2026年07月27日17:17 環球市場播報
資料來源：新浪財經
核心要點
川普政府上週五對60 個貿易夥伴國加徵新關稅，全球貿易緊張局勢再度升溫。
本次加徵關稅所處經濟環境，與去年「解放日」 關祱公告時期截然不同。當前全球市場持續受中東衝突餘波影響，通膨壓力居高不下。
投資策略師警示，貿易摩擦再起，或對全球成長形成長期性拖累。
美伊軍事衝突步入第六個月，川普再度重回自己得心應手的主戰場：全球貿易遊戲。
上週五，川普發動新一輪大範圍關祱攻勢，徵稅對象涵蓋歐盟、中國、英國、加拿大等60 個貿易夥伴。這批新關稅於美國東部時間週五凌晨0 點01 分正式落地，取代7 月24 日到期的臨時性10% 基礎關祱，稅率區間定為10%~12.5%。
由於市場早已預判舊關祱即將到期、美國大概率出台替代政策，週五市場初期反應平淡。這和2025 年4 月「解放日」 大刀闊斧推出關稅時的雷霆嚇阻效果形成鮮明對比；彼時重磅關稅突襲直接造成各大市場暴跌。
但投資人與分析師均表示，本輪關祱推出的宏觀背景與去年差異龐大。當下全球經濟環境更加嚴峻，本次關稅依托全新法律依據落地，或對資本市場形成長期負面影響。
白宮態度愈發強硬
CG 資產管理公司基金經理人艾瑪・莫里亞蒂分析：「本輪關祱有兩層關鍵意義。
其一，這足以證明川普政府推行關稅政策的堅定決心；其二，此番強硬動作發生在全球能源震盪、供應鏈阻塞加劇的大背景之下。即便關祱會加重美國國內市場負擔，白宮依舊執意加碼新關祱。對市場而言訊號十分明確：我們需要做好準備，以應對低成長疊加高通( 170.04 , 3.07 , 1.84% )膨的經濟環境。 」
中東戰火持續擾動全球股市，本周美伊停火談判希望愈發渺茫，油價再度站上每桶100 美元。新關祱恰好落地於這一敏感時點。
投資機構AJ Bell 投資總監拉斯・穆爾德表示：“市場對此輪關祱並非毫無預料，但美伊衝突反复、科技行業開支前景不明，市場本就情緒脆弱，新關祱又平添一重不確定性，實在難言利好。”
今年2 月美國最高法院裁定上一輪關祱違法，市場先前普遍認為白宮會另闢蹊徑推出新版關祱。而本次加徵依托《1974 年貿易法》第301 條落地，美方以存在強制勞動為由作為徵稅藉口。
具體規則：已出台或承諾出台強制勞動禁令的國家，適用10% 關稅；尚未落實相關禁令的國家，稅率定為12.5%。本次關稅覆蓋美國進口商品總量的99.4%。
資產管理公司九九壹新興市場企業債聯席負責人艾倫・蕭表示，白宮顯然在規避先前的法律漏洞；其他國家反制力度有限、美國本土通膨未出現暴增，也讓白宮行事更加大膽。
「新一輪關稅可以視為首輪關稅政策的迭代升級。」艾倫・蕭判斷，短期內各國大概率克制反制，等到政策影響完全顯現後，才會考慮升級對抗。
市場或將承受長期重壓？
巴塞隆納IESE 商學院會計與管控學教授馬丁‧雅各認為，重啟加徵關祱，意味著白宮有意將進口關祱長期固化為美國經濟政策常態。
雅各解釋，先前多輪臨時關祱陸續到期，倒逼美國打造長效關稅機制。 “因此本輪新政絕非又一次短期談判施壓手段。”
環球金融機構伊伯里市場策略主管馬修・瑞安稱，本次關稅具備長效屬性，可能給市場帶來持續性結構性壓力。
「短暫消停過後，關祱這個市場避之不及的字眼重回投資者視野。」瑞安說道，「依托301 條款立法，此前最高法院得以推翻舊關稅的法律漏洞被徹底堵死。法律層面再無掣肘，市場需要重新定價：關稅不再是可以談判化解的短期經濟成長因素的短期經濟性成長因素。
瑞安補充，眼下市場目光聚焦下周美國聯邦公開市場委員會決議。近期油價大漲，聯準會年內升息機率抬升。先前市場主流預期是聯準會全年按兵不動、2027 年開啟降息；如今預期生變，政策制定者大概率保留升息選擇權。
