2025年11月29日 22：40 市場資訊
資料來源：新浪財經
來源：匯通財經
—本周國際原油市場猶如一場驚心動魄的過山車之旅，從周初的溫和反彈到中期的急劇下挫，再到週末的謹慎回升，油價在多重因素的拉鋸中最終實現了近1%的周漲幅。 然而，這一小幅上漲難以掩蓋整體疲軟態勢，布倫特原油和美國原油期貨連續第四個月收跌，創下自2023年以來的最長連跌紀錄。 地緣政治風險、美聯儲貨幣政策預期以及全球供應過剩前景交織成網，主導了市場的每一次波動。 投資者們在烏克蘭和平談判的樂觀與疑慮之間搖擺不定，同時OPEC+會議的臨近也增添了更多不確定性。 回顧這一周，油價走勢不僅反映了短期事件的影響，更預示著未來油市可能面臨更大的供應壓力和需求不確定性。
開局強勢：降息信號與地緣疑雲點燃上漲引擎
週一開盤，國際油價便展現出強勁反彈勢頭，布倫特原油期貨以每桶63.37美元收盤，較前一交易日上漲0.81美元，漲幅達到1.3%; 美國原油期貨則收於每桶58.84美元，上漲0.78美元，漲幅同樣為1.3%。 這一上漲主要源於市場對美國美聯儲12月降息的強烈預期，美聯儲理事沃勒公開表示，就業市場數據疲軟足以支撐再降息0.25個百分點，這被視為刺激經濟增長、提升石油需求的利好消息。 同時，烏克蘭和平談判的前景不明朗進一步推升了地緣政治風險溢價。
美國和烏克蘭官員雖努力縮小在結束戰爭計劃上的分歧，但俄羅斯石油出口相關協定的疑慮加深，能源諮詢公司Ritterbusch and Associates的分析師在報告中強調，近期油價疲軟雖受和平進展報導拖累，但風險溢價減少幅度過大，戰爭延續的可能性將重新注入市場不確定性。
此外，美國對俄羅斯石油巨頭俄油和盧克石油的制裁正式生效，雖然短期內市場焦點轉向談判，但這種摩擦通常會支撐價格上行。 俄羅斯11月石油和天然氣收入預計同比銳減35%，降至約65.9億美元，主要因油價低迷和盧布升值所致。 歐洲理事會主席科斯塔則重申歐盟對烏克蘭的堅定支援，這進一步凸顯了談判的複雜性和潛在風險。
轉折下行：和平曙光乍現，供應過剩擔憂如潮水湧來
週二，油價走勢急轉直下，布倫特原油期貨收報每桶62.48美元，下跌89美分，跌幅1.4%; 美國原油期貨收於每桶57.95美元，下跌89美分，跌幅1.5%。 兩大基準原油在盤中一度觸及10月22日以來最低點，這一劇烈回調源於烏克蘭對美國政府俄烏和平協定框架的積極暗示，這被市場視為結束戰爭的潛在突破。
若衝突終結，西方對俄羅斯能源貿易的制裁可能迅速解除，從而放大明年全球原油供應過剩的局面。 烏克蘭國家安全與國防委員會秘書烏梅羅夫透露，總統澤連斯基可能在數日內訪美，與特朗普總統敲定協議細節。
儘管Onyx Capital Group分析師Ed Hayden-Briffett指出，俄羅斯堅持不偏離其核心目標，這在一定程度上限制了油價進一步下滑，但俄羅斯向基輔發射導彈導致6人死亡、13人受傷以及基礎設施中斷的事件，鮮明地凸顯了談判的不確定性。
瑞銀集團分析師Giovanni Staunovo生動比喻稱，和平談判如同探戈，需要雙方步調一致，目前俄羅斯的態度仍撲朔迷離。
與此同時，供應過剩預期如陰雲般籠罩市場，德意志銀行報告警告，2026年原油供應增幅將至少超過需求增長200萬桶/日，且2027年難見供應短缺跡象。 德國商業銀行分析師補充，和平協定若成真，將助力俄羅斯石油產量回升至OPEC+約定水準。
美國石油協會的數據顯示，上周美國原油庫存意外下降，但燃料庫存上升，這雖略微緩解了部分擔憂，卻未能逆轉整體下行趨勢。
中場回暖：庫存數據交織OPEC+預期，降息支撐漸顯
