2023年12月19日18:00 市場資訊
資料來源：新浪財經
資料來源：金十資料 吳雨
聯準會試圖打擊市場對降息前景的激進押注，但一位經濟學家表示，鮑威爾不會無端“變臉”，明年降息幅度甚至可能比市場預期的還要大。
在美國地區聯邦儲備銀行主席陸續發表講話反駁市場的降息預期後，有人猜測聯準會可能試圖抹去鮑威爾在上週會後新聞發布會上留下的鴿派訊號。
但SGH Macro Advisors首席美國經濟學家Tim Duy並不買單。「我以前說過，現在我還要再說一遍：鮑威爾並不傻。如果他設定明年降息75個基點的預期，那麼他這樣做是有原因的。”
那麼到底是什麼原因呢？當然，通膨正在放緩，但仍高於目標，而且今年迄今的經濟表現都與衰退預測相反。
問題是價格可能下降太多——不是對消費者而言，而是對企業而言。以下這張摩根士丹利(91.92, 1.16, 1.28%)提供的圖表表明，生產者價格指數（PPI） 中的商品成分往往會領先標普500指數成分股公司盈利增長約四個月，而最近的PPI數據表明，企業將很難實現任何利潤成長。
Duy表示：「過去兩年，企業大量使用昂貴的勞動力，並希望能夠將上漲的成本轉嫁給客戶。企業不會立即全面調整價格以應對成本上升。相反，在它們看來，隨著時間的推移，他們自然會以比其他情況更快的速度提價。而在反通膨的環境下，它們無法實現這一點，這意味著它們將不得不降低勞動成本。
儘管美國第三季的GDP數據令人矚目，但招聘率和職缺率已經下降，「企業將首先透過減少職缺和招募來保護利潤，這一過程已經在進行中，如果這不起作用，就會開始裁員，這還沒有發生。最終銷售成長將被削弱，並進一步加劇反通膨壓力。”
企業面臨的另一個問題是融資成本。“當你可以把5%的價格漲幅轉嫁給客戶時，利率達到8%的貸款很容易管理。但當你只能轉移2%時，那就沒那麼游刃有餘了。”
還有一點是，拜登政府讓聯準會理事會充斥著鴿派人士，就連川普政府任命的沃勒等「鷹派」也改變了態度。
Duy並不認為點陣圖中位數預測顯示的明年降息75個基點是不可能的，但他認為「手術式降息（surgical cut）」情景的可能性要小於一種更悲觀的前景，即降息超過275個基點，這甚至高於市場預期的150個基點。「仍然存在更悲觀的『轉向刺激政策的情景』，即降息400個基點，」他表示。聯準會目前將聯邦基金利率設定在5.25%至5.5%區間。
Duy承認，鑑於許多人因為經濟衰退預測失敗而受到重創，現在發出經濟衰退只是尚未到來的呼聲可能很難接受。「但在經歷了一次大規模的反通膨衝擊之後，正是我們可以重新思考衰退動態的時候。」他說。
