資料來源：美國聯準會/金十數據/啟富達國際研究部(2024.3.21)
一、FOMC會議決定：上調經濟增速和通脹預期，利率目標中值維持不變
台灣時間2024年3月21日(星期四)清晨2時，美國聯準會利率決議顯示，將聯邦基準利率目標區間維持在5.25%–5.5%，符合市場預期。另外準備金利率維持5.4%，隔夜逆回購利率維持5.3%，隔夜回購利率維持5.5%，一級信貸利率維持5.5%。
量化寬鬆方面，將按照原有計劃減持美國國債和機構債務以及機構抵押貸款支持證券，即600億美元國債和350億美元機構抵押貸款支持證券(MBS)。
FOMC委員全體投票贊成通過本次利率決議。
經濟預期方面，聯邦基金利率2024年持平為4.6%，2025年升至3.9%；PCE增速2024年持平為2.4%，2025年升至2.2%；核心PCE增速2024年升至2.6%，2025年持平為2.2%；失業率2024年降至4.0%，2025年持平為4.1%； GDP增速2024年升至2.1%，2025年升至2.0%。
利率點陣圖顯示， 2024年利率中值持平4.625%(19位官員中有9人支持，另有1人認為利率應低於4.625%，9人認為利率應高於4.625%)。
二、本次和上次FOMC會後聲明稿的差異比較
表一：FOMC會後聲明本次與上次的差異比較
| 2024年2月1日 | 2024年3月21日 | 點評 | |
| 經濟成長 | 最近的指標表明，經濟活動一直在穩步擴張。 | 最近的指標表明，經濟活動一直在穩步擴張。 | 無變化 |
| 就業與通脹 | 自去年初以來，就業成長放緩，但仍保持強勁，失業率也保持在低位。過去一年通脹有所放緩，但仍處於高位。
委員會判斷，實現就業和通脹目標的風險正在趨向更好的平衡。經濟前景不明朗，委員會仍高度關注通脹風險。 | 就業增長依然強勁，失業率保持在低位。過去一年通脹有所放緩，但仍處於高位。
委員會判斷，實現就業和通脹目標的風險正在趨向更好的平衡。經濟前景不明朗，委員會仍高度關注通脹風險。 | 強化軟著陸預期 |
| 信用條件 | 未評論。 | 未評論。 | 無變化 |
| 利率政策 | 委員會尋求在長期內實現就業最大化和2%的通脹率。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%。委員會認為，在對通脹持續向2%邁進有更大信心之前，降低目標區間是不合適的。 | 委員會尋求在長期內實現就業最大化和2%的通脹率。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%。委員會認為，在對通脹持續向2%邁進有更大信心之前，降低目標區間是不合適的。 | 無變化 |
| 資產負債表 | 委員會將繼續減持美國國債、機構債券和機構抵押貸款支持證券，正如此前宣佈的計劃所述。 | 委員會將繼續減持美國國債、機構債券和機構抵押貸款支持證券，正如此前宣佈的計劃所述。 | 無變化 |
| 關注焦點 | 在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續監測新信息對經濟前景的影響。如果出現阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備酌情調整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力、通脹預期以及金融和國際進展。 | 在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續監測新信息對經濟前景的影響。如果出現阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備酌情調整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力、通脹預期以及金融和國際進展。 | 無變化 |
三、聯準會主席鮑威爾：今年降息但時點待定，不久後開始放緩縮表
