2026年06月02日 18：09 環球市場播報
資料來源：新浪財經
倘若剔除 AI 產業鏈相關個股，標普 500 指數本輪反彈成色將大打折扣。
標普 500 本輪上漲並非全市場普漲。 高盛(1064.5816.00, 1.53%, )編製的剔除 AI 受益股指數自 2 月末以來小幅收跌，而同期標普 500 整體漲幅約 10%，AI 龍頭板塊漲幅超 45%。
由此來看，本輪行情算不上全面牛市，本質是資金高度抱團行情。 AI 板塊不單領跑大盤，指數絕大部分漲幅都由該板塊貢獻。
自 2023 年 “美股七雄”（蘋果(315.28.89, 2.90%, )、Alphabet、微軟(441.31-19.21, -4.17%, )、亞馬遜(256.52-4.74, -1.81%, )、Meta、特斯拉(423.747.86, 1.89%, )、英偉達）概念走紅后，資金抱團就成為本輪牛市標誌性特徵。 彼時僅少數巨型科技股拉動指數上行，絕大多數個股表現疲軟。
如今行情進一步聚焦主線：不再局限於七家巨頭，算力基建、AI 軟體、高耗電公用事業、上游工業供應商等深度受益 AI 資本開支熱潮的標的集體走強。
比安科研究所分析師吉姆・比安科觀點更為激進：“過去 150 年，美股從未出現單一主題高度壟斷市場的局面。”
他將當前行情對標 19 世紀末鐵路基建牛市：彼時變革型技術重塑全美經濟，資本市場資金悉數湧向鐵路板塊; “鐵路徹底改變美國經濟，而 AI 是繼鐵路之後又一項具備同等變革潛力的技術。”
比安科研究所依託摩根大通(300.964.38, 1.48%, )篩選的 41 只 AI 概念股測算：這 41 家公司市值已佔到標普 500 總市值近半數。
極致抱團暗藏風險，也讓行情拐點變得難以預判。
“這輪 AI 行情算不算泡沫？ 大概率是的。 但更關鍵的問題是：當下泡沫處在生命週期哪個階段。 」 比安科表示。
他以 90 年代末互聯網泡沫作為前車之鑒：1996 年格林斯潘警示 “非理性繁榮”，若投資者就此離場，將會錯過納斯達克(27093.90097.09, 0.03%, )後續近 300% 的暴漲，直至互聯網泡沫頂峰。
現階段標普 500 走勢邏輯清晰：只要 AI 板塊維持強勢，大盤就能保持上行; 一旦 AI 板塊走弱，指數基本面支撐將遠不及盤面點位看上去那麼紮實。
