2025年12月29日 22:14 環球市場播報
受美國關稅、供應中斷以及對全球短缺的擔憂推動，年末銅價出現瘋狂上漲，銅正迎來十多年來最大的年度價格漲幅。
銅價在12月飆升至每噸12000美元以上的歷史新高，2025年全年漲幅超過三分之一——這是自2009年以來最大的年度漲幅。2009年，隨著全球走出金融危機，銅價飆升了140%以上。
分析師預計，到2030年代，這種工業金屬的需求將超過開採供應，明年價格將保持高位。由於從化石燃料向風能和太陽能(4.510, -0.03, -0.66%)等可再生能源的轉變、汽車電氣化以及為人工智慧提供動力的資料中心建設熱潮，對銅的需求正在增長。但老舊銅礦的產量正變得越來越低，而新礦的投產成本極高且需要數年時間。
大宗商品經紀商StoneX的高級金屬需求分析師娜塔莉・斯科特-格雷（Natalie Scott-Gray）表示，持續的高價可能導致一些製造商選擇更便宜的替代品，或打擊被認為不太重要的領域（如脫碳）的需求。
她說，價格上漲是今年多種因素共同構成的「完美風暴」的一部分，包括地緣局勢的緩和、有關俄烏和平協定的討論以及美國進口關稅的影響。
金融服務集團Marex的基本金屬策略師阿拉斯泰爾・芒羅（Alastair Munro）表示，許多市場參與者「都在談論從2026年開始的結構性（銅）短缺」。
自10月以來，倫敦銅基準價格已攀升至一系列歷史新高，此前全球三大銅礦發生重大事故引發了對短缺的擔憂。最近幾周，幾家大型礦業公司下調了產量預測。
今年，隨著進口商急於在特朗普政府徵收銅關稅之前將金屬運入美國，大量銅流入美國。
隨著有關可能徵收關稅的傳言四起，倫敦基準價與美國紐約商品交易所（Comex）銅價之間出現了前所未有的差距，交易員希望通過買入倫敦金屬交易所（LME）的金屬並在紐約商品交易所（Comex）出售來從差價中獲利。
分析師表示，令市場驚訝的是，這些關稅最終豁免了此前大量湧入美國的陰極銅。但紐約商品交易所（Comex）的價格仍高於倫敦價格——這反映出市場擔心美國政府明年可能會徵收額外關稅。
基準礦物情報公司（BenchmarkMineralIntelligence）的銅分析師阿爾伯特・麥肯齊（Albert Mackenzie）表示，市場正對由「銅大量湧入美國」這一「導火索」點燃的「看漲情緒和供應擔憂之火」做出反應。
紐約商品交易所（Comex）倉庫的庫存量已攀升至超過40萬噸的歷史新高，而全球倫敦金屬交易所（LME）網路的庫存今年明顯下降，歐洲的倫敦金屬交易所（LME）庫存已減少至不足2萬噸。
「由於美國的這些庫存，我們目前看到的緊張是區域性緊張，而非全球性緊張，」麥肯齊說。
銅價的上漲伴隨著貴金屬的持續反彈，黃金和白銀價格已升至歷史新高。由於投資者尋求規避地緣政治風險和美元走弱，今年金價上漲了約70%，突破每金衡盎司4400美元，有望創下自1979年以來的最佳年度表現。白銀價格週一首次突破每盎司80美元，隨後在最近幾周的令人眼花繚亂的上漲後市場盤整，下跌了約5%。
責任編輯：劉明亮
