2024年02月17日10:43 市場資訊
資料來源：新浪財經
美股「終於」跌了，下周英偉達財報會是「變盤點」嗎？
華爾街見聞
本週CPI，PPI“兩連擊”，預期降息節點延後，似乎並沒有讓投資者感到多麼緊張。市場注意力已轉向英偉達財報，投資人普遍相信，AI熱潮能否延續，才是決定美股前景的關鍵問題。
不確定的通膨前景和延後的降息時間，進一步挑戰投資人對股市的樂觀期待。有分析師也指出，超級權重股英偉達即將公佈的季度業績，更有可能成為終結美股漲勢的催化劑。
隔夜，美股開年來高歌猛進的勢頭終於有所收斂，兩份超出預期的通膨數據迫使投資人意識到，聯準會不會像他們預期的那樣迅速降息。不過即便如此，大盤的跌幅仍然有限，標普500指數一週累跌0.4%，收在歷史新高附近。
預期的降息節點從5月延後到6月，似乎並沒有讓投資人感到多緊張。目前，市場注意力已經轉向AI總龍頭英偉達將於下周公布的業績。投資人普遍相信，AI熱潮能否延續，才是決定美股前景的關鍵問題。
儘管通膨黏著但美股跌幅仍有限
本週二公佈的CPI以及週五公佈的PPI兩大通膨數據增速均高於預期，顯示美國通膨未如市場所料持續降溫：
美國1月CPI年增3.1%，雖然為去年6月以來的最低水平，但高於預期的增加2.9%，12月前值為3.4%。美國1月CPI季增0.3%，高於預期的增加0.2%，12月前值為0.3%。
1月PPI年增0.9%，放緩程度不如預期，環比成長超預期加速至0.3%，核心PPI年增2%，季增0.5%，加速成長程度均超出分析師預期。
這些通膨讀數表明，物價走向仍有太多不確定性，聯準會不可能放鬆貨幣政策。市場目前認為聯準會在3月和5月會議上降息的可能性很小，6月是聯準會降息週期的新共識起點。
互換合約定價顯示，交易者預計今年聯準會共降息85個基點，較兩週前預計的150個基點縮水超過40%。兩週前市場預計5月首次降息，現在預計最有可能6月降息。
美銀經濟學家週五寫道：
服務業通膨仍膠著，聯準會希望看到服務業通膨取得更多進展，以確信通膨正在持續回歸2%的目標。
同時，作為美國成長支柱的消費支出也有所放緩，1月零售銷售環比大跌0.8%，跌幅為近一年來最大，預期為環比下跌0.2%，遠遜於前值，12月數據從環比上漲0.6%下修至0.4%。與去年同期相比，零售銷售僅成長了0.6%。
DWS集團美洲首席投資長David Bianco在報告中寫道：
投資人開始意識到，宏觀條件並不支持很快降息，如果近期的就業創造趨勢持續下去，今年可能總共只有兩到三次降息。
不降息也沒問題？
強勁的美國經濟和就業市場，依然在支撐著美國企業的基本面，市場對降息的期待值已經越放越低——不管降不降息，似乎都不會影響投資人的看漲情緒。
標普500指數已經收復了CPI之後的跌幅，華爾街的「恐慌指數」——Cboe波動率指數，在美股週一和週五均處於低於14點的相對平靜水平。
隨著財報季接近尾聲，美國企業又交出了穩健的季度答案。根據Refinitiv匯總的分析師一致預期，標普500指數今年的每股盈餘預計將成長9%以上，2025年將再成長13%。
B.Riley Wealth首席市場策略師ArtHogan認為，美國公司去年四季的優異表現，已經取代了聯準會降息的預期，成為支撐市場上行的關鍵動力。市場的敘事已經從「聯準會將大幅降息」轉變為「只要降息就行」。
德意志銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti甚至表示，投資人甚至可以考慮2024年不降息的可能性。
Luzzetti認為，2024年更高的通膨率和更強勁的勞動力市場，可能會讓聯準會官員相信，即使維持緊縮政策不變，也不會影響經濟成長。
