2026年06月30日 22：12 環球市場播報
資料來源：新浪財經
國際貨幣基金組織（IMF）的一位高級官員表示，與股票估值相比，AI領域的債務發行可能是更令人擔憂的金融穩定問題。
IMF貨幣與資本市場部主任Tobias Adrian在葡萄牙舉行的歐洲央行年度論壇上表示，近期的市場表現並不一定意味著存在泡沫，但他對企業的借貸方式存有疑慮。
“從金融穩定的角度來看，相當令人擔憂的是，大型科技公司自身開始加槓桿，”Adrian週二在葡萄牙辛特拉說，“在實物資產與債務之間可能存在期限錯配。 ”
政策制定者已公開表達了對AI可能引發市場崩盤的擔憂，國際清算銀行上周日發出警告，稱AI是威脅全球繁榮的四大“壓力點”之一。 歐洲央行官員Isabel Schnabel在論壇開始時也援引了“由AI驅動的金融泡沫”這一主題。
Adrian觀察到，上周的股市拋售在一定程度上改變了局面。
“你最近看到的那種估值壓力已經沒有那麼大了，”他說，“估值與市盈率密切相關，因此這既是因為價格出現了回落，也是因為企業盈利繼續超預期增長。 ”
他表示，儘管投資者對AI領域的盈利能力抱有「極其激進」的預期，但實際盈利表現更佳，這表明市場動態“與那種泡沫式特徵相當不同”。
與此同時，晶元製造商估值上升，而軟體板塊“遭遇大幅拋售”的現象，也可以被視為一個健康的信號。
“在類似泡沫的行為中，你可以預期市場力量會遭到相當程度的削弱，”他說。
對他而言，問題更多在於超大規模雲服務商投資那些可能“很快”老化的晶元，同時還在發行中長期債務。
“因此，只要盈利能力持續，只要企業和個人願意為前沿模型的成本買單，這大概就沒問題，”Adrian說，“但到了某個節點，盈利可能會讓人失望。 “他補充道，”歸根結底，真正的盈利能力才是關乎金融穩定的關鍵問題。 ”
Adrian將於8月底離開IMF。
