來源：華爾街見聞 趙穎
二手車價格的上漲加強通膨上行預期，高盛(351.65, -13.88, -3.80%)將2023年12月二手車通膨預測從同比下降15%上調至下降7.5%，同期核心PCE預測上調0.11個百分點，核心CPI通膨上調0.35個百分點。
美國汽車通膨放緩之路坎坷崎嶇，二手車價格的上漲削弱了市場關於通膨走低的希望。
週二，高盛在最新的報告中指出，過去兩個半月，二手車拍賣價格反彈了7.5%，這意味著早春的二手車和潛在新車的通膨面臨上行壓力，使得美國通膨前景更加複雜。
在報告中，高盛分析了二手車拍賣價格反彈的驅動因素，一個是暫時的汽車晶片供應約束，另一個是較為持久的租賃市場銷量減少。
同時，高盛將2023年12月二手車通膨預測從同比下降15%上調至同比下降7.5%，同期核心PCE預測上調0.11個百分點，核心CPI通膨上調0.35個百分點。
汽車晶片供應障礙+消費者需求反彈
就前者而言，冬季汽車晶片供應持續短缺，導致自10月份以來美國汽配市場產量出現10%的回落。
高盛指出：
1月份的汽車裝配比生產計劃落後了3.3萬輛（年產量為40萬輛），這在一定程度上反映出秋季全球汽車半導體出貨量停滯導致的晶片供應障礙（9月、10月和11月的平均值較趨勢水平低3%）。
再加上強勁的需求，供應逆風很可能迫使一些消費者進入二手車市場，相應地也會抬高價格。但展望未來，全球汽車汽車晶片的產量將回升到平均水平之上，其他的供應鏈約束也有所緩解，高盛預計汽配市場的供應量將恢復到正常水平。
租賃市場出售量減少
推動價格上漲的第二個更持久的因素是，隨著汽車製造商在疫情期間減少租賃（2020-21年租賃滲透率為26.5%，2019年為31.1%），到期的消費者租賃和租賃汽車銷售帶來的二手車供應減少。
據高盛預計：
這一缺口將導致今年二手車供應減少100—150萬輛，預計2023年二手車供應短缺約佔全年消費者淨購買量的25%。
假設對二手車的需求彈性較大（ε=-2.5），這些供應逆風意味著二手車價格面臨10%的上漲壓力。
同時，高盛指出，二手車拍賣價格上漲不會對新車定價產生重大影響，主要是由於以下三點原因：1）激勵措施從極低的水平繼續正常化；2）租賃汽車銷量的減少與新車市場的相關性較小；3）主要汽車製造商已宣佈電動汽車降價。
基於以上分析，高盛將2023年12月二手車通膨預測從同比下降15%上調至同比下降7.5%，同期核心PCE預測上調0.11個百分點，核心CPI通膨上調0.35個百分點。
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