媒體情緒調查顯示，自稱看漲者的比例達到了自2021年夏季以來的最高水平，策略師們一直在上調標普500指數的年底目標價。
美銀2月的全球基金經理人調查顯示，兩年來全球經濟成長預期最高，現金水準下降，美股配置比例達到2021年底以來的最高水準。近兩年來，多數受訪者首次認為未來12個月全球不會出現經濟衰退，軟著陸已成為共識。
Research Affiliates股票策略首席投資長Que Nguyen對媒體表示：
成長似乎沒問題，企業利潤也有彈性。所以，軟著陸仍然是有可能的。有什麼理由不開心呢？的確，整體通膨率比我們希望的要高，但聯準會官員似乎對這一切都很樂觀，並表示下一步將是降息，只是時間會更長。
瑞銀( 27.66 , -0.21 , -0.75% )多元資產策略主管Evan Brown寫道：
當穩健的經濟前景不斷改善，增強了投資者對企業能夠實現持續利潤成長的信心時，風險偏好和估值就會上升。這就是我們今天所處的環境。
當然，眼下聯準會很快就降息的希望落空，投資人就只能指望企業獲利了。因此，下週財報如何，尤其是英偉達的季度業績將對市場情緒產生重大影響，甚至決定美股未來數月的前景。
下週英偉達財報，將決定美股未來命運
下週三美股盤後（北京時間週四凌晨），AI總龍頭英偉達將公佈季度業績，以「萬眾矚目」形容也不為過。
繼2023年市值超過一兆美元躋身美股「七巨頭」之後，英偉達2024年繼續漲約46%，接連超越亞馬遜( 169.51 ,( 169.51 , -0.29 , -0.17% )歌(( 141.76 , -2.18 , -1.51% )，成為僅次於微軟( 404.06 , -2.50 , -0.61% )和蘋果( 182.31 , -1.55 , -0.84% )的全美市值第三大公司。該股今年累計貢獻標普500指數漲幅的1/4以上。
根據選擇權分析服務公司ORATS的數據，英偉達發布財報後，股價可能會出現約11%的雙向波動，為期權交易商在過去三年中對英偉達財報前的最大預期波動，遠高於該股在此期間6.7%的實際平均收益波動。
由於英偉達的市值高達1.8兆美元，這種規模的波動將使其市值出現約2000億美元的潛在波動，振幅高於英特爾( 43.51 , -0.54 , -1.23% )公司的市值，也高於標普500指數約90%成分股的市值。
選擇權市場數據顯示，過去一周，投資人正大舉買進英偉達的買權。
作為人工智慧熱潮的風向標，英偉達業績的好壞，直接決定了這股炒作狂潮能否持續下去。
Truist Advisory Services首席市場策略師Keith Lerner對媒體表示：
當人們說今年市場表現良好時，他們真正的意思是科技股表現良好，而英偉達正是其中的核心。人工智慧領域令人興奮，如果這種樂觀情緒沒有在財報中得到滿足，那麼你可能會看到這種情緒迅速反彈，並對市場情緒造成壓力。
Firsthand Capital投資組合經理Kevin Landis表示，考慮到該公司的規模及其在人工智慧領域的重要性，英偉達的業績可能對市場情緒起到關鍵作用。
每次股市大漲，都會有一隻最受歡迎的股票領漲，你很難不去關注英偉達，並看到． ． ． ． ． ．它正在推動整個市場的情緒。
不過，Gabelli Funds分析師Ryuta Makino也指出，投資人對英偉達的熱情非常高，如果該公司只是達到預期，而沒有超出預期，其股價至少會下跌10%。
根據LSEG的數據，33位分析師平均預期英偉達每股收益為4.56美元，季度營收將從去年同期的60.5億美元增至203.78億美元。
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