2025年12月19日 16：33 環球市場播報
資料來源：新浪財經
通脹降溫的真實幅度到底有多大？
美國勞工部周四發佈的 11 月消費者價格指數（CPI）數據顯示，當月通脹率意外同比回落至 2.7%。 但受政府停擺影響，10 月的物價數據未能完成收集，因此勞工部的這份報告中缺少了環比數據，這讓數十類商品近期的價格波動情況成了未解之謎。
報告發佈后，經濟學家們對其解讀持謹慎態度。
海軍聯邦信貸聯盟首席經濟學家希瑟・朗在一封電子郵件中表示，周四發佈的這份報告 「對於數據控而言，就好比《皇帝的新衣》這個故事照進了現實」。。
“這份數據實在難以採信。 10 月完全沒有開展數據收集工作，11 月的收集工作也存在局限。 “ 朗指出，「通脹意外降溫的一個關鍵原因是住房租金成本大幅回落，但這與私營機構的數據並不相符，在合理性上根本站不住腳。 ”
事實上，住房成本正是報告發佈后引發爭議的首個類目。 住房類支出在消費者價格指數中的佔比約為三分之一，勞工部稱，9 月至 11 月期間住房成本上漲了 0.2%，而整體物價指數同比上漲 3%。
哈佛大學經濟學家傑森・福爾曼在社交平臺 X 上發文稱：“美國勞工統計局（BLS）在住房成本的計算方式上似乎出現了重大判斷失誤（實際上相當於假設 10 月的住房成本漲幅為 0），進而導致通脹數據被低估。 不過，這種失誤不太可能帶有政治色彩，恰恰相反，他們是固守演算法，而非靈活運用主觀判斷進行調整。 ”
福爾曼指出，即便剔除住房數據的影響，通脹水平確實仍在回落，只是降幅會有所收窄。
彼得森國際經濟研究所高級研究員傑德・科爾科在 X 平台上回復福爾曼的觀點時表示：“希望美國勞工統計局能就此作出說明。 今天早上，專家們的交流群裡已經一片困惑。 ”
海軍聯邦信貸聯盟的經濟學家朗稱，整體通脹數據走低有一個 「核心驅動因素」 是確鑿無疑的，那就是汽油價格 —— 美國全國汽油均價持續穩步下跌，目前已跌破每加侖 3 美元，創下四年多以來的最低水準。
與此同時，萬神殿宏觀經濟學首席美國經濟學家薩姆・湯姆斯則指出了另一個影響因素。 他在一份客戶報告中稱：“11 月的物價採樣中，有很大一部分可能取自’黑色星期五’的促銷打折時段。 ”
湯姆斯表示：「由於政府停擺結束后，物價數據收集工作直到11月14日才恢復，因此對於11月的消費者價格指數數據，必須持審慎態度。 」
不過經濟學家們稱，12 月的數據將更準確地反映真實通脹狀況。 隨著政府停擺結束，數據收集工作逐步恢復正常，12 月消費者價格指數報告暫定於次年 1 月 13 日發布。 這將為美聯儲在下月下旬召開的議息會議上作出利率決策提供更清晰的依據。
朗表示：「核心結論是，我們需要耐心等待 12 月和次年 1 月的數據出爐。 通脹率在 11 月或許並未回落，但似乎也沒有繼續走高。 這為美聯儲提供了暫停加息、靜觀其變的時間視窗。 」
