2026年11月10日14:24 環球市場播報
資料來源：新浪財經
市場擔憂人工智慧牛市可能走到盡頭，全球股市迎來劇烈板塊輪動，投資人紛紛買入自認為能夠在市場下行週期中起到避險作用的股票。
必需消費品、醫療保健、公用事業等所謂防禦性股票板塊，因其營收穩定性強，在不確定性環境中歷來受到資金青睞，近幾週股價大幅走高。
明晟（MSCI）全球必需消費品指數10月單月上漲10.6%，創下1998年以來最大單月漲幅；同期其全球醫療保健指數上漲9.8%，為本世紀第二大月漲幅，僅次於新冠疫情爆發初期。進入11月，這兩大板塊的漲幅目前得以維持。
與之形成對比的是，明晟全球科技股指數自10月初以來跌幅已超13%。
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前幾年拉動全球股市上行的AI概念股在10月遭遇重挫，投資人開始擔心，龐大的人工智慧基礎設施投入，或許無法兌現預期獲利。
上週，民主黨在美國國會中期選舉與州長選舉中大獲全勝，進一步放大了上述擔憂。市場擔憂民主黨或將推出政策，放緩AI數據中心的建設節奏，由此引發全球科技股大幅拋售。
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花旗分析師稱，本輪資金湧向防禦板塊的輪動行情十分“猛烈”，同時表示，這類防禦股票明年大概率會繼續跑贏強週期板塊。
花旗歐洲股票策略主管貝婭塔・曼泰在周一發給客戶的研報中寫道：「信用利差走闊、盈利下修提速、AI板塊情緒大幅降溫……美國中期選舉更是加劇了這一局面。」基於此，花旗將美國及全球科技股的評級從「超配」下調至「中性」。
安聯環球投資）多資產投資主管馬蒂亞斯・沙伊貝爾表示，全球今年持續收緊貨幣政策，疊加通膨粘性顯現，促使他“降低高彈性科技股倉位”，增持防禦類股票。
百達資產管理首席策略師盧卡・保利尼稱，受AI投入回報存疑、利率高企兩大因素影響，公司股票組合正“轉向防禦風格”，加倉醫療保健等弱週期板塊。
相較於美股，歐洲股市在防禦板塊的權重更高，防禦股的走強，讓歐洲股指在科技股拋售潮中表現更抗跌。鑑於歐洲科技股曝險更低，花旗的曼泰週一上調了英國以外歐洲股市的投資評級。
11月至今，那斯達克100指數下跌超2%，而歐洲史托克600指數上漲1.5%。
上週市場波動加劇時，醫療保健與必需消費品板塊也曾短暫被拋售裹挾，部分市場人士將此視作警示訊號：防禦股同樣可能遭遇大跌。
安聯環球投資的沙伊貝爾認為，過去兩週，做多防禦股、做空科技股是一套收益不錯的交易策略，但這種行情「很容易隨著市場情緒反轉」。
他補充說：“目前防禦板塊估值已經偏高，而部分科技板塊已經深度回調……行情走向存在雙向可能性。”
但也有觀點認為，持續數年的市場主線趨勢，或許正在迎來一場持續性反轉。
第一鷹投資全球價值投資主管馬修‧麥克倫南表示，上週科技股的拋售潮提醒著市場：顛覆性技術創新，並不等於可觀的投資報酬率。
他認為，投資人將會「越來越多地關注那些被市場忽視的板塊——這些標的估值更為合理，底層基本面依舊穩健」。
