2026年08月20日 08:36 環球市場播報
資料來源：新浪財經
10年期美債收益率距5%不再遙遠 投資者擔心亞洲債市重現資金外流潮
專題：外部擾動引發短期調整 修復行情仍有望延續
全球基金認爲，一旦10年期美債收益率向5%上行，將會造成亞洲新興市場債券出現資金外流；美國利率上行，會推動投資者捨弃亞洲區域債券，轉而配置美元資產。
投資者將評估美國財長斯科特·貝森特擴大美債回購計劃帶來的影響，該計劃已促使收益率回落。本周早些時候，10年期美債基準收益率觸及4.75%，創下19個月新高。市場的擔憂源于歷史參照：上一次美債收益率接近5%是2023年10月，亞洲主要債券市場連續三個月遭遇資金流出，那一輪外資拋售規模至今未被超越。
風險的核心在于亞洲債券收益率處于劣勢。拉美地區債券擁有兩位數收益率，可以緩衝美聯儲加息衝擊，但多數亞洲基準債券收益率不及美債。隨著美國赤字膨脹、企業大規模舉債推升美債收益率，亞洲本幣債券面臨格外嚴峻的承壓風險。
伽馬資產管理公司全球宏觀組合經理拉吉夫·德梅洛表示：「我擔憂美國10年期國債收益率可能突破5%這一心理關口，同時也關注收益率上行的速度。」
他稱，如果收益率快速沖向該點位，將會推翻他看多新興市場的判斷。「美、歐、日債券收益率走高，當地投資者就可能把資金撤回本土進行投資。」
數據顯示，2023年10月之前的三個月，美國10年期收益率上行近100個基點至5%，全球基金從泰國、印尼、馬來西亞、印度債券市場累計撤出48億美元資金。
截至2023年10月的三個月內，亞洲新興市場債券指數下跌3.3%，創下此後最差季度表現。
百達資產管理高級多資產策略師阿倫·賽表示，5%這個閾值幷無嚴謹的科學依據，但仍是投資者交流中的核心關注點。
「這是一個所有人都會放在心上的心理關口。」他補充道，如果長期美債收益率繼續走高，亞洲新興市場本幣利率的吸引力將不及收益率更高的拉美同類資產。
拉美經濟體名義收益率更高，能够更好抵禦美債收益率上行衝擊。例如巴西10年期債券收益率約14.8%，較同期限美債高出約1000個基點。與之對比，馬來西亞、韓國、泰國的10年期基準債券收益率均低于美債，抗風險能力偏弱。即便是亞洲新興市場收益率最高的菲律賓10年期國債，利差也僅約270個基點。
但部分資管機構提出，單純美債收益率上行，未必就會衝擊亞洲新興市場債券，還需要更廣泛的市場壓力配合。
富達國際基金經理喬治·埃夫斯塔索普洛斯稱：「更關鍵的信號來自實際收益率抬升、美元大幅走强、信用利差走闊三者同時出現。」
「這意味著行情已經從利率重新定價，演變爲全球金融環境全面收緊，届時市場將重新審視投資新興市場的邏輯。」
責任編輯：劉明亮
