2023年07月05日14:57 智通財經APP
資料來源：新浪財經
衡量美國股市同步走勢的指標接近歷史低點，這看起來是選股者的機遇，但實際上可能是海市蜃樓。
標普道瓊斯( 34288.6406 , -129.83 , -0.38% )指數的數據顯示，標普500指數相關性在6月底下滑至0.22，接近2021年11月以來的最低水平，這意味著許多股票正朝著不同的方向移動。據了解，指數相關性追踪成分股在一個月內的日回報接近程度，是衡量羊群行為的一種指標。
正如Cboe 3個月隱含相關指數所顯示的那樣，投資者預計股票走勢將越來越不同步。該指數衡量市值加權標普500指數前50只成分股的3個月平均預期相關性。週三，該指數觸及17.59的歷史低點。
這通常會降低風險，並為選股者提供更多機會。但如今，專家紛紛發出警告。
警惕“波動性末日”重演
EAB Investment Group全球宏觀策略師Arnim Holzer表示：“看似平靜且傾向於特殊的風險指標，實際上可能是一種幻覺，比目前暗示的更容易受到宏觀衝擊的影響。”
歷史表明，如此低的股票相關性可能會讓市場出現突然的劇烈波動。
瑞銀( 19.89 , -0.58 , -2.83% )策略師週三在一份報告中表示：“從這些低股票相關性來看，股市波動性在歷史上一直在上升。”
該策略師表示，芝加哥期權交易所市場波動率指數（VIX）近期收於近三年半低點，未來一季通常會跳漲10點，而一年期股票相關性一直處於當前低位。
3個月隱含相關性上一次達到如此低點是在2018年初，當時發生了被稱為“波動性末日”的市場動盪。
目前的低相關性與去年末形成鮮明對比，當時投資者高度關注就業、經濟增長和( 6.03 , -0.04 , -0.66% )通脹等宏觀因素，導致股票同步波動。
不過，今年隨著美聯儲加息週期接近尾聲，經濟數據在一定程度上失去了影響股市的能力。
如今股市相關性較低，在很大程度上與少數幾隻推動基準指數走高的大型股和其他股之間的表現差距有關。
雖然標普500指數上漲了16%，但其同等權重指數僅上漲了6%，後者稀釋了指數中大型成分股的影響。
“有一種觀點認為，這是一個選股者的市場，因為相關性很低，” EAB Investment Group的Holzer表示。
“問題是，現在不是那種環境，”他表示。
投資者如何應對？
對一些投資者來說，這也意味著考慮大盤股以外的股票。
Cresset Capital首席投資官Jack Ablin表示，“鑑於今年迄今股票相關性小，我們建議投資者考慮採用標普等權重策略或美國中型股策略。”
“歷史表明，普通股票將在未來12個月內’趕上’大型股，” Ablin表示。
波動率套利基金Ambrus Group的聯席首席投資官Kris Sidial表示，近幾個月吸引投資者的是所謂的分散交易策略，即交易員賣出指數波動率，同時買入成分股的波動率，基本上是押注個股的相關性不強。
除此之外，隨著今年市場跳漲，市場普遍對波動性進行拋售，這些因素都打壓了波動性和相關性。
但這也為平靜被打破後的迅速動盪埋下了伏筆。
對投資者而言，防范波動性大幅上升的指數對沖定價比一段時間以來更具吸引力。
“由於相關性如此之低，指數期權變得極其便宜，” Piper Sandler期權主管Daniel Kirsch表示。
