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本週 0513– 0519 重要事件與數據– 陶冬:日本到底想不想日圓貶值?

時間:2024年5月13日 資料來源:轉自微博 陶冬_譽世翱翔 美股在猶豫,美債在顫抖,資本市場在偏弱的最新數據中尋找未來方向和慰藉。美國的消費者信心開始明顯下滑,而消費是支撐經濟的主要支柱,市場預期經濟正在大幅冷卻。股市相信軟著陸,連續第三週上漲,不過有點心虛。債市則擔心聯邦儲備銀行礙於通膨而暫緩降息,債券持續走弱,目前期貨市場預計最快9月減息,高確信第一次減息在11月,第二次在明年1月。相對而

本週 0506– 0512 重要事件與數據– 陶冬:鮑威爾溫柔地延遲減息…市場大悅

時間:2024年5月6日 資料來源:轉自微博 陶冬_譽世翱翔 悲極生樂。在市場沉浸在美國經濟過熱、降息無望的沮喪之中時,上週爆出了兩個驚喜。第一個是聯儲果然打算重設降息路徑,但鮑威爾的脈絡出乎意料地溫和,也減少了抽取流動性的規模。第二個是美國非農業就業成長大幅放緩,給了市場一劑強心針。就業數據發布後,掉期市場重新燃起了今年兩次減息的希望,首次減息在九月出現的機率是50:50,十一月則接近100%。

本週 0429– 0505 重要事件與數據– 陶冬:聯準會必須重新評估情勢

時間:2024年4月29日 資料來源:轉自微博 陶冬_譽世翱翔 成長比預期的要弱,通膨比預期的要高,資金對未來利率走勢的看法更分歧了,債市持續震盪,掉期市場定價有100%機會減息的時間點已經推至11月5-6日,那已經在美國大選之後了。然而,在一片看空聲中,美股觸底反彈,S&P500和Nasdaq紛創去年十月以來最佳單週表現,恐慌指數VIX回落。美元指數頗為動盪;日本銀行淡化日圓弱勢對通膨的

本週 0422– 0428 重要事件與數據– 陶冬:美債美元風雲突變,亞洲金融危機再現?

時間:2024年4月22日 資料來源:轉自微博 陶冬_譽世翱翔 鮑威爾的言論和伊朗的飛彈,炸散了風險資產,全球股市連跌六天,引領美股的神奇七子上週暴跌近8%。面對幾個市場風險,資金決定獲利回吐,EPFR數據顯示過去兩週有211億美元退出股票市場。上週二聯邦儲備銀行主席鮑威爾表示,抗通膨道路上的「顛簸」證明他在減息政策上的觀望態度是正確的,其他幾位聯邦儲備銀行高官更直認需要更大的物價回落的信心,方可

本週 0415– 0421 重要事件與數據– 陶冬:聯準會今年還得降息,但時機不可測

時間:2024年4月15日 資料來源:轉自微博 陶冬_譽世翱翔 美國通膨和中東局勢,向全球風險資產打出了左右兩記勾手拳,打得躊躇滿志的市場一個趔趄,上週風險資產寫下了六個月來最尷尬的一幕。美國三月核心通膨連續第三個月超出了市場的預期,繼月初的非農就業數據之後,再次表明通貨膨脹尚未受控,這澆滅了減息樂觀派的希望,交易員迅速調整對減息路徑的預期,美國年內也未必減息的呼聲陡起,兩年期公債殖利率在數據公佈

本週 0408– 0414 重要事件與數據– 陶冬:就業數據超預期,市場對減息出現了懷疑

時間:2024年4月8日 資料來源:轉自微博 陶冬_譽世翱翔 美國三月非農就業數據,如同驚蟄的春雷,炸醒了華爾街。不僅五月減息幾乎沒有可能了,六月的可能性也在下降,甚至今年減不減息都成為懸念。美股剛走出五年來最靚麗的第一季度,四月第一個星期差一點爆出全資產種類最差的單週表現,市場對減息路徑感到了迷茫。超強勁的就業數據,讓兩年期公債殖利率一天漲了11點,美債全線被拋售,並帶弱了多數已開發國家的債市。

本週 0401– 0407 重要事件與數據– 陶冬:鮑威爾悄悄放棄了通膨目標?

時間:2024年4月1日 資料來源:轉自微博 陶冬_譽世翱翔 全球股市走出了五年來最靚麗的第一季表現,感謝AI和AI概念股,感謝美國經濟軟著陸。這些都讓度過復活節的基金經理人感到愜意。不過一絲不安也油然而生,治理通膨的進程並不順利,聯儲還會不會減息?聯邦儲備銀行主席鮑威爾說,我也不知道。聯儲高官沃勒講得更直截了當,不急於降息。 在如此背景下,全球風險資產給了教科書式的反應,股市升,債市跌,石油黃金

本週 0325– 0331 重要事件與數據– 陶冬:日本告別負利率,然後呢?

時間:2024年3月25日 資料來源:轉自微博 陶冬_譽世翱翔 Policy Pivot(政策轉身)開始了。經過數月醞釀之後,央行開始了各自的運作。儘管就業和通膨數據不盡人意,美國聯邦儲備銀行在利率點陣圖中維持了今年減息三次的前瞻性指引,鮑威爾明示減息已不遙遠;日本銀行宣布放棄收益率曲線管理政策,並將官方利率調整到零之上;英格蘭銀行也由鷹轉鴿,行長貝利親自提醒減息,期貨市場現在預期英國減息時機向美

本週 0318– 0324 重要事件與數據– 陶冬:日本退出負利率進入倒數

時間:2024年3月18日 資料來源:轉自微博 陶冬_譽世翱翔 突然間,華爾街上預測早日減息的死硬派一起消失了。美國經濟的衰退風險比他們想像的要小,科技發展的速度比他們想像的要快,加上通膨回落出現曲折,分析員們更好地領會到祖訓「不要和聯儲作對」(don’t fight the Fed)。痛定思痛,市場對今年減息的預期,終於下調到三碼,向聯邦儲備點陣圖看齊。 上週美國兩年期公債殖利率累計

本週 0311– 0317 重要事件與數據– 陶冬:聯準會和歐央行一齊暗示減息不久發生

時間:2024年3月11日 資料來源:轉自微博 陶冬_譽世翱翔 鮑威爾在減息問題上鬆口了,這沖淡了強勁的新增就業人數所帶來的焦慮,美債市場減息交易再度升溫。聯邦儲備轉鴿,債券市場全面走強,美股各大指數則紛紛回落,歐亞股市多漲。美元貶值,黃金上漲,比特幣創歷史新高。OPEC+延長削減產能,但無助於穩定油價,主要石油和天然氣指數上週一同告跌。黃金成為這輪減息交易的主流交易載體,金價上週跳升4.6%,創

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