2024年02月18日19:34 市場資訊
資料來源：新浪財經
華爾街見聞
美國通膨重新加速疊加勞動市場火熱，法興認為，聯準會沒理由急於降息，甚至可能進一步升息。薩默斯高呼今年升息機率為15%，英國資管巨頭直言升息可能性達20%。
美國1月兩大重磅通膨數據CPI及PPI均超預期，服務類通膨重燃，聯準會官員「強硬表態」也讓市場開始不斷調整將息預期。而現在更極端的情況出現了，美國前財政部長薩默斯與多家華爾街投行接連發出「升息」的呼聲，投資者今年又要被打臉了？
過去兩年裡，金融市場出現了幾次「虛假的曙光」，習慣了長期寬松貨幣時代的投資者一直預測美聯儲將「轉向」，結果卻被打了一次又一次臉。但自去年12月，美聯儲主席傑鮑威爾突然轉向後，整個華爾街又開始大舉押注降息真的快要來了。
但近期聯準會貨幣政策讓經濟承壓的同時，「抗通膨」進程意外顛簸。 2月16日，身為美國高通膨的吹哨人，薩默斯在受訪時表示直言，聯準會下一步很有可能是上調利率，而不是下調利率，這機率為15%。 」他認為，聯準會的舉動必須「非常小心」。
不只是薩默斯，多家華爾街投行也讓投資人警惕聯準會升息的風險，法國興業銀行分析師Kit Juckes認為，聯準會「沒有理由急於」降息，如果美國經濟重新加速成長，那麼聯準會下次的利率決議可能是升息而非降息。
英國資管巨頭Jupiter Asset Management宏觀基金經理Mark Nash認為，聯準會升息而不是降息的可能性達到20%，他認為強勁的消費需求和公司可能加大支出的前景或再次加劇通膨風險：
「如果有大量的資本需求，支出也很大，且通膨高於目標，聯準會將不得不進一步提高利率，」他說。 “這不是一個巨大的風險，但也不容忽視。”
德意志銀行美國經濟團隊在上週的一份研究報告中提出，與FOMC的預測相比，美國經濟未來可能面臨更低的失業率以及更緩慢的通膨降溫速度，這或許會讓聯準會在今年維持利率不變，且這種結果發生的機率並不低。
市場不斷延後將息預期
今年以來，對聯準會降息的押註一直是華爾街投行策略走向的關鍵。
去年12月，當聯準會主席鮑威爾突然轉向，交易員又開始押注聯準會將大幅降息，最早從3月開始，降息幅度最高達到了175個基點，這與聯準會所暗示的降息3次，每次25個基點有差異巨大。
但由於近期數據顯示美國「去通膨」波折不斷，同時美國經濟看起來仍具韌性，市場對聯準會降息時間表的預期也被不斷推遲。
目前，聯準會觀察工具顯示，市場預期聯準會的首次降息更可能發生在6月，機率為53.7%；而3月降息的可能性已從一個月前的55%左右降至10%，3月維持利率不變的機率則高達90%。
聯準會會再打臉市場嗎？
一方面，美國未來抗通膨之路崎嶇不平。美國1月CPI年增3.1%，PPI年增0.9%，均高於市場預期。薩默斯提到這兩項主要通膨指標時指出，美國經濟「軟著陸」的構想目前面臨威脅。
從結構來看，1月核心通膨下行受阻的根源在於核心服務。 1月核心服務通膨年為5.4%，較2023年12月上行0.1個百分點，較上月0.3個百分點至0.7%。核心服務通膨成了阻礙核心通膨下降的關鍵因素。
而最重要的原因就是租金通膨。 1月主要居住租金及業主等價租金較去年同期持續回落；但主要居住租金通膨較上月持平0.4%，業主等價租金通膨季增至0.6%，為2023年4月以來高點。
薩默斯表示，一段時間以來，經濟學家們的主要預期是，住房成本將成為整體價格指標中的一個重要的壓低通膨的因素。然而，這尚未實現。同時除住房外的服務通膨壓力也較大。 1月除住屋外的服務通膨季比為0.6%，為2022年9月以來高點。薩默斯認為，2024年「去通膨」路徑將仍有波折。
薩默斯指出，在通膨仍是問題的情況下，聯準會不會願意過早冒險放鬆政策，他比喻：
「當醫生給你開抗生素時，對此你最糟糕的做法就是只接受部分抗生素治療，感覺好些了之後就不用了，而正是因為你不喜歡服藥就提早放棄抗生素治療，你的疾病往往會復發，而且在復發之後往往更難康復。”
另一方面，美國經濟和勞動市場似乎仍具有韌性。 1月非農報告顯示就業人數超預期激增，顯示勞動市場依舊火熱，經濟成長動能強勁。先前，美國2023年GDP成長速度等一系列經濟數據也瘋狂打臉「美國經濟很快就步入衰退」的說法。
Kit Juckes在報告中寫道，如果美國經濟重新加速，聯準會最終將不得不再次升息，美元將會上漲：
即使目前市場對升息的可能性定價為零，升息的風險也開始蔓延。聯準會如果再次升息，美元指數( 104.1958 , -0.0816 , -0.08% )預計將逼近歷史最高點。
此外，有分析師指出，市場總是提前判斷聯準會的轉向。全球對沖基金和投資組合經理人合作的宏觀諮詢公司Stray Reflections的創始人賈瓦德·米安（Jawad Mian）在一份報告中指出，還記得2008-2009年，為了對抗經濟衰退，聯準會將聯邦基金利率降至接近零的水平，但市場早早預期聯準會要開始升息，但這種極低的利率環境持續了很長時間，直到2015年12月聯準會才開始升息，這是自金融危機以來的首次加息。
風險提示及免責條款
市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別使用者特殊的投資目標、財務狀況或需求。使用者應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
