2026年01月11日 05：23 環球市場播報
資料來源：新浪財經
隨著 2025 年接近尾聲，美國消費者遭遇的通脹壓力或小幅抬頭，但整體物價壓力正逐步放緩。
核心消費者物價指數剔除了波動較大的食品和能源價格，被視為衡量潛在通脹水準的關鍵指標。 市場預計該指數 12 月同比上漲 2.7%，略高於 11 月 2.6% 的同比漲幅 —— 這也是 2021 年初以來的最低值。
美國核心通脹料從 2021 年以來低點回升
經濟學家預計，12 月整體物價與核心物價環比漲幅均為 0.3%。 美國勞工統計局此前發佈的CPI報告因美國史上最長政府停擺而延遲，且未能公佈環比變化數據。
經濟學家表示，11 月通脹數據呈現全面降溫態勢，但這一結果存在失真 —— 由於停擺，勞工統計局未能採集 10 月大部分商品價格數據，同時還假定當月核心房租指數基本持平。
這一統計口徑的偏差給 11 月通膨數據帶來了顯著的下行壓力，而定於下週二發佈的 12 月報告，有望扭轉這一偏差造成的影響。
通脹數據尚未明朗，加之美國勞動力市場在經歷了一輪就業數據疲軟後呈現企穩跡象，這也是美聯儲官員短期內預計將維持利率不變的原因。
經濟學家觀點：
“我們認為本次CPI報告或將引發一些錯誤解讀。 預計 12 月通膨數據會表現強勁，但這主要是因為 11 月數據中的下行偏差得到修正。 部分分析師可能將這份『亮眼』數據解讀為通脹捲土重來，但我們認為這種觀點並不正確。 我們認同 11 月報告誇大了通膨放緩的幅度，偏差幅度或達 20 個基點。 不過，我們同時認為，許多零售商已開始降價促銷，且關稅對物價的傳導效應已接近峰值，部分商品的傳導效應甚至已見頂。 “—— 安娜・王、斯圖爾特・保羅、伊萊扎・溫格、克裡斯・G・柯林斯、亞歷克斯・坦齊、特洛伊・杜裡
下週一，紐約聯邦儲備銀行行長約翰・威廉姆斯將率先發表講話，開啟美聯儲官員一周密集的公開表態日程。 未來一周內，阿爾貝托・穆薩萊姆、安娜・保爾森、蜜雪兒・鮑曼以及菲力浦・傑斐遜等官員也將就經濟形勢發表言論。
與此同時，美國四季度消費支出展現出較強韌性。 定於下周三公佈的官方數據預計將顯示，零售銷售額再度實現穩健增長。 經濟學家預測，剔除汽車銷售后，11 月零售銷售額環比增長 0.4%，與前月漲幅持平。
未來一周還將公佈多項其他經濟數據，包括10月新屋銷售數據、11月生產者物價指數，以及12月工業產出和二手房銷售數據。
目光轉向北美北部，加拿大統計局將發佈證券交易數據 —— 此前外國投資者對加拿大股票和債券的投資規模出現激增。 此外，加拿大還將公佈製造業和批發銷售額數據。 旅遊數據預計將顯示，加拿大人赴美出行人次持續下降，而省級以下地區的人口預估數據將揭示緊縮移民政策帶來的影響。
全球其他地區方面，印度通脹數據、德國與英國經濟增長數據，以及韓國央行料將維持利率不變的決議，都將成為本周市場關注的焦點。 投資者還將密切關注七國集團財長的表態 —— 七國集團財長會議將於本周初在華盛頓召開。
亞洲地區
亞洲多國將公佈關鍵經濟數據，為政策制定者和投資者提供經濟增長與通脹走勢的新線索。 日本和澳大利亞的重磅數據將檢驗近期經濟趨勢是否持續。
印度將成為本周焦點，下周一公佈 12 月通脹數據。 這份報告將影響投資者對印度儲備銀行政策風險平衡的判斷 —— 印度央行已於 12 月將關鍵利率下調 25 個基點至 5.25%。 下週四，印度還將發佈失業率和貿易數據。
市場目光隨後將轉向澳大利亞，澳新銀行招聘廣告數據和家庭經濟指標，將影響市場對澳大利亞央行下一步政策行動的預期。 澳大利亞央行官員此前已釋放信號，表示當前降息週期已結束; 同時，鑒於物價壓力仍居高不下，央行重申將保持審慎立場。 在此背景下，西太平洋(4.2100.00, 0.00%, )銀行將於下週二發佈消費者信心調查報告。
本周中段，日本將迎來密集的經濟數據發佈視窗，這也是市場判斷日本央行是否會延續加息路徑的關鍵依據。 國際收支和貿易數據將揭示日元走弱對出口和收入流的影響，本周晚些時候還將公佈生產者物價數據。
