FDIC前主席Sheila Bair警告稱，美國聯準會再度加息可能使其遠離“勝利的天平”，如果非加不可，其實可以這樣操作……
北京時間週四，全球金融市場將聚焦於美國聯準會的利率決議公佈。投資者普遍預計，美國聯準會將宣佈加息25個基點，以應對頑固的通膨。
然而，這一決定並非沒有爭議。FDIC前主席Sheila Bair表示，美國聯準會應該選擇“按兵不動”，而不是繼續加息。她警告稱，繼續加息可能會徒增衰退和金融不穩定風險。
她表示，美國聯準會應該已經感覺到，他們在上月選擇的暫停是正確的，而如果美國聯準會在本週選擇繼續加息，風險在於，這可能會使“勝利的天平”遠離美國聯準會。鑑於美國目前的狀況， Bair認為美國聯準會應該“按兵不動”。
美國的通膨正在降溫，6月美國CPI僅同比上漲3%，遠低於2022年6月9.1%的峰值。生產者價格（PPI）上漲的速度放緩得更快，住房和服務成本的頑固增長也已經明顯放緩。
摩根士丹利(94.67, 0.66, 0.70%)對新租賃的原始資料進行的另一項分析顯示，在某些情況下，住宅租金實際上在下降。與此同時，經濟依然強勁。失業率為3.6%，6月份新增20萬個就業崗位。這些趨勢給人們帶來了希望：只要不“超調”，即使不能擊垮通膨，美國聯準會也能在不扼殺經濟的情況下降低通膨。
Bair認為，到目前為止，美國經濟似乎正在調整，但仍有幾隻靴子尚未落地：數兆美元的企業和商業房地產尚未適應更高的利率，但在未來幾年將需要再融資；家庭仍然受益於新冠疫情期間積累的現金緩衝，一旦這些資金耗盡，他們將感受到借貸成本上升的全部影響；雖然勞動力市場依然健康，但私營部門的就業增長已明顯放緩。
對於扼殺通膨的行動，美國聯準會把主要精力放在提高短期利率上，並導致了“殖利率曲線倒掛”，即短期借貸成本實際上高於長期利率的市場反常現象。如果這種情況持續下去，對於那些利潤依賴於吸收短期存款並以較高利率發放長期貸款的小銀行來說，將構成生存威脅。
Bair建議稱，如果美國聯準會本週真的加息，它可以重拾一個工具，即只提高銀行準備金利率來緩和加息對經濟的影響，而對貨幣市場基金和其他非銀行金融中介機構的利率則保持不變。她表示：
“利用國會在2008年交給美國聯準會的新工具，美國聯準會可以在想要提高利率時，增加支付給銀行準備金帳戶的利息。這就促使銀行將其儲備金存放在美國聯準會，除非它們可以通過將其貸出獲得更高的風險調整後回報。”
2013年，美國聯準會在未經國會授權的情況下設立了“隔夜逆回購工具”。其功能等同於貨幣市場基金等非銀行中介機構的準備金帳戶，前者支付的利息幾乎與銀行準備金支付的利息一樣高，這同樣刺激了非銀行機構將資金放在美國聯準會。
Bair說，儘管隔夜逆回購工具本意是有限的和臨時的，但事實上它已膨脹至約20億美元的規模，這一龐大的規模實質上是從銀行抽走存款，加劇了金融不穩定性。
Bair補充道，相對於美國聯準會的目標利率而言，降低隔夜逆回購工具的殖利率應該會促使貨幣市場基金將部分資金調出該機制，轉而投資於滿足美國經濟信貸需求的項目，這將減弱再次加息帶來的緊縮影響，與此同時，大部分資金將重新返回至銀行存款中，有助於銀行業的穩定。Bair總結道：
“美國聯準會面臨著艱難的選擇，我們都知道進一步緊縮會加劇美國經濟衰退和金融不穩定的風險。如果美國聯準會繼續收緊，它就應該想辦法緩和這種影響。正如美國聯準會此前錯誤地估計了通膨風險一樣，它現在也不應該低估其令人瞠目的緊縮步伐所帶來的潛在影響。我認為美國聯準會最保險的選擇是按兵不動。”
