美國房價在去年短暫下跌後再度上漲，令美國聯準會遏制通膨的努力複雜化，並引發了決策者還需要加息多少的疑問。儘管在美國聯準會的刺激下，借貸成本迅速上升，但美國各地的住房需求仍在繼續超過供應。經濟學家和美國聯準會官員表示，儘管物價壓力緩解的跡象讓一些政策制定者開始考慮結束緊縮政策，但如果強勁的房地產市場導致抗擊通膨進展放緩，他們最終可能不得不繼續加息或在更長時間內維持利率不變。
Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok表示：“如果樓市開始更有意義地復甦，那將增加通膨更具粘性的風險。真正的風險是，從市場的角度來看，美國聯準會必須加大剎車力度。”
智通財經獲悉，目前，市場基本預計美國聯準會將在週四把基準利率上調至5.25%至5.5%的區間。美國聯準會官員6月份發佈的預測顯示，他們中的大多數人預計年底前至少還會加息一次。
通膨在去年夏天飆升至40年高點後正在降溫，美國6月份消費者價格指數(CPI)同比上升3%，是一年前9%的三分之一。但事實證明，剔除波動較大的食品和能源價格的所謂核心通膨更為頑固，美國6月份核心CPI同比上升4.8%，令人擔心物價漲幅可能需要一段時間才能降至美國聯準會2%的目標。
其中，住房成本約佔核心CPI籃子的40%，是抗通膨鬥爭的重要組成部分。負責計算CPI的美國勞工統計局主要通過租金成本來衡量住房，包括租房者每月支付的費用，以及房主如果將類似的地方租出去將收取的估計費用(業主等價租金)。隨著時間的推移，房價的上漲可能會推高租金，因為房東會考慮出售房產所能獲得的收益。
由於租金通常每年更新一次，因此房價和租金的變化會滯後地滲透到官方通膨指標中。去年的房價下跌，再加上租金成本的降溫，現在正在推動住房通膨的下降和整體通膨下降。
但房價的回升可能會減緩這一處理程序，並可能導致明年更具粘性的通膨。達拉斯聯準會主席洛根本月稍早表示：”樓市甚至看起來可能已經觸底，雖然由於去年租金的下降，住房通膨可能會在短期內繼續放緩，但住房價格的反彈將給未來的通膨帶來上行風險。”
房屋低庫存撐起房價
房價反彈的一個關鍵驅動因素是住房供應嚴重短缺。全美地產經紀商協會的資料顯示，上月有108萬套待售房屋，為6月庫存紀錄最低水平。庫存低的部分原因是，許多在疫情早期鎖定較低抵押貸款利率的房主不願通過掛牌出售房屋來放棄抵押貸款。住房短缺抑制了二手房銷售，6月份二手房銷售跌至5個月低點。
但這也推高了房價，因為買家對上市房屋的爭奪。Redfin的資料顯示，截至7月16日的四週內，房屋銷售價格中位數為38.25萬美元，較上年同期上漲2%。一些城市的房價漲幅更大，密爾沃基上漲了12%，邁阿密上漲了10%，辛辛那提上漲了9.5%。
花旗集團經濟學家Veronica Clark表示:“高利率對房地產的拖累似乎已經過去了。我認為，這是一個教訓，因為我們還沒有把經濟活動放緩到足以使潛在的通貨膨脹率回到接近2%的水平。”
邁阿密地區的房地產經紀人Andres Rodriguez表示，抵押貸款利率的上升已經讓房地產市場的熱度有所下降，但由於家庭人數的增加和新工作的增加，出於“需要”而買房的人的需求仍然穩定。
他說，最受歡迎的房屋每套仍接收到近10份報價，不過較兩年前常見的20多份報價有所下降。這些報價通常等於或略低於要價，而之前的報價則比要價高出數萬美元。Rodriguez稱:“儘管利率上升了這麼多，但我們的需求還是非常高。”
經濟增長或勞動力市場的突然下滑可能會抑制這種需求，使房地產市場和整體通膨降溫。但此前公佈的GDP資料與非農資料仍顯示出，美國經濟仍具有一定韌性，而且就業市場依然沒有放鬆的跡象。
政策制定者也可能從租金價格中得到一些幫助，租金價格在過去一年中一直持平或下降，這是衡量通膨指標中生活成本的主要因素。全美住宅建築商協會首席經濟學家Robert Dietz指出，目前正在建設的新租賃單元約有100萬套，這可能會降低租金，並在一定程度上抵消房價上漲帶來的上行壓力。但Dietz稱：“壞消息是，美國聯準會確實無法控制住房供應。”