韓國央行預計將於下周四維持政策利率不變，市場關注的焦點在於，韓國央行是否會釋放本輪降息週期已結束的信號。
韓國還將發佈勞動力市場和貿易價格數據，而紐西蘭的就業數據和建築許可數據，或為紐西蘭儲備銀行的潛在政策立場提供線索。
東南亞地區方面，馬來西亞將更新國內生產總值數據，泰國將公佈外匯儲備數據，新加坡則會發佈非石油出口數據，為本周亞洲經濟數據發佈畫上句號。
歐洲、中東和非洲地區
德國將成為市場關注的核心 —— 該國將率先發佈七國集團中首個 2025 年全年經濟增長預估數據。 這份定於下周四公佈的報告，將揭示歐洲最大經濟體在四季度的表現，彼時德國經濟可能已出現復甦苗頭。
德國經濟或於 2025 年四季度實現增長近期公佈的數據顯示，德國工廠訂單創下一年來最大增幅，工業產出也意外實現連續第三個月增長，這些信號都表明經濟復甦可能正在逐步確立。 不過，德國總理弗裡德里希・默茨警告稱，德國部分經濟領域仍處於 “非常危急的狀態”。
歐元區方面，定於下周四公佈的 11 月工業產出數據，將展現該地區整體經濟增長的強勁程度。
法國、西班牙和義大利將於本週末公佈最終通脹數據，這些細節將為衡量歐元區整體通脹水準提供更全面的依據。
本週三公佈的初步數據顯示，歐元區通脹率恰好達到歐洲央行設定的 2% 目標。 歐洲央行副行長路易士・德金多斯等多位官員，也將在本周公開亮相並發表講話。
2026 至 2027 年大部分時間歐元區通脹率料低於 2%英國方面，定於下周四公佈的月度國內生產總值數據，或顯示該國經濟在三季度初意外萎縮后，於11月重新恢復增長。 此前一天，英國央行副行長戴夫・拉姆斯登和貨幣政策委員會委員艾倫・泰勒將發表講話。
俄羅斯將於下週五公佈通脹數據，預計該國通脹增速將放緩。 不過俄羅斯央行已對此表示擔憂，認為通脹放緩的態勢恐難持續 —— 通脹預期高企、增值稅上調的潛在影響以及管制價格上調，都將對通脹構成上行壓力。 俄羅斯央行在最近一次貨幣政策會議上警告稱，「貨幣政策將在較長時期內維持緊縮立場」。。
本周還有數場貨幣政策決議值得關注：
- 塞爾維亞央行將於下周一公佈利率決議，市場關注官員是否會延續已維持逾一年的利率穩定政策。
- 兩天后，波蘭央行將召開議息會議。 在通脹率再度意外下行后，央行或將考慮連續第五次降息。
- 安哥拉央行預計將於下周三連續第三次降息，該國物價漲幅正持續放緩。
拉丁美洲地區
本周拉美地區經濟數據較為清淡，巴西和智利央行將率先發佈報告。 巴西央行最新一期《焦點調查》顯示，市場對 2026 年通膨率的預期小幅上調; 而智利的通脹預期則溫和下行，且與該國央行的通脹目標逐步靠攏。
巴西通脹重返目標區間 智利通脹逼近目標巴西通脹預期小幅上行; 智利通脹預期在 12 月前景承壓的背景下逐步下行
阿根廷將於下週二公佈 12 月消費者物價指數報告，市場預計月度與年度通脹漲幅或小幅回落。
阿根廷通脹率在 2024 年 4 月達到 289.4% 的峰值后，曾連續 18 個月同比回落，但 11 月消費者物價指數同比漲幅意外反彈。
阿根廷全國通脹增速料重拾放緩態勢
12 月通膨環比漲幅預計為 2.3%，同比漲幅預計達 30.8%。12 月通膨預期數據強烈表明，阿根廷總統哈威爾・米萊自 2023 年底就職以來，在抗通脹方面取得的顯著成效已成為歷史 —— 未來一年，阿根廷的通脹放緩步伐或將大幅減慢。
秘魯方面，將於本周公佈利馬 12 月就業報告和 11 月經濟活動指數（GDP 替代指標）。 今年 8 月以來，秘魯首都利馬的失業率一直維持在 6% 以下，而經濟活動水準也基本接近長期趨勢。
巴西經濟或於 11 月小幅回升
經濟活動指數環比漲幅料從 – 0.25% 回升，同比漲幅預計為0.38%。在巴西央行強硬貨幣政策的影響下，該國經濟已有所降溫 —— 自 2025 年年中以來，巴西央行一直將關鍵利率維持在 15% 的二十年來高位。
市場初步共識認為，儘管拉美地區最大經濟體在年末增長勢頭有所減弱，但11月經濟增速較10月料將溫和回升。
