2026年08月26日14:37 環球市場播報
資料來源：新浪財經
在聯準會主席凱文沃許即將發表傑克森霍爾講話前夕，大型投資者警告稱，美國財政部長斯科特貝森特出台的債券市場干預舉措，正在與聯準會對抗通膨的努力背道而馳。
上週，貝森特出人意料宣布，將美國財政部的長期美債回購規模“至少翻倍”，此舉遭到華爾街廣泛批評。投資人認為，該措施既可能損害財政部自身公信力，也會妨礙聯準會抑制今年再度抬頭的通膨。
先前美國長期借貸成本攀升至19年高位，貝森特出手托舉規模達32兆美元的美債市場，也加大了沃什的壓力。沃什將於週五在懷俄明州，出席堪薩斯城聯邦儲備銀行主辦的傑克遜霍爾經濟研討會並發表演講。
「我對財政部這套邏輯以及它對市場的胡亂干預看法十分負面。我認為這是一項自我設限、終將適得其反的策略。」保德信信用投資聯席首席投資官格雷格·彼得斯表示，「市場都在期待沃什釋放信號，但我不清楚他在此局面下還能做些什麼。」
摩根士丹利財富管理首席投資長莉薩·沙萊特補充道，僅僅因為對收益率上行感到不滿就出手干預國債市場，「算不上站得住腳的理由，完全是隨性而為」。
「沒人希望看到一個行事不可預測、隨心所欲的財政部。」她說。倘若貝森特繼續試圖幹預全球最重要債券市場的收益率，“這就等於承認華盛頓方面十分擔憂債務可持續性問題。”
貝森特這場突如其來的干預，也給聯準會主席帶來巨大壓力，市場期待他緩解投資人對財政、經濟風險的擔憂。川普政府在伊朗發動軍事行動，已經推高美國消費者與企業的各項成本。
沃什赴傑克遜霍爾參會之際，本就承受來自市場以及部分聯準會利率制定委員的壓力，外界要求他講清楚，需要滿足哪些條件才會升息，推動通膨回落至聯準會2%的目標。美國最新通膨讀數為3.7%。
貝森特擴大債券回購規模的目標是壓低長期借貸成本。近幾個月，受通膨擔憂、政府舉債規模擴大、為人工智慧熱潮大舉融資等因素影響，美債長期利率大幅上行。
沃什與貝森特二人同為對沖基金巨頭斯坦利·德魯肯米勒的門生，雙方定期會面，外界認為二人私交融洽。但投資人與經濟學家指出，聯準會與財政部的政策優先級、策略取向正愈發相悖。
德魯肯米勒本周公開表示，將長期美債回購規模至少提升至40億美元的計畫是「一個錯誤」。
他寫道：“這不是流動性管理，而是直接操縱價格，其造成的負面影響遠不止40億美元所能體現。”
財政部此次干預對債券殖利率的實際效果有限。但倘若貝森特的措施奏效，將會壓低抵押貸款利率以及其他各類融資成本，進而刺激經濟。而就在當下，多名聯準會官員表態，央行應採取反向操作，即升息以抑制通膨。
聯準會公開市場委員會有三名委員在7月議息投票中支持升息。此後，其餘地方聯邦儲備銀行主席也表態，支持上調25個基點的借貸成本。
Evercore ISI副董事長克里希納·古哈表示，財政部的舉動不僅擾亂投資者心態，「也同樣讓公開市場委員會內部感到不安」。
貝森特實施干預後隨即表態，美國政府借貸成本上行，並不「反映經濟基本面真實情況」。
與之形成鮮明對比，沃什強調，投資人應當更多依據經濟數據與市場價格做判斷，而非等待央行官員就美國借貸成本走勢給出所謂前瞻性指引。
這位聯準會主席上月表示，美債殖利率走高反映了客觀經濟現實，這意味著美國借貸成本理應抬升；並補充稱，在他的任期內，聯準會「力求不去幹擾市場訊號」。
古哈稱：“沃什的核心立場，與財政部當下所作所為很難兼容。如果財政部長公開宣稱市場價格是錯的，還直接下場幹預債券市場，沃什就很難再呼籲債券市場依靠自身價格機制運行。”
市場普遍預期，沃什將藉傑克遜霍爾演講，闡釋自己大幅縮減前瞻性指引的政策邏輯，並向市場證明，歷經五年多時間，他有能力帶領聯準會將通膨壓向2%的目標。
西伍德資本固收組合經理斯科特·巴納德表示，沃什放棄前瞻性指引，疊加貝森特出手壓制長期收益率，給外界留下一種印象：聯準會與財政部正在「背道而馳」。
11月美國中期選舉將近，川普政府迫切希望壓低借貸成本。市場擔憂，如果貝森特管控收益率的嘗試持續收效甚微，聯準會也將被迫承受壓力，下場幹預市場。
哈佛大學教授賈森‧弗曼表示：「倘若聯準會制定貨幣政策時，還要顧及配合政府債務管理，那就會出現財政主導的風險。」弗曼曾在歐巴馬政府時期擔任白宮經濟顧問委員會主席。
