2023年12月25日21:28 市場資訊
資料來源：新浪財經
轉自：華爾街見聞
關於美股2024年的走勢，華爾街投行日趨分化，這邊摩根大通(167.4, -0.10, -0.06%)警告投資者謹慎，將標普500明年年底的目標價設為4200點，那邊美國銀行(33.43, 0.23, 0.69%)、德銀、高盛(380.65, 0.08, 0.02%)和花旗則高呼漲超5000點。
或許站在2022年的年末，多數投行都沒想到，2023年美股在升息的「砲火」中高歌猛進。截至12月22日收盤，標普500指數和那斯達克(14992.9726, 29.11, 0.19%) 100指數今年迄今漲逾24%和54%。
(142.72, 0.92, 0.65%) 漲幅主要由科技股「七巨頭」－蘋果(193.6, -1.08, -0.55%)、微軟(374.58, 1.04, 0.28%)、Google ( 142.72 , 0.96 % )、亞馬遜(153.42, -0.42, -0.27%)、Meta以及最新進入這一團體的英偉達和特斯拉(252.54, -1.96, -0.77%)推動。拋開“七巨頭”，近三分之一的標普成分股今年以來仍然下跌。同時，有72%的標普成分股表現遜於該指數，為2000年以來的最高水準。
2023年具有彈性的美國經濟、溫和的通貨膨脹和或許已經觸頂的利率正推動投資者克服對衰退的擔憂。
那麼2024年美國經濟「軟著陸」能否實現？美國大選又將如何影響美股？美股是否會在2024年逆轉漲勢？
為此，華爾街見聞整理了十大華爾街投行對2024年美股以及美國經濟的最新預測，從看空、中立以及看多三大角度剖析2024年美股走勢。
其中，看空陣營主要為摩根大通，中立陣營為摩根士丹利(92.41, -0.22, -0.24%)、富國銀行(49.18, -0.27, -0.55%)和巴克萊，看多派則包括美國銀行、高盛、加拿大皇家銀行(100.78, 0.60, 0.60%)（RBC）、匯豐、花旗和德銀。
看空－摩根大通：標普500指數2024年目標值為4200點
摩根大通首席市場策略師Marko Kolanovic堅持看空，在最新發布的研報中預計，標普500指數2024年目標值為4200點，每股收益225美元。
Kolanovic認為，美國明年經濟成長將逐漸放緩（到2024年第四季，美國經濟成長率將從2023年第四季的2.8%降至0.7%），聯準會似乎不太可能迅速降息，2024年投資者應該更青睞現金，而非股票：
投資人過於相信經濟衰退將在2024年避免，疊加股票高估值、高波動的事實，現在不是大舉買進股票的時候。
Kolanovic在報告中指出，過去18個月的高利率對經濟的衝擊存在滯後性，將在2024年對經濟活動產生負面影響，居民過剩儲蓄正在耗盡，消費增速即將放緩：
消費將進一步放緩，地緣政治衝突猶在，股票的上行空間有限，我們對股票以及美國的宏觀前景保持謹慎。
貨幣政策的逆風以及財政刺激的減少，都應該導致2024年經濟成長超預期放緩。
同時，Kolanovic並不認為聯準會將在2024年大幅降息，通膨依舊頑固，很難從目前的3%降至聯準會2%的目標水準。他表示，只有勞動市場走軟才能讓通膨回到2%，這意味著聯準會在2024年的降息幅度可能低於預期。
在上述因素下，小摩認為2024年市場預期每股盈餘大幅成長的共識是不切實際的，企業的悲觀情緒應該是明年初大幅下調預期的催化劑。
(30.89, 0.22, 0.72%)
華爾街知名空頭之一Mike Wilson在內的大摩策略師們預計，標普500指數2024年將收於4500點，每股收益為229美元，公司將迎來全年盈利將復甦。
Wilson在報告中直言，聯準會的政策轉向“對股市來說是個好消息”，這意味著聯準會開始更多地關注經濟上漲，而不是擔心通膨下降是否可以持續，那麼軟著陸的可能性就會上升，這將帶動小型股等在今年表現弱於大盤的板塊迎來補漲行情。
如果通膨率穩定在較高水平，小型股/週期股/低品質股票可能成為受益者。當然，在通膨統計數據仍高於目標值的情況下，這是一個微妙的界線。如果這些數據開始回升，聯準會可能會扭轉方向。
