【啟富達國際】專題 -近期美中大事落地，對金融市場有何指引？

結論分析

共和黨實現橫掃，本輪降息週期10年美債收益率下行空間或有限。特朗普當選對美國經濟影響
利大於弊，對通脹影響更偏中性，這可能導致聯準會重新評估未來的降息路徑。我們通過兩種方法對
10年美債收益率進行測算，在軟著陸背景下，本輪降息週期的10年美債收益率目標中樞在4.12~4.21，
下降空間有限。
巴菲特手持大筆現金，或在等待美股風險釋放。2024Q3財報數據顯示，巴菲特現金及現金等價
物、短債合計佔比創新高，權益投資佔比創新低，並繼續減持蘋果和美國銀行，甚至不排除他會對兩
者進行清倉式拋售。反觀美國股市，其集中度和估值均處於歷史高位，暗示S&P500長期收益率或大
幅下降，這可能是巴菲特減持美股的原因之一。考慮到波動率聚集效應，美股的樂觀情緒可能需要出
現外部衝擊才能將其逆轉，其中包括經濟衰退、裁員增加、風險事件、業績暴雷等。
中國股市需關注內需復甦持續性、第二輪政策刺激、特朗普加徵關稅。2024年11月8日公佈的刺
激政策在方向上不及市場預期， 部分搶跑資金因預期未兌現而進行獲利了解，富時中國A50期貨跳
水。不過近期公佈的PMI、房地產銷售、半鋼胎開工率等數據都顯示經濟出現企穩跡象，機構普遍上
調中國2024年GDP同比增速預期，2024年有望實現全年5%的政府工作目標。考慮到中國主要寬基指
數的估值中樞已明顯抬升，行情的波動可能會有所放大，後續關注重點或以內需復甦持續性、第二輪
刺激政策(時間窗口在今年12月)、特朗普加徵關稅(時間窗口在今年底至明年初)為主。