2025年08月16日 22：58 環球市場播報
資料來源：新浪財經
下周，沃爾瑪(100-0.61, -0.61%, )、塔吉特(103.02-1.23, -1.18%, )等美國大型零售商將發佈財報，屆時華爾街將得以近距離觀察，在美國總統唐納德・特朗普的關稅政策實施初期，美國消費者的境況如何。
消費者支出約佔美國國內生產總值的三分之二。 過去幾年，其韌性助力標普 500 指數屢創新高。 這一態勢似乎仍在延續 ——7 月零售銷售額有所增長，而 6 月的增幅也被上修。
投資者需要知道的是，在特朗普政府的貿易戰、疲軟的就業增長以及居高不下的通脹背景下，消費者的這種支出能力能維持多久。 週五發佈的密歇根大學初步數據顯示，本月消費者信心有所下降，通脹預期則有所上升。 因此，沃爾瑪、塔吉特、家得寶(399.38-0.94, -0.23%, )和勞氏等零售商的財報及未來展望，將讓市場清晰了解經濟狀況對消費者及其購物場所的影響。
“這些財報將非常重要，” 信託諮詢服務公司聯席首席投資官基思・勒納表示，“華爾街和投資者正試圖弄清楚的問題是：我們看到關裞在上漲，這些成本是會轉嫁給消費者，還是會擠壓企業的獲利率？ ”
本財報季，已有超過90%的標普500成分股公司發佈了業績。 彭博情報彙編的數據顯示，這些公司有望實現連續第八個季度的增長，利潤預計攀升近 11%—— 是季前預期的三倍多。
美國企業利潤前景趨穩
標普 500 指數季度盈利同比增長率預測不過，仍有多家大型零售商尚未發佈業績，這意味著關於經濟和股市走向，還有一些關鍵數據有待公佈。 家得寶將於週二發佈財報，隨後塔吉特、勞氏和雅詩蘭黛(90.971.47, 1.64%, )將於週三發佈，沃爾瑪則於週四發佈。 百思買(71.63-0.11, -0.15%, )、迪克體育用品和科爾士百貨將在下一周發佈財報，屆時消費者的整體狀況應該會更加清晰。
支出疲軟
“消費者支出增速雖較去年放緩，但仍以溫和速度增長，” 以美國首席經濟學家邁克爾・加彭為首的摩根士丹利(144.63-3.88, -2.61%, )經濟學家在週五給客戶的報告中寫道，“我們預計， 隨著關裞引發的物價上漲削弱消費者購買力，本季度晚些時候及第四季度的支出將進一步疲軟。 ”
例如，泰佩思奇集團一直是零售界的明星企業之一，其股價在去年上漲 77% 后，今年又飆升了 50% 以上。 但週四，該公司股價暴跌 16%，創兩年來最大跌幅，投資者紛紛拋售其股票，原因是該公司稱旗下凱特・絲蓓品牌表現疲軟以及關稅成本上升將對其凈利潤造成壓力。 此外， Advance Auto Parts 公司股價週四也出現下跌，該公司首席執行官謝恩・奧凱利在財報電話會議上表示，預計關稅 “在今年下半年將產生更為顯著的影響”。
儘管存在與關稅相關的重大成本，但到目前為止，零售商在很大程度上成功保住了獲利率。 但 「關稅的全部影響尚未顯現，」8 月 11 日，BCA 研究公司首席美國股票策略師愛琳・通克爾帶領的分析師團隊在給客戶的報告中表示。
“企業並未對經濟發出警報，對衰退的擔憂也有所緩解，” 通克爾寫道，“儘管如此，許多企業報告稱，經濟不確定性正影響消費者行為，並推遲了他們的決策。 ”
本季度關鍵的消費活動是返校購物。 這對塔吉特來說尤為重要，該公司因關裞不確定性在 5 月下調了銷售預期，其股價今年已下跌 24%。 Circana 公司首席零售行業顧問馬歇爾・科恩表示，由於通脹居高不下，消費者在購物時正謹慎地 “精挑細選”。
“各品類間的支出轉移，以及消費者當前的優先次序層級，將給今年的返校購物季和假日購物季帶來更多波動，” 他說。
銷售食品和衛生紙等必需品的公司，比那些更依賴消費者消費意願的非必需品零售商，更能免受這些變動的影響。 米勒・塔巴克公司首席市場策略師馬特・馬利表示，例如，若消費者轉向購買更便宜的商品，沃爾瑪可能會因關稅輕鬆獲得市場份額，不過其股價的上漲空間有限，因為目前股價已處於高位。
零售業反彈
涵蓋亞馬遜(231.030.05, 0.02%, )、好市多和美元樹等公司的標普零售精選行業指數在 2025 年僅上漲 4.9%，落後於標普 500 指數 9.7% 的漲幅。 但自特朗普在 4 月初暫緩加征關裞以來，該指數已飆升近 35%，超過標普 500 指數 29% 的漲幅。 零售銷售額的意外強勁，增強了市場對美國人仍願意消費的樂觀押注。 自那以後，沃爾瑪股價上漲了 22%，梅西百貨(12.81-0.15, -1.16%, )和家得寶也實現了兩位數的漲幅。
此外，7 月下旬 「迷因股」 熱潮再度興起，科爾士百貨股價從 4 月 16 日的低點飆升 125%，接近今年最高水準，經歷了一輪劇烈波動。
對非必需品和必需品零售商而言，一個共同的擔憂是獲利率，以及零售商能將多少上漲的成本轉嫁給客戶。 彭博情報預測，獲利率壓力可能會是一個關鍵障礙，本月早些時候，美國對包括加拿大、巴西、印度和中國臺灣在內的數十個貿易夥伴的出口徵收了高額關稅。
投資者在分析這一切將如何發展時，必須保持耐心。 零售商應對關裞的時間才幾個月，部分稅率可能仍會變動 —— 對中國的高額關稅再次推遲實施，特朗普還承諾將推出新的行業關裞，其中將包括半導體。
“我們仍在試圖弄清楚實際會發生什麼，” 西北互助財富管理公司首席投資官布倫特・舒特表示，“美國經濟充滿活力，最終會渡過這個難關，但在此過程中，我們會不會遭遇某種衝擊呢？ ”
