【啟富達國際】專題 -《日本央行加息和法國總理辭職，將如何影響美元？》

結論分析

日本經濟穩定向好，最快10月加息。儘管日本製造業景氣仍然偏弱，但服務業景氣保持強勁，使得日本私營部門總產出仍保持擴張；就業市場仍面臨人員短缺，明年春鬥薪資漲幅有望維持高位。通脹預期仍高於2.0%，但核心CPI同比或已見頂。近期官員講話也釋放加息信號，市場押註最快10月加息，加息空間可能至少還有2碼。
日債買方以觀望為主，普遍認為加息導致美元兌日圓下跌。樂天銀行CEO東林知隆日前表示，在至少看到一次或兩次加息之前，該行不會進行任何激進的日本國債買入——這或是日本機構投資人對日債投資策略的縮影。市場普遍預期日本加息會導致日圓升值，屆時或導致美元指數承壓。
歐元區降息節奏放緩，關注信評機構對法國國債的信評結果。製造業復甦顯著，服務業存在下行風險，官員對降息存在分歧。9月或按兵不動，10月可能降息1碼，隨後進入觀察期。法國總統馬克龍深陷政治危機，但美元兌歐元並未因法國總理請辭風險而上漲。近幾年法國財政赤字率和一般政府債務佔比都遜於歐豬五國，三大信評機構將於9月12日、10月24日和11月28日重新評估其國債評級。
美元短期具反彈可能性，但難改長期弱美元趨勢。短期而言，做空美元的擁擠度有所減弱，美元指數處於超賣區域，同時美元兌歐元可能計入過多的聯準會降息預期，使得美元指數在短期具備反彈可能性，但反彈空間相對有限。長期而言，經常帳餘額佔比和美國相較非美國家的經濟增長優勢逐步削弱都顯示美元長期仍然面臨貶值壓力。