如果美國經濟軟著陸，同時又不引發通膨重新加速，那麼對利率和經濟前景變化往往更為敏感的小型股可能會在11月大幅反彈基礎上繼續走高。
大摩分析師認為，隨著勞動成本的降低，標普500成分股明年的每股盈餘（EPS）將成長7%，營收成長4-5%，利潤率將「適度」成長，預計明年年底的預期本益比為17倍。
富國銀行分析師預計標普500指數年終目標值為4625點，每股收益235美元。在波動率指數較低、信貸息差收緊、股市反彈、資金成本上升的情況下，美股漲勢是時候放緩了。預計2024年標普500指數將出現波動，與今年底幾乎持平，高估值限制了上行空間，而利率的不確定性增加了下行風險。
巴克萊股票策略師Venu Krishna領導的團隊在近期發布的報告中，將標普500指數2024年的目標價上調了300點，至4800點。報告中指出，明年美股的報酬率為個位數，反映出雖然通膨緩解，但經濟成長將逐步放緩。
基於對公司獲利前景的樂觀態度，巴克萊將明年的標普500指數每股收益預期從223美元上調至233美元，然而即使是調整後的預期，仍比市場普遍預期低了13美元。
報告認為，隨著明年全球經濟活動開始減速，目前市場對2024年每股收益達到兩位數成長的共識過於樂觀，大盤股的表現將優於小型股，且更重視價值和品質因素而非成長性：
持續抗通膨、工業產出疲軟以及美國以外地區的成長放緩將給美股市場帶來壓力。
預計標普500指數年終目標值為4700點，每股收益237美元。高盛對明年的基本假設是，美國經濟持續以溫和的速度擴張，避免衰退，標普500估值等於18倍，接近目前的本益比水準。
瑞銀則認為，目前美股的強勢與經濟預期的疲軟之間存在巨大差距，很可能會讓投資人陷入兩難：
建議在2024年美國經濟數據公佈前保持謹慎的立場，重點關注勞動力市場狀況、信貸表現和企業盈利預期這三方面。
樂觀派－美銀、花旗、匯豐、高盛和德銀
美銀認為2024年美股或先跌後漲，到2024年年底，標普500指數將達到5000點，在美股大幅上漲之前，會經歷一個市場的「恐慌」階段：
只有在信用風險、原油價格和消費顯著下降等嚴重經濟放緩或信用風險事件發生後，才會帶來美股牛市，這將包括股市恐慌、企業利潤下降和對聯準會政策的擔憂。
三個關鍵因素—3P：超級看跌的市場情緒、企業獲利衰退和寬鬆的政策。這三者的組合被認為是股市轉向全面看漲的訊號。預期短期內風險資產會下跌，美國公債殖利率和股價之間的相關性將降低。
匯豐銀行股票策略主管Nicole Inui在最新發布的報告中預計，標準普爾500在2024年底可能達到5000點，如果美國可以避免經濟衰退，標普500甚至可能更高。
Inui認為，未來一年聯準會降息的可能性是美股的順風，而美國經濟超預期放緩以及明年11月的總統大選則可能成為美股上漲的逆風：
如果聯準會能夠在不使經濟陷入衰退的情況讓通膨回到目標位，從而實現經濟軟著陸，那麼5000點可能仍稍顯保守，以史為鑑，在避免經濟衰退的情況下，標普500指數在加息週期結束後的六個月間平均報酬率達到了22%。
高盛分析師認為，聯準會在2024年不再是股市上漲路上的“攔路虎”，在降息預期持續升溫的影響下，將標普500指數的預測值從4700點上調至5100點，通膨放緩和聯準會放鬆政策將維持實質殖利率低位，支持美股本益比超過19倍：
推動2024年股市上漲的第一個關鍵因素是，經通膨調整後的實質殖利率開始下降。
第二點則在於，基於當前的經濟成長和對未來獲利成長的預期，標普500成分股公司的獲利能力或持續強勁。
德銀不認為美股目前估值過高，在最新的報告中，德銀指出，即使美國經歷溫和衰退，但企業盈利仍將保持彈性，預計標普500指數到明年底預計再漲7%，收在5100點：
如果美國經濟出現溫和且短暫的衰退，企業獲利將成長10%。如果美國國內生產毛額（GDP）成長2%，則料利潤將成長19%。明年上半年美國經濟將出現「溫和」衰退，這將促使聯準會將政策利率下調175個基點。預測明年美國的經濟成長率僅0.6%。
