2024年03月25日09:50 智通財經APP
資料來源：新浪財經
聯準會上週對股市說出了美國股市想聽到的話。上週三，聯準會仍預計今年將降息三次，這項消息推動股市創下歷史新高。儘管上週五有所回落，但本週主要股指的漲幅仍超過2%。本週，美股市場的交易週將因假期而縮短，這也將是第一季最後一個交易週，美股主要股指有望再創下新高，納斯達克( 16384.4669(16384.4669, -44.35, -0.27%)指數和標普500指數可望實現兩位數的百分比漲幅。
經濟數據將在周五上午為投資者帶來本週的關鍵亮點，儘管金融市場週五因耶穌受難日休市，但屆時將公佈2月個人消費支出(PCE)價格指數。該報告包含「核心」PCE通膨，這是聯準會首選的通膨衡量標準，預計將顯示月價漲幅較上月放緩。本週消息較為清淡，因此市場將主要受到住房數據和消費者信心指數的突出影響，本周公司沃爾格林(20.63, 0.05, 0.24%)博茨聯合博姿(WBA.US)和味好美(MKC.US)將公佈業績。
聯準會最青睞通膨指標來襲，反通膨趨勢將如期？
今年第一季度，聯準會和投資者努力達成了共識。 2024年開始，投資人預期聯準會今年將六度降息，即累計降息1.5%。聯準會去年12月暗示，更有可能進行三次降息，總共降息0.75%。在周三的聲明之前，雙方已經找到了共同點。聯準會對市場「正確」的肯定將股市推至歷史新高。隨著聯準會上調GDP預測，下調失業率預期，並保持利率預期不變，聯準會或多或少對2024年的經濟前景發出了「解除警報」的信號。
美國銀行(36.86, -0.19, -0.51%)美國經濟學家Michael Gapen上週四寫道:「我們從3月份FOMC會議上得到的主要結論是，美聯儲完全接受了積極的供給面說法。對經濟成長的大幅向上修正並沒有導致類似的失業率下降或通膨大幅上升。儘管預計經濟成長會強勁得多，但聯準會認為反通膨趨勢仍將存在。”
令人鼓舞的是，聯準會主席鮑威爾再次重申，利率可能處於當前緊縮週期的峰值，同時概述了Gapen所說的聯準會的「不對稱反應函數」。也就是說，基本上，聯準會樂於在經濟情勢好的時候(即經濟成長強勁、失業率低)降息，而在經濟成長停滯或失業率上升的時候，聯準會更樂於降息。
本週最重要的經濟數據將在周五休市時公佈。經濟學家預計，不包括食品和能源成本的核心PCE物價指數將上漲0.3%，此前該指數創下一年來的最大月漲幅，比去年同期上升2.8%，聯準會的通膨目標是2%。預計整體指數將上升0.4%，為去年9月以來的最高水準。
這將使過去三個月的核心價格年化增幅達到去年5月以來的最高水準。以六個月年率計算，核心個人消費支出物價指數也將加速上升。此外，一些經濟學家預計，在近期政府公佈消費者價格和生產者價格數據後，1月的數據將上調。 2月份，聯準會青睞的衡量美國潛在通膨的指標可能仍處於令人不安的高位，顯示央行官員對過早降息持謹慎態度的原因。
這與2023年底形成鮮明對比，通膨壓力顯示出回落至聯準會2%目標的跡象。鮑威爾在第五次會議上維持利率不變後強調，讓通膨回到目標水準將是一條漸進但坎坷的道路。他指出，今年迄今的價格數據既沒有提振也沒有削弱政策制定者的信心。
個人消費支出報告將在美國股市和債市因耶穌受難日休市之時公佈。預計報告也將顯示，2月消費者支出成長更為強勁，個人收入也將穩健成長。其次，美國政府週一將公佈2月新屋銷售數據，週二將公佈耐久財訂單數據。週四公佈的第四季國內生產毛額(GDP)第三次預估將包括政府收入和企業獲利數據。
