2022年11月21日 01：01第一財經
作者： 葛唯爾
近日，墨比爾斯資本合夥公司（Mobius Capital Partners）創始合夥人，有“新興市場投資教父”之稱的馬克·墨比爾斯（Mark Mobius）在南非開普敦接受第一財經記者的視頻專訪時稱：“為了抑制通脹，美聯儲必須將利率提升至消費者價格指數（CPI）的增幅水準之上。 ”
加息直到CPI回落
“利率終點將完全取決於CPI數據。” 墨比爾斯解釋稱，「若CPI保持在當前水準，我相信美聯儲將繼續加息，直至聯邦基金利率高於通脹率。 不過，若CPI增幅回落，那麼此輪加息終點也將隨之到來。 ”
墨比爾斯警告稱，若美國通脹持續於8%的高位浮動，美聯儲恐被迫加息至這一水準之上。
無獨有偶，聖路易斯聯儲主席布拉德（James Bullard）上週四（17日）在一次學術演講中表示，美聯儲的基準利率最高需要提升至7%，才能對通脹施加下行壓力。 “為了達到足夠的限制水準，政策利率需要進一步提高。” 布拉德補充道。
布拉德在演講中展示的圖表顯示，基於泰勒規則（Taylor Rule）的聯邦基準利率需要達到的“充分限制區”（sufficiently restrictive zone）在5%~7%。
這一預測顯然遠高於當前市場共識。
目前，芝商所的美聯儲觀察工具Fed Watch Tool顯示，到明年6月中旬，美聯儲加息至5%及以上的概率達到72.9%，加息至6%的概率僅為0.3%。
上週三（16日），高盛(383.873.66, 0.96%, )把對美國聯邦基金利率峰值的預測上調25個基點至5%~5.25%。 該行預計，美聯儲將在12月的貨幣政策會議上加息50個基點，在明年2月、3月和5月的會議上分別加息25個基點。
美國勞工統計局於10日發佈數據顯示，10月美國CPI同比增幅7.7%，為2022年1月以後的最小增幅; 剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI同比增幅6.3%，前值為6.6%。
誠然，明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）17日表示，“似乎有一些證據表明，通貨膨脹至少正在趨於穩定”，但一個月的數位不能過分說明什麼問題，美聯儲需要繼續加息，直到確定通脹已明確達到上限。
卡什卡里將於2023年成為美聯儲利率委員會的投票成員之一。
墨比爾斯則警告，新冠疫情期間的貨幣超發和加密貨幣的興起，恐大幅削弱美聯儲貨幣政策的效果。
“過去兩年，太多的貨幣供給進入美國經濟，M2增幅超40%。 即使美聯儲已經制定了一些措施來減少這一貨幣供應量，但很多人依然覺得自己很富有，且有消費慾望。 “他解釋道。
“其次，作為財富來源和交易手段，加密貨幣的使用是美聯儲無法控制的。” 他補充道，“雖然，加密貨幣占貨幣供給總量的比例較低。 然而，鑒於其流通速度非常高，這一高周轉率意味著加密貨幣的影響力非常高，並削弱了美聯儲政策的效果。 ”
投資尋找這些特徵
今年以來，美聯儲大幅收緊貨幣政策，祭出四次75個基點加息，將基準利率從接近零的水準迅速拉升至3.75%~4%。 40年來最猛烈的加息步伐導致資本市場巨震，美股美債雙雙遭到拋售，觸發美元大漲。
不過，浸淫新興市場投資三十多年的墨比爾斯表示：“這並不意味著難覓好的投資機會。 ”
他建議，投資者不要拘泥於特定行業和國家。
“我們的基金投資於全球各地，從亞洲到歐洲，從南美到非洲，沒有限定區域。 儘管我認為東南亞，特別是印度的投資回報將非常優異。 他表示，“我建議投資低負債、高資本回報率的股票和公司。 以美元計算每年至少有10%的增長。 ”
墨比爾斯於1987年至2018年間就職於佛蘭克林·坦普頓投資公司（Franklin Templeton Investments），其間所管理的新興市場基金規模從1億美元擴大至超400億美元。
墨比爾斯表示，近些年來，美股主要股指被科技板塊主導。 在緊縮週期中，上述板塊往往表現不佳。 事實上，一些在指數中權重不大的個股，表現反而極其亮眼。
他補充道：「美元對幾乎所有外幣匯率均在上漲，一定程度上意味著流入美國的投資和資金量很高，投資者想要來美國投資。 雖然目前美股表現不佳，但美國經濟仍有巨大的增長空間。 ”
墨比爾斯表示，對美國企業而言，美元升值導致跨國公司的海外收入（以美元計算）不如從前，但對於那些不依賴海外收益的美股企業而言，其盈利表現不俗。
另一方面，對於那些向美國出口商品的海外企業而言，收入以美元計算，成本以本幣計算，從而使其獲利率進一步擴大。 （在投資時）要小心，不要（因美元升值）把這些企業一併抹去。 他說，“當然，那些持有大量美元債務的海外企業恐怕會遇到麻煩。 ”