週三，油價從前一日低谷中反彈，布倫特原油期貨收報每桶63.13美元，上漲65美分，漲幅1.04%; 美國原油期貨收於每桶58.65美元，上漲70美分，漲幅1.21%。 美國能源資訊署發佈的報告顯示，上周原油庫存增加280萬桶，至4.269億桶，遠超分析師預期的5.5萬桶增幅，這強化了市場對供應過剩的共識。
Again Capital合夥人John Kilduff直言不諱地表示，這一庫存增長明確指向市場正邁向顯著的供應盈餘。 同時，能源服務公司貝克休斯報告，本周美國活躍石油鑽井平台減少12座，至407座，為2021年9月以來最低水準，顯示出鑽探活動放緩的跡象。
三位OPEC+內部消息人士透露，周日會議很可能維持當前產量水準不變，這為油價提供了短期支撐。 美聯儲12月降息預期進一步升溫，也從需求端注入樂觀情緒。 投資者們密切追蹤俄烏談判動態，美國總統特朗普指示其代表分別會晤普京和烏克蘭官員，而烏克蘭方面稱澤連斯基訪美行程即將敲定。
IG市場分析師Tony Sycamore在客戶報告中警示，若協定最終達成，制裁解除可能迅速將美國原油價格壓至每桶55美元左右，目前市場雖在等待更多明朗信號，但下行風險似乎佔據上風。
假期低迷：談判樂觀疑慮並存，清淡交投中微升
週四，正值美國感恩節假期，交易量顯著清淡，油價在小幅震蕩中收漲。 布倫特原油期貨收報每桶63.34美元，上漲21美分，漲幅0.2%; 美國原油期貨收於每桶59.10美元，上漲45美分，漲幅0.8%。 市場參與者們在權衡烏克蘭和平談判達成協定的可能性時，既抱有希望，又充滿懷疑。
北歐斯安銀行大宗商品分析師Ole Hvalbye分析稱，這種雙重心態主導了盤面。
烏克蘭總統澤連斯基宣佈，烏美代表團將於本周內會晤，制定基於日內瓦討論的和平方案，以確保基輔的安全保障。 俄羅斯總統普京則回應稱，美國和烏克蘭的和平計劃草案綱要可作為結束戰爭的基礎，但他強調，一旦烏克蘭軍隊從關鍵地區撤出，戰鬥將停止，否則俄羅斯將訴諸武力實現目標。
與此同時，OPEC+兩位代表和一位知情人士確認，周日會議預計維持石油產出水準不變，並就成員國最大產能評估機制達成共識。 美聯儲降息預期的持續升溫，繼續為油價提供支撐，通常而言，這將通過刺激經濟增長來提升石油需求。
收尾微跌：系統故障添亂，過剩擔憂與談判拖延收官
週五，油價以小幅下跌結束本周行情。 布倫特原油1月期貨收報每桶63.20美元，下跌14美分，跌幅0.22%; 更活躍的2月合約則收於62.38美元，下跌49美分。 美國原油期貨收報每桶58.55美元，下跌10美分，跌幅0.17%。 週五早間芝加哥商業交易所系統因數據中心冷卻問題故障，一度凍結交易，後在紐約時段恢復。
美國能源資訊署數據顯示，9月份美國原油日產量創紀錄地達到1384萬桶，較上月增加4.4萬桶，這進一步加深了市場對供應過剩的憂慮。
Rystad分析師Janiv Shah指出，雖然燃料油精煉獲利率走強在一定程度上支撐了原油需求，但整體過剩預期仍對油價構成強大壓力。 調查顯示，經濟學家和分析師對2026年布倫特原油平均價格預計為每桶62.23美元，低於10月預測的63.15美元。 烏克蘭談判雖有即將達成的跡象，但久拖不決令油價在過去三個交易日有所回升。 OPEC+消息人士重申，周日會議可能維持產量不變，並完善產能評估機制。
綜上所述，本周油價雖實現約近1%的溫和上漲，但在地緣政治懸念、美聯儲政策信號和全球供應過剩壓力的多重影響下，市場波動劇烈，整體走勢偏向謹慎。
展望未來，OPEC+會議的結果將直接左右短期供應格局，而俄烏談判若成功落地，可能放大供應過剩風險，推動油價進一步下探; 反之，談判破裂將重燃地緣風險溢價。 摩根大通對2027年布倫特原油均價的預測僅為57美元，提醒投資者需警惕全球經濟復甦的脆弱性。