利率政策方面： 聯準會仍然堅定地專注於其雙重使命，實現目標的風險正在趨於更好的平衡。我們的政策利率可能已達峰值，在今年某個時候開始放鬆貨幣政策是合適的，如有需要，準備將利率維持較高水平更長時間。我們將仔細評估即將到來的數據以決定政策，並逐次做出決定。若勞動力市場意外疲軟，可能需要採取應對措施。我們的經濟預測不是某種計劃，我們會根據實際情況進行調整。在降息之前，我們需要更多的信心，即通脹持續下降。首次降息具有重大影響，我們可以謹慎地對待這個問題，並讓數據說話。我們今天沒有就未來會議作出任何決定，將根據數據決定。如果勞動力市場出現顯著疲軟，那將是啟動降息的理由，通脹下降也可能推動降息。不確定利率是否會在長期內上升，直覺是利率不會再降至非常低的水平，但這方面存在巨大的不確定性。大多數人認為今年我們仍有可能進行降息，但這取決於數據。僅僅憑強勁的就業增長不足以推遲降息。政策風險現在確實是雙面的。
經濟方面： 經濟取得了相當大的進展。強勁的消費需求以及供應鏈的恢復推動了GDP的增長。高利率對企業固定收益投資產生了壓力。移民推動了經濟增長前景的提升。我們確實認為金融狀況對經濟活動產生了壓力。
通脹方面：通脹已大幅緩解，但仍高於目標。儘管通脹回落進展持續，但仍然有不確定性。上調核心PCE預測並不意味著對通脹容忍度的提高，儘管如此，我們在降低通脹方面仍在取得良好進展。有一些信心認為住房市場租金下降的現象將逐漸顯現。不確定住房市場租金下降的現象會什麼時候出現。我們認為將繼續看到商品價格持續進入新的平衡。強調通脹將“隨著時間的推移”回歸2%的目標。1月份CPI和PCE數據相當高，但可能是由於季節性調整所致，2月份通脹數據也有所回升，但並不是非常糟糕，兩個通脹數據回升並沒有改變整體情況，我們不會對這兩個月的數據過度反應，也不會忽視他們。通脹正處於回歸至2%的“崎嶇道路”上。1-2月數據未提振通脹的信心。希望看到更多數據，以增強我們對通脹持續下降的信心。我們傾向於將在今年上半年看到稍微更強的通脹，這是正常的，不確定這是否只是實現通脹目標道路上的一次顛簸，還是更嚴重的問題，需要花時間評估最近的通脹回升是否代表著前方有更多困難。
就業方面： 勞動力市場仍然相對緊張。名義工資增長已經放緩，勞動力市場供需正在趨於更好的平衡。FOMC與會者預計勞動力是的再平衡將繼續。關於勞動力市場，如果供需充足，可能會出現經濟規模更大的情況，而通脹壓力不會增加。勞動力市場未出現裂痕，正在密切關注裁員情況，初請失業金人數非常非常低。確實預計失業率將上升。工資增長逐漸回歸更可持續的水平，不認為通脹主要是由工資引起的。
資產負債表方面：在本次會議上討論了放緩縮減資產負債表，普遍觀點是很快會減緩資產縮表的步伐。減緩資金流出速度將確保平衡過渡，減少貨幣市場壓力的可能性。不久後放緩縮表步伐是適宜之舉。關注放緩縮表的步伐。目前流動性分配不均。在放緩縮表的時間安排上，沒有比“相當快”更具體的表述。長期目標是資產負債表主要由國債構成。正在研究放緩縮表的最佳速度和最佳規模。目前沒有緊迫做出關於縮表相關決定的必要，將密切關注過去在資產負債表決定上的錯誤。一旦隔夜回購市場穩定，隨著資產負債表的收縮，準備金應該會以幾乎一比一的速度下降。不希望再次陷入準備金短缺的境地。將會高度關注於是縮表結束的痕跡。通過減緩資產負債表的步伐，我們可以取得更大進展，這將意味著我們在流動性問題上承擔的風險大大降低。我們將準備金描述為“充裕”，希望在準備金上保持一定的緩衝。沒有考慮與GDP相當的美元金額，將根據其他指標判斷何時接近放緩縮表的目標。這次可能能夠達到較低的準備金水平。
數字貨幣方面：正努力保持在數字金融領域的前沿，需要立法授權才能推出數字美元。距離推出中央銀行數字貨幣海域很長很長的路要走。說聯準會正在秘密研究央行數字貨幣是錯誤的。
截至截稿，S&P500上漲0.89%，那斯達克指數上漲1.25%，道瓊工業指數上漲1.03%； 10年期美債收益率下跌至4.277%；美元指數下跌至103.42；黃金現貨上漲至2186.37美元/盎司。
