2024年01月29日15:48 市場資訊
資料來源：新浪財經
美股看漲聲中，市場老兵警告：“現在是科技泡沫2.0”
來源：華爾街見聞李笑寅
潛在的經濟衰退或引爆市場。
科技股重回巔峰之際，專家警告：經濟處於衰退邊緣，股市必遭受重創。
去年，科技股「七姊妹」幾乎憑一己之力拉動標普500去年累計上漲了24%；今年開年來，短暫「開門黑」後，科技股再猛拉，助力標普500連創歷史新高。
但擔憂隨之湧現。據報道，美林和摩根大通( 172.73 , 0.45 , 0.26% )前投資銀行家Jon Wolfenbarger在其1月22日發布的報告中表示：（科技股「七姊妹）這個去年的市場救星可能是未來市場的絆腳石。
報告中，Wolfenbarger將當前的環境與1990-2000年期間的網路泡沫進行了比較，認為目前正在經歷「科技泡沫2.0」時代：
「對於那些比我們年輕、沒有經歷過20世紀90年代末科技泡沫的人來說，你們現在正經歷著科技泡沫2.0……當時納斯達克( 15628.0445 , 172.68( 15628.0445 , 172.68 , 1.12% )約80 %。”
“考慮到現在股市的估值比2000年還要高，可以預想到，在即將到來的經濟衰退中也會出現類似的暴跌。”
市值占到標普500總市值29%的幾大科技巨頭將於本週陸續公佈業績報告，其業績表現將在很大程度上影響標普500的整體走勢。
「泡沫」從哪裡來？
Wolfenbarger的觀點並非毫無客觀依據。
就標普500指數本身來看，調整後的本益比處於歷史高點水平，意味著股價有被高估的傾向。
其次，市值排名前五的公司在標普500指數中所佔的比例達到歷史最高水平，意味著幾個巨頭的股價走勢能夠影響整個美股走勢，風險十分集中。
美銀的分析師Michael Hartnett梳理了股市歷來的“資產泡沫”，發現人工智慧概念的交易回報率飆升至200%，正在接近2000年左右的水平。
此外，根據美銀的全球基金經理人調查結果，約有一半被研究者表示：Magnificent 7是全球最擁擠的交易。
「七姊妹」定成敗經濟衰退或為主要推手
Wolfenbarger也指出，美國經濟衰退將成為戳破這次科技泡沫的終極因素。
歐洲資管巨頭東方匯理銀行也預計，未來一年美國經濟成長將放緩。基於此種判斷，該行將在2024年減持美股。
儘管市場已經開始消化聯準會降息預期，但該行認為目前的預期過於樂觀，此前長期的高利率會拖累股市和獲利。
該行還預計，經濟成長放緩中，以「七姐妹」為首的當前表現最好的成分股將備受衝擊。
該行股票研究主管Craig Sterling向媒體表示：
「雖然我們預期Magnificent 7股價將高於整體市場，因其成長( 5.21 , 0.08 , 1.56% )利潤率十分亮眼；但是市場頭部的集中度及Mag 7與一般成分股股價差都是歷史上最高的——這種態勢一般不會有好結果。”
Sterling也指出，「七姐妹」之所以能在去年表現出色，原因之一在於市場的獲利預期偏低。
不過，市場似乎在押漲科技股這件事上仍滿腔熱情。
選擇權數據顯示，對蘋果( 191.73 , -0.69 , -0.36% )公司未來三個月股價預測的波動水平徘徊在六年來的最低水平附近，交易員預計在蘋果公佈財報後，該公司股價的波動幅度為3.3%，這個幅度將是兩年來蘋果股價波動的最小水準。
對Meta未來三個月股價的波動預測同樣處於兩年低點；暗示微軟( 409.72 , 5.79 , 1.43% )股價下個月跌10%的看跌期權價格處於去年8月以來的最低水平附近。
這些都說明，交易者對市場充滿信心，並不急於對沖股價可能下跌的風險。
CI Roosevelt的高級投資組合經理Jason Benowitz認為，成分股交易的確非常擁擠，但這並不意味著隨著經濟成長放緩和金融狀況寬鬆，股市不能繼續上漲：
“交易擁擠是有充分理由的，（因為）環境對他們來說很友好。”
本週，「七姊妹」中的五家、合計市值超過10兆美元的科技公司將相繼公佈最新財報（微軟、Alphabet、Meta、亞馬遜( 161.26 , 2.14 , 1.34% )和蘋果）。
東方匯理銀行預計，本季度，「七姊妹」的獲利將平均成長46%，標普500中其他的493隻股票將平均下降7%，未來這種極度不平衡的狀態仍將延續。
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