摩根士丹利首席全球經濟學家認為，雖然央行的緊縮政策對銀行業產生了一定的干擾，但在理想情況下，央行們會就事論事，運用不同的工具處理宏觀經濟問題和金融穩定問題。
近期銀行業的動盪令市場對於央行暫停加息的呼聲越來越高，但面對數倍於目標的通膨，央行們可能不會就此收手。
摩根士丹利首席全球經濟學家Seth Carpenter在當地時間週一的一篇文章中表示，以犧牲物價穩定為代價來穩定金融市場的觀點是一種“錯誤的二分法”，抗通膨仍是央行們的優先事項。
Carpenter認為，雖然央行的緊縮政策對銀行業產生了一定的干擾，但在理想情況下，央行們會就事論事，運用不同的工具處理宏觀經濟問題和金融穩定問題。
央行們知道二者之間存在相互作用。因此，它們正在關注銀行業的動態，以確定持續的加息是否對金融環境產生過於嚴重的影響。但迄今為止，它們的結論是“沒有”。
過去兩週，全球三大央行共計加息125個基點，歐洲央行稱通膨水平將持續的“過高過久”， 美國聯準會主席鮑威爾同樣直言不諱，稱“通貨膨脹仍然過高”。即使是預計通膨將在2023年第二季度顯著下降的英國央行，也擔心強勁的勞動力市場和不斷改善的增長前景可能會導致高通膨更加持久。
Carpenter表示，對於歐洲央行而言，目前沒有將金融市場的波動視為暫停或放緩加息步伐的理由。3月16日，歐洲央行如期加息50基點，但一反近期常態沒有提供5月的利率指引。這表明歐洲央行希望進一步收緊金融環境，但也希望瞭解當前的金融情況。
美國聯準會上週如期加息25基點，鮑威爾稱，銀行業的混亂相當於進行了一到兩次的加息，因此，雖然經濟資料仍然強勁，但點陣圖顯示，美國聯準會官員的中位數預期依舊是2023年美國峰值利率為5.1%，與去年12月的預期持平。Carpenter認為，美國聯準會不是專注於一個目標，而是在抗通膨的同時努力適應不斷變化的金融條件。
與此同時，摩根士丹利認為，如果銀行業的混亂延緩了央行們緊縮政策的步伐，那麼軟著陸仍然是可能的。
我們的銀行分析師認為，更高的資金成本和上升的存款比例，加上更嚴格的貸款標準，將限制貸款增長。這與鮑威爾的觀點一致。
但下行風險變得更大了。如果信貸出現更廣泛、更持久的收縮，將會導致經濟衰退，因為即使在最樂觀的情況下，經濟增速也將接近零。央行將排除上尾風險。歐洲央行顯然專注於通膨，因此可以犧牲增長，而像上週PMI上行等驚喜將增強其（加息）決心。
無論如何，央行總是會努力實現軟著陸，但銀行業可能是關鍵所在。
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