2025年06月16日 12：03 財聯社
資料來源：新浪財經
近日，高盛首席中國股票策略師劉勁津發佈名為《中國民營企業的回歸：潮流已經逆轉》的研究報告。 劉勁津指出，在各種宏觀、政策和微觀因素驅動下，中國民營企業的中期投資前景正在改善。
高盛還仿效美股「七巨頭」 列出了中國「十巨頭」 ，即高盛特別看好的十大中國民營上市公司。 高盛預計，中國民營企業領域在股市的集中度將上升，「十巨頭」有望從中獲得進一步的增長動力。
市場集中度有望上升
高盛相對更為看好佔據行業頭部的大型民營企業，並認為中國民營企業領域的行業集中度將進一步上升。
劉勁津在報告中寫道：「我們預期的市場格局變化和結構性趨勢使我們相信，民營企業領域的市場（市值）集中度將會上升。 」
劉勁津列舉了以下八點原因：
1.在全球主要股票市場中，中國是市場集中度最低的國家——前十大公司（包括國企）占整個市場市值的17%，而美國為33%，新興市場（除中國外）為30%。
2. 近年來，中國的反壟斷和併購框架變得更加透明，這對民營企業的有機增長和收購式增長來說是個好兆頭;
3.現有行業領導者可能會進一步增加市場份額和盈利能力;
4.根據高盛分析，一些龍頭企業已經在各自行業的利潤池、資本支出和研發方面佔據主導地位，這些都與未來回報和行業主導地位呈正相關;
5.許多大型私營企業是人工智慧技術的發明者、推動者、投資者或消費者，而人工智慧技術將在未來發揮改變遊戲規則的影響力;
6.通過全球擴張，私營企業的營收增長和盈利能力有望增強;
7.中國前十大民營上市公司的平均市盈率為13.9，較整體市場溢價僅為22%。 作為對比，2021年時中國前十大私營公司的市值溢價水準為74%，而美國「七巨頭」估值較整體市場溢價43%;
8.全球資金回歸中國，以及國內耐心資本和被動資本的持續增長，應會給指數權重股帶來不成比例的好處。
中國「十巨頭」
高盛認為，要在大量上市的民營企業領域取得成功的投資回報，仍然需要選擇性。
高盛效仿美股的“七巨頭（Mag 7）”，提出了中國股票市場的“十巨頭（Prominent 10）”。
他們分別是：騰訊、阿裡巴巴、小米、、美團、網易、美的、恆瑞醫藥(53.7600.00, 0.00%, )、攜程和安踏比亞迪（344.430， 0.00， 0.00%）。
上述十家公司的總市值達1.6萬億美元，佔MSCI中國指數權重的42%，日交易額達110億美元。
高盛分析師預計，未來兩年「十巨頭」的盈利將增長13%（複合年增長率），市盈率為16倍。
“十巨頭”將共同體現中國人工智慧/科技發展、“走出去”、新消費以及提高股東回報等最新經濟主題。
此外，劉勁津特別指出，投資民營企業並不意味著排斥國有企業——高盛重申，其仍偏好於“高品質”的中國國有企業和股東回報組合。
（文章來源：財聯社）
