2025年12月08日 09：50 智通財經APP
資料來源：新浪財經
隨著甲骨文（ORCL. US）本週三美股盤后將公佈財報，且其資本支出計劃備受關注，美國銀行表示，在支出方面，如今有了新的警長。 美銀策略師Michael Hartnett 在一份報告中表示，「債券義警」如今已成為「人工智慧資本支出的新監管者」，他們正在釋放「放緩增長」的信號。
Hartnett 表示，投資者應關注那些積極採用人工智慧技術的企業，而非那些只是花錢購買相關技術的企業，因為信貸息差的擴大正在抑制企業的資本支出。
他補充道，像甲骨文、亞馬遜（AMZN. US）、微軟（MSFT. US)、Alphabet(GOOGL. US）以及Meta（META. US）這樣的超大型企業，其資本支出將從 2024 年的 50% 現金支出（2400 億美元）躍升至 2026 年的 80%（5400 億美元）。
市場此前擔心甲骨文或將增發高達1000億美元的債務為其AI雄心提供資金，利用衍生品保護甲骨文（ORCL. US）債務免於違約的成本已升至2008年全球金融危機以來的最高水準。 摩根士丹利已考慮使用重大風險轉移（一種針對貸款損失的保險形式）來分散其與科技公司借款人相關的部分風險。
而數據顯示，包括甲骨文、Meta 和谷歌在內的科技巨頭為其AI資本支出大規模發債，這推動2025年全球債券發行量超過6.46萬億美元。 華爾街在準備向人工智慧（AI）領域的巨頭們提供巨額貸款的同時，也在努力設法保護自己免受其融資可能助長的任何泡沫的影響。
投資數額如此巨大，以至於發行人將不得不涉足幾乎所有主要債務市場。 摩根大通指出，這些科技投資可能需要數年才能產生回報——如果最終真能有回報的話。 這股AI投資熱潮已使一些貸款機構面臨過度風險敞口，因此他們正在使用一系列工具——信用衍生品、複雜債券和一些較新的金融產品——將承擔AI投資熱潮的風險轉移給其他投資者。
除了甲骨文之外，其他違約互換的價格也在攀升。 上週四，一份保護微軟1000萬美元債務免於違約的五年期信用違約互換年化成本約為3.4萬美元（即34個基點），高於10月中旬的近2萬美元。
最新債務發行的巨大規模加劇了對沖保護緊迫性。 作為AI競賽融資的關鍵參與者，摩根士丹利已考慮通過一項稱為「重大風險轉移（SRT）」的交易來剝離其部分數據中心風險敞口。 這種交易可以為銀行提供針對某個指定貸款組合中5%至15%部分的違約保護。 SRT通常涉及出售一種稱為信用關聯票據的債券，這些債券可能嵌入了與公司或貸款組合相關的信用衍生品。 如果借款人違約，銀行可以獲得賠付以彌補損失。 在此情況下，據報導，摩根士丹利已與潛在投資者就一項與AI基礎設施相關企業貸款組合挂鉤的SRT進行了初步談判。
