美股聖誕行情缺席,中國股市連續下跌
是“熊出沒請注意”,還是“千金難買牛回頭”?
相信啟富達的專業、格局與視野,這份報告,就值得您的典藏!
研究動機
歲末年初美股聖誕行情缺席,中國股市也出現連續下跌。兩個市場並未迎來開門紅,是“熊出沒”,還是“牛回頭”?本次專題將圍繞《2025年投資需要注意什麼?》,作進一步展開。
結論分析
多種原因致美股聖誕行情缺席,或暗示Q1美股表現欠佳。當席勒市盈率超過28倍後,席勒市盈率越高,未來2年年化收益率越低,尤其是席勒市盈率超過37倍後。另外,全球基金經理集中抱團美股,美股內部結構出現分化,集中抱團7姐妹。S&P500表聖誕行情收跌,暗示Q1表現或欠佳,但其對全年表現指導意義較弱。
美股或已部分定價2025年業績預期,關注業績修正和流動性衝擊。華爾街投行業績預測偏差較小,估值假設偏差較大,今年美股估值假設過於激進。S&P500或迎高波動,可能原因包括業績已被部分定價、流動性收緊致估值下跌。造成流動性收緊的原因之一,則是我們反復強調的“未來美國通脹中樞可能會進一步抬升”,這一觀點或是今年投資的宏觀主線。根據我們的測算,10年美債收益率或將在半年內推升至5.2~5.5,對美股造成較大的衝擊(估值層面)。
陸股呈“會前搶跑、會後兌現”特徵,盈利預期下修趨勢未見逆轉。特徵:會前搶跑預期而上漲,會後兌現預期而下跌;小微盤股1月季節性下跌。經濟預期、高頻經濟數據、以及滬深300盈利預期均未出現趨勢性改善,尤其是盈利預期已下修至9·24以前的水平。
關注融資盤強平風險,觸發或帶來的短線博弈機會。據我們測算,9·24以來的融資資金持倉成本大約在各指數60日均線附近,最新收盤價距離強制平倉壓力約5%的空間。參考去年年初雪球產品爆倉後的快速反(國家隊救市),若融資強平觸發,中國股市或迎來短線博弈機會。
Post Views:
113