2026年08月12日 01:07 環球市場播報
巴克萊：美債對價格敏感型買家的依賴顯著上升 料使收益率維持高位
巴克萊表示，美國國債買家結構正在轉向更注重價值的共同基金、家庭和其他私人投資者，這一變化幫助推動30年期美債收益率升至數十年來高位。
策略師Demi Hu和Anshul Pradan在一份報告中寫道，只要通脹持續存在，這些買家就會要求越來越高的補償，才願意持有長期債券。
兩位策略師表示：「美國國債的買家基礎已經發生變化。」自2022年美聯儲開始縮减持倉以來，外國央行和美聯儲等官方部門的需求持續减弱，使得「私人投資者成為吸收新增供應的邊際買家」。
他們估計，私人投資者目前持有美國國債市場73%的份額，而大約10年前這一比例約為50%。巴克萊按持倉加權計算的綜合彈性指數顯示，「過去10年，美國國債市場對價格敏感型投資者的依賴程度已顯著上升」。
數據顯示，自今年早些時候30年期美債收益率升破5%以來，截至周二，該收益率已有41個交易日處于5%以上，是2007年全年50個交易日高于這一水平以來的最長。
長期收益率持續上升之際，美聯儲衡量的長期通脹率過去五年一直高于目標，而2020年疫情以來美國財政赤字有所擴大。投資者因此要求更高的補償，也就是更高的「期限溢價」，才願意持有美國長期國債。
Hu和Pradan表示：「隨著長期美債收益率重新觸及數十年來高位，投資者越來越關注財政赤字、久期供給以及通脹風險溢價，將其視為長期利率上升的驅動因素。」
兩位策略師表示，隨著共同基金、外國私人投資者、銀行和家庭在美債買家中的占比上升，市場將需要提供「結構上來說更高的期限溢價」。他們表示：「與需求受政策目標驅動的官方買家不同，私人投資者在進行資産配置决策時，通常對預期回報更加敏感。」
責任編輯：丁文武
