現階段市場交易主線是什麼?
日本央行退出負利率和美國總統大選又會帶來什麼影響?
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研究動機
凡是過往,皆為序章。本次專題將梳理2023年末市場交易主線,並定量分析2024年兩大確定性
事件——“日本央行加息”和“美國總統大選” ,對金融市場帶來的潛在影響。
結論分析
2024年或成全球央行降息年,美債收益率仍有下行空間。當失業率存在上行風險時,市場通常
會押註聯準會開啟降息。美國失業率仍存在較大上行風險,暗示聯準會或採取“預防式”降息,以助
美國經濟實現軟著陸。2024年全球經濟增速或明顯放緩,全球央行或普遍切換至降息週期。
美股情緒進入極度貪婪,失業率上升或引發回調。在加息結束與降息未至,全球基金經理風格
切換明顯,更願意選擇“追漲殺跌”和“追逐風險”,S&P500寬度指標進入超買,恐懼與貪婪進入
極度貪婪,失業率上升或引發S&P500回調。
紅海局勢升級未見緩和,或加大抑制通脹難度。美國通脹下降速度之快,很大程度上來自供給
衝擊的緩和。若紅海局勢升級且未見緩和,供給衝擊或再度重演,增加聯儲抑制通脹的難度。屆時,
聯準會或將在穩就業、穩增長和穩物價之間作出艱難抉擇。
日本央行或在2024年4月退出負利率,美元兌日圓或跌至130。基準情形下,其貨幣政策正常化
路徑包括①2024年4月退出負利率,並公佈“廣泛的政策評估”結果,②在7月後退出YCC。屆時,日
債收益率或上行,美元兌日元或跌至130,或對日本出口造成10%左右的衝擊。
美國總統大選年警惕“超級星期二”前的高波動率行情。選舉過程中產生的不確定性,會大大
降低市場風險偏好,超級星期二則是選舉年中不確定性最高的時點,VIX上漲概率高達87.5%,但貴
金屬、美元在此期間避險效果欠佳。
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