2025年11月17日 10：35 智通財經APP
資料來源：新浪財經
美國銀行證券技術策略師保羅·齊亞納表示，標普500指數在進入今年最後幾周時仍處於穩固的上升趨勢中，但市場廣度惡化及歷史類比表明，該指數仍可能出現高達10%的回調。
在11月14日的報告中，齊亞納稱該指數維持在上升通道內，並持續在50日移動均線（目前接近6700點）找到支撐。 若該支撐位守住，11月至12月的有利季節性因素可能推動標普500指數升至7040點（+3%）或7115點（+4%）。 若重現1980年異常強勁的年終模式，則意味著漲幅約6.5%，有望逼近7280點。
齊亞納表示，該行在夏季目標6625點達成后保持看漲立場，並繼續建議在指數創新高時對沖收益。 他指出10月和11月初的幾波波動行情強化了戰術對沖的價值，直至上漲行情參與範圍擴大。
但警告信號依然明顯：儘管標普500指數持續創新高，多項漲跌指標已呈現疲軟——創52周新低的股票增多，而交易於主要移動均線上方的股票減少。
齊亞納稱市場上漲動能明顯收窄，並補充說若跌破50日移動均線，可能加深回調概率。 關鍵支撐位位於6631點、6570-6551點區間、6360點和6200點。
季節性規律支援“上漲”，但需板塊輪動
齊亞納表示年終季節性行情歷來強勁。 在總統週期「第一年」（如2025年），當指數截至10月保持上漲時，11月和12月上漲概率達92%，平均漲幅近5%。 但他認為要實現這種模式，市場領漲板塊必須輪動到通常年末表現領先的領域。
可選消費、醫療保健、工業和材料板塊（均具有11月強勢特徵）或有助於擴大市場參與度。 相比之下，科技板塊歷來在12月表現滯後，上漲概率僅54%。
齊亞納總結稱，標普500指數上升趨勢仍完好，但上漲參與度狹窄及歷史參照使下行風險依然存在。 若市場廣度改善且領漲板塊多元化，季節性力量將助推年終行情。 他警告稱，50日移動均線的失守將是預示2025年第四季度至2026年第一季度開始回調的重要信號。
