來源：華爾街見聞 許超
少數耐心的幸運兒收到了“寡婦交易”的聖誕大禮。
在日本央行“意外轉向”引發市場劇烈動盪之際，少數耐心堅持“寡婦交易”的基金經理笑到了最後。
媒體報導稱，包括UBS Asset Management、Schroders和BlueBay Asset Management三家基金成為日本央行政策轉向的幸運兒，相關基金經理因耐心持有日本國債空頭頭寸而賺的盆滿缽滿。
“我們對寡婦交易有信心”
在週二接受採訪時，Schroders基金經理Kellie Wood坦言，做空日債需要耐心：
我必須保持耐心，但我知道它會來。
我們正在增加我們的空頭頭寸並建立我們的日元頭寸。
同樣耐心做空日債的UBS Asset基金經理Tom Nash稱“一直對寡婦交易有信心”：
我們一直對寡婦交易有信心，所以我們堅持做空10年期日本國債。
日本央行週二的決定對於我們來說是一份不錯的聖誕禮物。
對於日本央行行長黑田東彥“不是加息”的言論，Nash也嗤之以鼻。其認為日本央行週二的變化並不是故事的終局，日本央行正在為未來下一步行動奠定基礎。
EDL Capital基金經理de Langlade 也持類似觀點，其認為日本央行週二的變化只是“利率上升的開始”：
明年他們將不得不進一步擴大殖利率曲線控制並加息。通膨壓力越來越大，CPI 遠高於目標。
Langlade稱自己將增持日債空頭頭寸，並押注日元兌美元升值，除非美國等主要經濟體陷入深度衰退。這將降低全球通膨並減輕日本央行採取行動的壓力。
大部分空頭“錯失週二驚喜”
在日本央行長期超寬鬆貨幣政策影響下，做空日本國債、押注日本央行將政策轉向一直是失敗的交易。由於虧損過於嚴重，這一交易（以做空日本10年期國債為代表）直接被冠以“寡婦製造者”的名號。
在歐美央行集體轉向的大背景下，海外資金今年以來加碼“寡婦交易”，押注日本央行將放棄殖利率曲線控制（YCC）等寬鬆政策，加入全球央行的升息大軍。
令人惋惜的是，這些“前僕後繼”的空頭大軍無一例外全部被日本央行暴打：通過多次加碼債券無限購買的操作，日本央行行長黑田東彥多次擊退空頭大軍，捍衛其超寬鬆的政策立場。
但在日本國內通膨居高不下的背景下，此前與央行對決時損失慘重的日債空頭12月重新集結，押注日本央行可能會在明年3月“春斗”（shunto）工資談判之後改變立場。
出乎所有人意料，日本央行本週二在今年最後一個議息會議上來了個回馬槍，宣佈將殖利率目標區間上限上調至0.5%，高於之前的0.25%的上限，在維持殖利率曲線控制目標在0%左右不變的同時，放寬殖利率波動區間。
這一消息打了所有交易員一個措手不及，日本國債應聲巨震，10年期殖利率飆升21個基點至0.467%，為2015年以來最高。由於事發突然，有媒體將黑田東彥週二“驚喜”與日本央行1989年聖誕節加息及2014年加大債券購買力度相提並論。
對於日本央行的政策變化，三菱日聯摩根士丹利證券策略師Naomi Muguruma認為，此舉是向退出貨幣寬鬆政策“邁出的一小步”：
日本央行需要縮小其設定的10年期日本國債殖利率上限與充分發揮市場力量後殖利率水平之間的差距。
不這樣做的話，殖利率升高的巨大壓力可能會累積起來，導致殖利率在日本央行真正解除寬鬆政策時急劇攀升。
瑞銀證券首席日本經濟學家、前日本央行官員 Masamichi Adachi則表示，這次放鬆對殖利率曲線控制，為2023年在新任央行行長的加息之路打開了大門：
不論日本央行如何稱這次提高（YCC）上限依舊是寬鬆的貨幣政策。這依然是朝著退出寬鬆貨幣政策邁出的重要一步，為2023年在新任央行行長的加息之路打開了大門。