經濟學家表示：「強勁的就業報告和2月份零售額的反彈表明，2月份的個人收入和支出報告也應該很火爆。招聘、工資增長(4.91, -0.09, -1.80%)工作時間的增加將提高個人收入。在汽車銷售的推動下，個人支出可能有所增長，不過其他類別的支出似乎不溫不火。整體個人消費支出通膨可能會加速，即使核心通膨放緩…”
鮑威爾在上週三的記者會上指出，聯準會對這一數字的估計低於共識預期。在鮑威爾發表上述言論後，專家提醒稱，本月稍早發布的消費者物價指數(CPI)和生產者物價指數(PPI)報告「讓你幾乎完全了解」個人消費支出通膨的估計，這兩個指數本月都意外上漲。
牛津經濟研究院首席美國經濟學家Nancy Vanden Houten在上週五的一份報告中寫道:「我們對CPI和PPI數據的對比顯示，上月核心PCE平減指數(PCE deflator)小幅上漲0.3% 。這還不足以讓聯準會官員對通膨有望達到2%的目標更有信心，但它至少強調了1月份的強勢主要是一次性的。”
其他經濟數據方面，世界大型企業聯合會將於週二公佈3月消費者信心數據。上個月，該指數自2023年11月以來首次下滑。今年1月，該指數達到了兩年高點。
IPO市場迎來轉機
在上周圍繞聯準會的喧囂中，投資人也看到了一段時間以來最被炒作的IPO之一——Reddit(RDDT.US)週四開始在紐約證券交易所上市。上週五，這家社群媒體平台的股價收在45.94美元，使該公司的市值達到73億美元。週三晚間，IPO定價為每股34美元，淨增加7.48億美元。早在2021年，Reddit融資4.1億美元，估值超過100億美元。
接下來的問題自然是，Reddit的首次公開發行是否會為許多其他希望上市的公司打開所謂的IPO視窗。
著名金融學教授Jay Ritter認為，這不會導致公司上市的熱潮。注意到Reddit和其他公司(例如Instacart的母公司Maplebear(CART.US)在IPO期間不得不進行“減記融資”，或者獲得比之前融資水平更低的估值，許多公司仍不願測試公開市場。
Axios資深科技記者Dan Primack上週五表示，本週的融資——全球融資超過50億美元——意味著「我們不再『等待市場狀況好轉』或『不確定性』了。」如果一家公司有足夠的數據或理由上市，唯一的障礙就是慣性。 」
兩種觀點應該都是正確的。公司上市有很多原因。一些公司需要籌集資金。其他公司則需要為早期投資者和員工提供流動性。其他公司可能會從某種私人所有權結構中剝離出來。對於獲得創投支持的公司(Reddit就是從這類公司中脫穎而出的)來說，避免首輪融資當然是目標。此外，許多公司在疫情期間籌集了大量現金，這使得未來對更多資金的需求成為一個問題。而且，無論是否有創投支持，沒有一家公司希望自己的價值隨著時間的推移而下降。
但Reddit的投資人和員工過去坐擁只有公開市場的流動性才能實現的意外之財。即使估值低於昨日的高點。 Primack的觀點是，從本質上講，管理團隊關於為什麼他們必須推遲IPO的藉口在今天的市場上是站不住腳的，Reddit的首次亮相就是一個肯定的證據。
與兩年半前的融資相比，該公司的估值下降了約25%。但此次發行廣受歡迎——發行價位於面向投資者的定價區間的高端。
對IPO過程的一種批評是，股票的定價是基於Reddit股票經歷的單日暴漲，而不是為一家公司找到一個能獲得最多資本的估值。從本質上講，這些活動是針對銀行家的，而不是針對投資者或員工的。從長遠來看，Reddit或任何其他公司的價值都將由市場決定，並受到令高階主管、內部人士、員工和其他人感到沮喪或困惑的力量的影響。在經歷了動盪的兩年之後，企業加入的機會非常大。
