，三年期、十年期和三十年期美債的標售規模分別增加了20億美元、30億美元和20億美元，所有其他票據和債券的發行規模也有所增加。
值得一提的是，多家大型交易商在這次預測中得出的另一種觀點是，考慮到收益率的飆升，長期債券發行的增幅可能將較小，而更多地依賴一年或一年以內到期的票據。有些人認為，這種調整可能會與一個訊號結合在一起，也就是在明年2月初將公佈的下一次季度再融資計畫中，不一定會進一步增加長期美債的標售規模。
法國興業銀行（Societe Generale SA）美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，從再融資來看，國債發行的組成可能對市場非常重要且密切相關。至於週三的另一項大事，這次議息會議對聯準會來說已早有定論。
事實上，即便是聯準會主席鮑威爾及其同僚，也可能會對投資人對再融資計畫的反應感興趣。鮑威爾和達拉斯聯邦儲備銀行主席洛根等人近期表示，長期收益率飆升可能意味著提高基準利率的必要性降低。洛根曾負責聯準會的市場操作。
美債風暴背後最大推手？
截至上週末，10年期美債殖利率約4.8%，比8月份的季度再融資計畫公佈前大幅高出了逾75個基點。
即使在三週前巴以衝突爆發之後，美債殖利率仍維持在高點——過往，這種地緣政治引爆點可以刺激對美國國債的避險需求，但這次顯然並沒有發生。
雖然美國財政部長耶倫上週否認了美債殖利率因聯邦債務膨脹而攀升的說法，但鮑威爾本月確實將市場對預算赤字的關注列為潛在的推動因素。
美國財政部本月稍早公佈的數據已顯示，在截至9月份的財年中，聯邦赤字較上年同期增加了約一倍，實際上達到2.02兆美元。正是這種不斷惡化的趨勢，促使惠譽評級在8月季度再融資計畫發布前夕，剝奪了美國最高的AAA主權評級。
週一，美國財政部也將透過更新季度借款預估和現金餘額，為其發行計畫奠定基礎。8月份，官員計劃在10月至12月期間淨借款8,520億美元。Wrightson ICAP LLC的Lou Crandall表示，他預計週一的更新不會有任何向下修正。
除了債券發行計劃，投資者本週還將關注美國財政部在製定現有證券回購計劃方面的最新進展。財政部先前表示，回購計畫將於2024年啟動。
財政赤字並非是迫使美國政府不得不向公眾借入更多資金的唯一因素。聯準會正以每月高達600億美元的速度減持其持有的國債。鮑威爾認為，這個被稱為量化緊縮的過程是導致長期殖利率上升的另一個潛在因素。
高盛集團首席利率策略師Praveen Korapaty表示，「美國財政部將不得不在11月1日和2月再次（宣布）籌集各種期限的資金」。高盛經濟學家認為，聯準會的量化緊縮政策要到2025年初才會完全結束。
這一切都意味著，隨著時間的推移，美國財政部可能沒有太多的選擇，只能一條道走到黑。
而有鑑於8月季再融資計畫公佈後，就曾引發美債市場的短線劇烈波動。這次，在聯準會11月決議出爐的當天，動盪可能更難避免！
