2024年03月29日20:22 市場資訊
資料來源：新浪財經
轉自：金十數據
根據最新的經濟預測摘要和聯準會主席鮑威爾的發言，儘管政策制定者們提高了今年的通膨預期，但這並不會引發更強硬的貨幣政策應對措施，同時也不代表聯準會對通膨上升的容忍度提高了。
但前聯準會官員和其他分析師認為，鮑威爾的處境依舊艱難，他試圖調和相互衝突的經濟風險、聯準會政策制定者內部的分歧，以及聯準會與市場降息預期的分歧。
在推動聯準會降息的因素方面，有人認為，如果通膨率在這段時間內令人信服地朝著2%的目標水準下降，那麼即將公佈的數據很可能會支持聯準會在6月降息。其他人則認為，經濟放緩和就業成長放緩即將到來，這將促使聯準會降息以支持勞動市場。
不過，前聯準會副主席、現任債券巨頭太平洋投資管理公司（PIMCO(0, 0.00, 0.00%)）全球經濟顧問克拉里達本週在評估各國央行的政策溝通時寫道，即使未來幾週通膨比預期更持久且經濟保持強勁，聯準會仍可能在6月降息，並將其視為潛在的一次性調整，而不是一系列降息的開始。
克拉里達表示，預計今年夏天各國央行開始降息的初步理由是，政策制定者只是讓利率與去年以來通膨的下行步伐保持一致，只要通膨繼續下降，就可能進一步降息。
但他補充說：“如果通膨不按照預期發展，而是穩定在2.5%的合理水平，那麼各國央行可能會暫停降息週期”，並且“相信長期維持政策利率的限制性可以讓通膨率最終可持續地回到2%的目標。”
至於聯準會在首次降息時所使用的措辭，政策制定者可能會表明他們將在通膨表現不符合預期的情況下暫停進一步降息，這將對沖聯準會在就業和通膨雙重任務上面臨的風險。
抗通膨之路是坎坷的
人們對2024年的普遍展望是：聯準會歷史性的抗通膨鬥爭將以連續降息和經濟持續成長而結束。
但聯準會官員最近的言論展現出不同的觀點。聯準會沃勒週三表示，如果通膨數據不樂觀，他將支持保持比預期更緊縮的政策，而芝加哥聯邦儲備銀行主席古爾斯比本週稍早表示，最近的高通(169.3, 0.17, 0.10%)脹數據不會削弱通膨的下行趨勢。
鮑威爾將於週五在舊金山聯邦儲備銀行會議上更新他的觀點，在此之前還有2月PCE數據的公佈。
鮑威爾在上週政策會議後的新聞發布會上表示，近期通膨數據進一步上漲“並未真正改變整體形勢，即通膨率朝著2%目標邁進的道路是坎坷不平的”，這番言論並未改變人們對6月降息的預期。
政策制定者之所以依舊相信通膨的下行趨勢依舊完好，部分原因在於他們認為經濟可能罕見地實現軟著陸。
美國生產力一直以驚人的速度成長，使經濟在不增加價格壓力的情況下快速成長。勞動力的激增也有助於失業率維持在低位，而不會推高工資。聯準會最新的一系列經濟預測延續了樂觀看法，即經濟成長速度加快，失業率略低於去年12月份的預期，通膨率將在未來兩年內降至2%的目標。
新的通膨數據將成為焦點
然而，如果週五公佈的PCE數據和後續的通膨數據高於預期，那麼聯準會官員對軟著陸前景的懷疑可能會加劇，不僅包括沃勒這樣的鷹派人士，其他人也是如此，例如亞特蘭大聯邦儲備銀行主席博斯蒂克，他是今年擁有FOMC投票者。
博斯蒂克上週對記者表示，他對今年降息幅度的預期已經從75個基點下調至25個基點，「而且我預計今年晚些時候才會降息」。
即將到來的通膨和經濟數據很可能對政策制定者的觀點產生影響。
最近的預測顯示，官員的意見分歧很大。儘管今年降息3次的基準預測保持不變，但維持這一預期的人數和認為未來降息幅度會更小的人數之間的比例為10：9。
但他們也可能很容易團結起來。 19位官員中有14位預計今年將降息兩次或三次，因此共識觀點很容易轉變。
前聯準會首席經濟學家約翰·羅伯茨（John Roberts）本週使用聯準會工作人員的方法為Evercore ISI撰寫了一篇分析報告，其中寫道，目前的降息前景取決於政策制定者是將1月和2月高於預期的通膨數據視為“噪音”，還是將其視為反通膨速度正在減緩的證據——前一種觀點將指向今年降息3次甚至4次，而後一種觀點將指向2次降息。
他說，目前對反通膨的信心，是由一種觀點所驅動的，即經濟可以在不提高物價的情況下實現更多成長。
羅伯茨寫道，核心的政策制定者“似乎將1月和2月通膨方面的壞消息視為一次性事件”，這一解讀與對經濟的樂觀看法和未來寬鬆政策的看法一致。
