20251226【啟富達國際】專題 – 2026年投資需要注意什麼？

結論分析

焦點1：聯準會鴿派票委佔主導，或在明年Q2、Q3分別降息1碼。美國經濟增長和失業率組合朝向不著陸傾斜，去通脹在Q1受阻。我們認為2026年聯準會有兩碼的降息空間，聯準會可能在Q2和Q3分別降息1碼。倘若就業市場持續疲軟或短融市場流動性欠佳，不排除延長QE的可能。
焦點2：10年美債收益率下行空間或有限，甚至不排除再度走強的可能。本轮降息周期10年美債收益率下行空間或有限(3.97)，甚至不排除再度走強的可能(4.44)。
焦點3：估值擴張有限，業績增長是S&P500核心驅動，基準目標價為7350。不同計算方式下S&P500市盈率處於歷史高位，估值擴張有限。基準情形下，S&P500目標價為7350；若雲服務商資本支出下滑導致經濟走弱(但不至於衰退)，10年美債收益率降至3.5，對應S&P500目標價約為6500。
焦點4：期中選舉選前8周，美股、美元回調風險較大。受期中選舉帶來的不確定性影響，期中選舉日的前8周S&P500易出現明顯回撤或震蕩，美元指數也在該時段出現回調。
焦點5：美中關係緩和，並非主要風險點。民調數據、國家安全戰略、美中互訪計劃均指向美中關係緩和，並非2026年的主要風險點。
焦點6：日本央行或於下半年再度加息，空間尚有2碼，但對市場的衝擊有限。日本央行過去3次加息，僅帶來短暫的日圓升值壓力，並沒有逆轉日圓貶值的大趨勢。此外，日圓套息交易的規模已大幅降低。往後看，只要日本央行能夠提前與市場充分溝通，加息並不會改變原有金融趨勢。
結論分析