2024年01月03日15:44 市場資訊
資料來源：新浪財經
科技股開年拋售潮背後AI美夢開始醒了？
來源：華爾街見聞 常嘉帥
歷經AI炒作大行其道、估值水漲船高的一年後，資本市場的耐心已經耗盡，靠講故事吹泡泡的路徑已經走不通了。
2024開年，漲了一年的美國科技股以暴跌開局。納指100暴跌1.7%，創下四週來最大單日跌幅。高股一片慘跌，AI核心標的英偉達收跌2.73%，AMD( 135.32 , -3.26 , -2.35% )跌近6%，ARM跌超8%，科技股七巨頭平均跌超2%，市值蒸發超過2,380億美元，其中市值最大的蘋果( 184.25 , -1.39 , -0.75% )收跌3.58%，創五個月來最大單日跌幅，一夜損失千億市值。
事實證明，歷經AI炒作大行其道、估值水漲船高的一年後，資本市場的耐心已經耗盡，靠講故事吹泡泡的路徑已經走不通了。2024年，恐怕必須看到真金白銀的業績回報，才能馬照跑舞照跳。
然而，華爾街分析師預計，24財年生成式AI的收入最多只有低個位數的上升空間。
很少公司真的靠AI賺錢
降本增效仍是全球科技股發展主旋律，許多企業的AI支出目前看來仍相當有限。
因此，即使是那些大量購買英偉達GPU的雲端運算廠商，也並沒有從AI熱潮中真的賺到什麼大錢。去年，隨著業務放緩，許多科技公司進行了大幅裁員和其他重組行動，雲端廠商的主要客戶普遍削減了開支，亞馬遜(( 148.47 , -1.46 , -0.97% )、微軟( 370.6 , -0.27 , -0.07% )和Google( 140.36 , 0.80 , 0.57% )三大雲端廠商的雲端運算業務成長都比前幾年明顯放緩。
不過，雖然業績成長有限，但三家的股價漲幅都相當可觀，其中微軟更是大漲57%，創下自1999 年以來的最佳年度表現，作為OpenAI的大金主，微軟也是在產品中部署AI最快的科技巨頭之一，已經在競賽中佔據了先機。
不過，投行傑弗瑞在12月的報告中指出，人工智慧和機器學習「並不是客戶打算增加雲端支出的主要驅動力」。伯恩斯坦分析師也在12月19日的報告中指出，資訊長們普遍仍處於對人工智慧的探索階段。
身為一個年營收超過2,000億美元的龐大企業，現在還很難說AI會為微軟帶來多大的業績助力，微軟的許多企業客戶也只是在嚐鮮的早起階段，大機率不會在AI服務上投入很高的支出。
AI應用程式遲遲未能爆發為股市炒作潑冷水
華爾街見聞在先前文章中指出，現階段，能夠從AI熱潮中受益的，主要是以英偉達為代表的基礎設施層廠商。模型訓練所產生的巨大需求，推動它們的訂單和績效持續驗證。
然而，AI在B端的應用仍處於早期，大多數AI應用廠商還尚未進入到商業化階段，從兌現時間來看預計要晚於基礎設施層2-3個季度。
以AI應用龍頭Adobe( 571.79 , -8.28 , -1.43% )為例，過去一年，Adobe的股價漲超70%，投資者對Adobe 的生成式AI工具（如文生圖應用Firefly等）寄予厚望，認為Firefly等AI應用可以推動Adobe的軟體需求激增。
但Adobe在去年12月的財報中，最終給出的新財年營收成長預期相當保守——僅10%，與前一年持平，雖然多數分析師認為這一數字偏保守，但仍導致其股價持續走低。
從本月稍後開始，類似的情緒變化可能會困擾許多發布四季報的科技公司。如果AI應用沒有帶來超預期的業績，股價可能也會岌岌可危。
Scotia Capital軟體分析師Patrick Colville在先前發布的報告中警告稱，AI對業績的推動可能比許多人預期的要晚。沃爾夫研究分析師Alex Zukin也認為：
「我們正處於人工智慧炒作的高峰期，很可能會跌入幻想破滅的低谷，因為實際的生成式AI收入需要更長的時間才能實現，24財年的收入預期最多只有低個位數的上升空間。”
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