2025年10月22日 20：39 環球市場播報
資料來源：新浪財經
上月從最大黃金礦業股ETF中撤資6.69億美元的投資者，如今看來可謂有先見之明。
隨著現貨黃金遭遇十餘年來最慘重跌勢，VanEck金礦開採商ETF下跌9.4%，創下2020年3月以來最嚴重拋售。 Newmont Corp.、Agnico Eagle Mines Ltd.和Barrick Mining Corp.等礦企股價均下挫約9%，其中Newmont和Agnico一周漲幅盡數蒸發，Barrick則回吐了一個月的漲幅。
當時普遍有警告稱，黃金價格的上漲 —— 2025年漲幅約60%，突破每盎司4000美元 ——已脫離現實基礎。 對黃金礦商而言，這種憂慮更為尖銳，因其今年以來的股價漲幅是黃金價格漲幅的兩倍。
Fiera Capital Corp.投資組合經理Candice Bangsund指出，「黃金板塊的漲幅，尤其是大型股漲幅，可能有些過快過猛，尤其考慮到黃金價格漲幅僅為其一半。 」
這種觀點得到了廣泛認同，儘管在強勁上漲后預測下跌時機本身也存在風險。 華爾街專業人士常談及牛市末期的沖頂行情 —— 即行情最猛烈的上漲往往發生在急劇下跌前夕。 目前尚難判斷週二的下跌是黃金及金屬礦業股長期拋售的開端，還是僅為一日的短暫波動。
SentimentTrader高級研究分析師Jay Kaeppel表示，“我現在就像緊抓火箭側壁，祈禱能在它轉向前及時彈射逃生。 “他在電話中補充道，”我見過太多類似行情，它們永遠不會永續。 ”
這支VanEck交易所交易基金9月遭遇6.686億美元資金撤離，創五個月最大流出規模，表明部分投資者當時已經對漲勢可持續性產生疑慮。 該基金今年仍累計上漲115%。 美國最大礦商Newmont今年股價飆升131%。
Laffer Tengler Investments首席投資官兼首席執行官Nancy Tengler認為，這些波動有其合理性。
“多年來我一直看好黃金，但眼下局面卻讓我夜不能寐，”她表示，“黃金已成為零風險交易標的，無人再質疑其估值是否過高。 ”
Bangsund預計未來數月金價與礦企股價將趨於平穩，尤其在美聯儲如果未能兌現市場參與者押注的兩次降息情況下。
更令人憂慮的是貴金屬價格開始顯現波動性，這個以穩定避風港著稱的市場正背離其傳統屬性。 週二，黃金價格相對於標普500指數的已實現波動率升至2020年以來最高水準。
