2024年02月20日17:34 媒體滾動
資料來源：新浪財經
資料來源：每日經濟新聞
每經記者蔡鼎 每經編輯蘭素英
隨著聯準會放鬆政策的前景越來越撲朔迷離，貨幣市場基金又迎來了投資熱潮。數據顯示，投資人每天投入貨幣市場基金的現金高達數十億美元。
美國投資協會的數據稱，如今整個貨幣市場基金的整體規模已經上破6兆美元關口，創歷史新高。
這與幾個月前的情況形成了鮮明對比：當時華爾街討論最多的問題之一是，一旦聯準會在2024年上半年開始降息（並降低現金儲備的吸引力），投資者將把所有現金儲備重新配置到哪裡？
然而，隨著通膨的回升，交易員大幅調低了聯準會政策寬鬆的預期，貨幣市場基金的受歡迎程度再度凸顯。截至2023年年底的數據顯示，Meta Platforms、亞馬遜(167.08, -2.43, -1.43%)等科技巨頭也增加了貨幣市場基金的配置。
貨幣市場基金規模突破6兆美元
美國投資協會的數據稱，今年年初以來，投資人已經向美國的貨幣市場基金投入了1,280億美元資金，如今整個貨幣市場基金的整體規模已經上破6兆美元關口，創歷史新高。
貨幣市場基金的整體規模已經超過6兆美元圖片來源：彭博社 而在2023年，美國就有超過1兆美元的資金流入貨幣基金，是自2007年有紀錄以來金額最高的一年。這些資金流入幫助貨幣市場基金跟上了被視為「無風險資產」美債發行的步伐。
《每日經濟新聞》記者註意到，在全球金融危機後的10年裡，由於聯準會將借貸成本維持在接近零的水平，現金一直是一個被長期忽視的選項。然而，2022年3月，聯準會啟動了40年來最激進的升息週期，將利率推高至5%上方。在此背景下，貨幣市場基金、美債和其他短期資產凸顯出了強大的吸引力。
近期，交易員大幅調低了聯準會政策寬鬆的預期，貨幣市場基金憑藉高收益率再度凸顯了其在投資者中的人氣。惠譽評級的報告顯示，截至2023年12月31日，機構政府貨幣基金和機構優質貨幣基金淨收益率分別為5.17%和5.31%。
美國勞工部2月13日公佈的數據顯示，美國1月CPI年增3.1%，預期2.9%，前值3.4%；1月CPI年增0.3%，為2023年9月以來最大漲幅。 1月核心CPI年增3.9%，預期3.7%，前值3.9%。數據公佈後，聯準會降息預期明顯降溫。
芝商所「聯準會觀察」工具顯示，截至發稿，期貨市場認為聯準會在下個月的聯邦公開市場委員會（FOMC）議息會議上維持利率不變的機率高達91.5%，降息25個基點的機率僅為8.5 %。
圖片來源：芝商所與此同時，期貨交易員已經將聯準會首次降息的時間從先前的3月份大幅推遲至了6月中旬的會議。
圖片來源：芝商所對此，巴克萊首席美國經濟學家Jonathan Millar在發給《每日經濟新聞》記者的郵件中指出，「上週的CPI數據重新加速，不利於FOMC獲得足夠的信心來放鬆政策。上週早有些時候，我們調整了利率預測，預計FOMC將在6月的會議上啟動降息，到2024年年底將聯邦基金利率降至4.50%~4.75%，到2025年年底降至3.50%~3.75%。”
巴克萊投資銀行經濟研究主管Christian Keller在給記者的郵件中指出，「聯準會又回到了原點（The Fed comes full circle）」。去年10月份，市場對聯準會政策的預期是“長期高息（higher-for-longer）”，但去年年底以來聯準會官員又向市場’放風’，稱通膨持續回落方面取得進展，並發出了明顯的政策轉向信號。然而，隨著1月強勁的就業數據和通膨的反彈，目前市場對聯準會的政策預期彷彿又回到了’長期高息‘的原點。 」
另外，企業主管們在疫情爆發後似乎不急於支出，同時儲戶仍然擔心美國銀行(33.96, -0.13, -0.38%)體系的狀況，這些跡象表明，2024年將又是一個「現金大年。 」
「現金年不是曇花一現。」跟蹤貨幣市場基金業的Crane Data LLC總裁Peter Crane說。 “對利率的全面復敏仍在蔓延，甚至很多資金還沒有轉移或關注這一點。”
還能持續多久？
圖片來源：彭博社而在政策前景尚未明了的情況下，6兆規模的貨幣市場基金還能持續多久也是市場的一大爭論點。
貝萊德(798.11, 4.11, 0.52%)董事總經理、共同基金負責人Jeffrey Rosenberg去年年底曾表示，他預計6萬億美元的貨幣基金資產中的很大一部分將轉向股票、信貸甚至美債等領域。花旗環球財富和瑞銀(27.79, 0.13, 0.47%)資產管理等公司也持類似的觀點。
不過，在Teresa Ho領導的摩根大通(179.73, 0.70, 0.39%)策略師團隊看來，整個貨幣市場基金中只有約5000億美元存在外流風險，因為這些資金的大部分用於現金管理或流動性目的。
此外，考慮到股票與現金兩大資產類別的比較，巴克萊策略師Joseph Abate在上週的月度報告中指出，“相對於預期收益，現金更具吸引力”。 Abate將標普500指數未來12個月的預期每股盈餘與聯邦基金利率（現金回報的代表）進行了比較。
美股科技巨頭也在增持貨幣市場基金。
根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件，Meta Platforms在去年年底將貨幣基金的配置從9月底的296億美元增加到了329億美元。
截至2023年年底，亞馬遜持有的貨幣基金規模為392億美元，而截至2023年第三季為204億美元。
截至2023年12月24日，全球最大智慧型手機處理器銷售商高通(151.96, -0.73, -0.48%)的貨幣基金持有規模為81.3億美元，而2022年同期為48.8億美元。
美股上市企業持有的現金數量創歷史新高（圖片來源：彭博）太平洋投資管理公司短期投資組合管理和融資主管Jerome Schneider鼓勵尋求保值收益的投資者開始增加利率敞口，尤其是一年期至兩年期的利率敞口。他表示，一旦到了聯準會開始降息的地步，投資人繼續在高收益環境下投資可能就有點晚了。
封面圖片來源：每日經濟新聞劉國梅攝
