【啟富達國際】專題 ｜ AIGC是泡沫還是主線？

結論分析

資本加速佈局AIGC產業鏈，或引領生產力革命。AIGC有別於傳統AI，更側重內容生成，其市場前景廣闊，引發資本加速佈局。產業鏈可分為算力層、模型層、應用層。模型層是產業鏈的核心，模型訓練需大量算力支持，而應用層技術有望在文本、代碼、圖像、視頻等方面超越專業人士。

資金抱團科技成長股推動大盤上漲，納指/道瓊工業指數接近2000年互聯網泡沫。納斯達克100的上漲主要來自估值的提振，而業績仍是拖累因素。同時成長風格大幅跑贏價值，堪比互聯網泡沫。

互聯網泡沫在“互聯網發展引領科技革命的非理性繁榮”中壯大，在“樂觀預期被證偽”中破滅。90年代互聯網興起，美國計算機家庭普及率從15%增長至60%以上。99年至2000年初美國經濟相對穩定、本土科技公司的全球競爭力提升，吸引資金抱團科技股。此時科技創新投資效率下降，資本市場卻沉浸在互聯網發展引領科技革命的非理性繁榮之中，認為未來互聯網公司一定能夠實現盈利的爆炸式增長。在經濟惡化、基準利率高企、監管強化、業績不及預期等諸多利空影響下，科技股成長預期被證偽，抱團資金同時撤離形成踩踏，泡沫最終破滅。

需重點關注美股Q2財報季以及美國就業數據。“AIGC引領科技股業績增長”的樂觀預期或在美股Q2財報季面挑戰。若業績不及預期，或引發AIGC抱團的瓦解；若業績頗具亮點，AIGC抱團行情或將延續。另外，就業數據是美國經濟是否衰退的重要環節，也是影響市場風險偏好的重要變量。若失業率大幅上升，或將造成美股的無差別傷害。