2026年08月24日18:08 環球市場播報
資料來源：新浪財經
當史考特·貝森特上任美國財政部長的時候，對其前任試圖重塑全球最大債券市場的做法頗有意見。然而在上週，他自己也嘗試了一把。
貝森特上周宣布計劃擴大長期美債回購，這將意味著短期證券發行得增加，他說自己會把這一做法「稱為財政部版扭轉操作」。這是致敬聯準會上世紀60年代的「扭轉操作」（Operation Twist），一項調整美債殖利率曲線的著名計畫。貝森特稱，目前美債殖利率偏離了「均衡」水準。
美債市場確實發生了“扭轉”，但只維持了一天。在計劃公佈後，長期收益率於週三大幅下跌，但之後又迅速反彈。貝森特看重的10年美債殖利率上週收在4.73%，接近他上任以來的最高水準。
所有這些都表明，儘管財政部長正在努力壓低借貸成本，尤其是考慮到11月中期選舉臨近，但他無法控制的力量正在推動收益率上升。
其中包括美國以及其他已開發國家不斷攀升的債務水準—— 美國的一項債務指標本週已經突破40兆美元。同時，在AI熱潮帶動下，企業發債也激增。自從總統川普對伊朗開戰，擾亂能源市場以來，通膨已經大幅升溫，而聯準會主席凱文沃什的策略令人困惑，也加劇了投資人的擔憂。
「所有能夠讓長期殖利率持續回落的路徑，都是政府不樂見的，」Satori Insights創辦人Matt King表示。他說，美國預算赤字縮小、股市下跌或AI投資下降，可以讓長期殖利率降下來。
“回歸正常”
一些市場參與者認為，原本就不存在什麼問題。
在貝森特宣布擴大回購計畫約一小時之前，「債券義警」一詞的提出者Edward Yardeni表示：「我認為我們回歸了正常利率水平，4%到5%是正常的」。儘管美國財政部表示其乾預是為了支持流動性，但摩根大通的利率策略部門上週四稱，「今年市場功能已顯著改善」。
貝森特設想的殖利率曲線管理，即影響不同期限利率水準的設想，並不限於美債，而是也包含所謂的「超大規模雲端服務商」。這些公司正在重金投資AI領域，並透過發債籌錢。本月早些時候，Alphabet Inc．發行了期限至多40年的債券。
貝森特表示，這些投資最終將以步伐加快且不會推升通膨的經濟成長獲得回報，但同時「它正在造成短期的資本競爭」。他還說，“如果我是企業首席財務官，我會考慮發行更多所謂的’腹部’債券”，即五年期債券。
貝森特看起來試圖影響收益率走勢，這甚至引發了現在是否存在「貝森特看跌期權」的討論。這個說法來自「葛林斯潘看跌選擇權」 —— 過去市場中的前聯準會主席艾倫‧格林斯潘總是會給股市托底的概念。
ING Groep NV全球市場主管Chris Turner等人就使用了這個詞，不過，許多人懷疑貝森特沒有足夠的「子彈」在債券殖利率上取得類似的成果。
美國財政部未回應貝森特的債市干預置評的請求。
