時間：2023年11月25日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 上周重要數據不多，聯儲十一月初例會的會議紀要顯示，FOMC全體成員支持暫停加息，支援proceed carefully（審慎前行）。 市場將此理解為如無大的意外，加息周期已經結束。 美債市場相對平穩，不過復活節假期之後債券受到沽壓。 股市情況相反，市場憧憬加息結束、通脹回落，S&P500連升四周，11月份看來可能是疫情以來最
時間：2023年11月20日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 一連串美國溫和的經濟數據，帶來了市場對軟著陸的期盼。美國通膨、零售和房屋數據均指向通膨受控而經濟勢頭尚存。在軟著陸判決的鼓舞下，傳統中小型股指數羅素2000跳漲超過5%，為一年半以來首次，大量資金湧入股市，湧入週期股。垃圾債ETF錄得了有史以來最好的單月收益。市場再度歡慶Goldilocks情景（即經濟不太熱也不太冷）。核心通膨數據
時間：2023年11月13日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 有兩個大故事，第一個是穆迪將美國的信用評等轉為負面，第二個是鮑威爾對未來政策利率走向提出鷹派警告。鮑威爾言論直接觸發債市拋售，兩年期公債殖利率升上5%，十年期則先升後回。歐洲央行也發出類似警告，德國兩年期升破3.1%。美股對此反應不敏感，S&P500連續一個月上漲，歐亞股市也多數向好。美元指數觸及106後回落，日圓繼續走貶。
時間：2023年11月06日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 三大政策，兩個變了，一個不變，這些會對未來的全球經濟和金融市場帶來重大影響，但是上週的市場的聚光燈，最後定格在一個數據上。美國十月非農就業人數少過分析員預期，大幅低過上月的超級數字，市場歡呼軟著陸，美股錄得六個月來最大的單日上漲，全球債市也齊齊走好。在政策層面上，聯邦儲備銀行維持利率水準不變，主席鮑威爾表明會慎重前行（proceed
時間：2023年10月30日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 利率擔心、地緣政治和部分盈利失望讓基金觀望，資金繼續流出股債市場，美國十年期國債收益率上周一度再創新高，美股也是走出2011年以最差的十月份表現的節奏。恐慌指數VIX第二個星期突破20關口，在此之前的半年中指數一直在此之下，很多時候甚至低於16。從幾十年數據看，VIX20並不算特別高，但是從過去十年看卻是高的，顯示市場對QE所帶來的
時間：2023年10月23日 資料來源：https://weibo.com/taodong?refer_flag=1005055013_轉自微博 陶冬_譽世翱翔 美債遭到拋售和以哈軍事衝突是上週兩大新聞。後者略微推高了原油價格，對市場的衝擊有限；前者則對市場氣氛帶來重大影響。市場逐步接受了明年政策利率高點橫行的政策前景，十年期公債殖利率一度衝破5%關口，三十年期收報5.08%，兩者均為2002年以
時間：2023年10月16日 資料來源：https://weibo.com/taodong?refer_flag=1005055013_轉自微博 陶冬_譽世翱翔 哈馬斯與以色列之間的武裝衝突，打破了利率政策對財經消息的壟斷，資金將視角轉向了中東地緣政治的變局以及石油市場的衝擊，恐慌指數VIX逼近20關卡。不過從金融定價來看，市場似乎認為這是一場相對短暫的衝突，不致於顛覆全球經濟與金融秩序。 美國九
時間：2023年10月11日 資料來源：經濟通etnet 面對美國聯儲局月復一月苦口婆心的勸告，市場今年以來一直無動於衷，始終認為利率見頂後會迅速下降。上周資金終於嘗到苦果，意識到華爾街代代相傳的「智慧」，原來是有點道理的，「不要和聯儲對著幹」。上周最大的市場故事是，在國債市場上的拋售下，30年期國債收益率一度衝破5%的大關，創下2007年以來的新高；2年期國債收益率一度突破5.17%，最後收
時間：2023年10月02日 資料來源：微博 陶冬_譽世翱翔 “High for longer”，成為鮑威爾咒語，成為華爾街頭上揮之不去的陰影。美國S&P500和NASDAQ在剛結束的第三季錄得12個月來最大的季度負成長。債券同樣遭到拋售，兩年期公債上週的平均利率水準攀升到2000年10月以來的最高位。美元指數一度逼近107。紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯出面為市場恐慌降溫，表示聯儲已經或接近
時間：2023年09月25日 歐洲央行剛剛唱完一出「鴿派加息」，美國聯儲局就來了一出「鷹派暫停」，儘管唱腔截然相反，情節演繹各有不同，劇本結局卻大體一致。兩大央行想表達利率週期接近見頂，但不要指望息口會迅速下滑，政策利率水平會在高位持續比市場預期更長的時間，即「high for longer」。英格蘭銀行也在幾乎連續兩年加息之後，首次停止加息，也同樣拒絕宣佈加息週期已經結束，同樣明示減息未必很快
