2024年02月26日15:43 市場資訊
資料來源：新浪財經
結束YCC節奏放緩，日元空頭捲土重來！
來源：華爾街見聞李笑寅
今年以來日圓淨空頭部位已翻了一番，至一年多來最高水準。
一系列不確定的利率前景推動日圓持續走軟，看跌頭寸持續飆升，套利交易越來越「香」。
近期超預期的經濟數據顯示歐美國家的經濟仍具韌性，聯準會和歐洲央行紛紛傳遞出不急於降息的立場，而日本經濟意外衰退、薪資成長放緩意味著日本央行退出YCC政策的進度將放緩。
美日債利差收斂仍需時日，美元兌日圓強勢的格局將持續，這限制了日圓上行的空間。
截至上週，日圓兌美元匯率連續第八週下跌，創2022年10月以來最長連跌紀錄，開年迄今累計跌逾6%，跌破150大關，至上世紀90年代以來的低點。
另據美銀數據，全球金融壓力指數在上週跌至四年來的低點，顯示投資人對高收益、高風險資產的興趣高漲。
這意味著日圓作為利差交易最具吸引力融資貨幣的地位將進一步鞏固，進一步加速其貶值的步伐。日圓套利交易是指投資人藉入低利率的日圓或將手邊的日圓兌換成美元，以目前G10集團中利率水準最高的美元進行投資。
東京SMBC Nikko Securities首席貨幣和外國債券策略師Makoto Noji在一份研究報告中寫道：
“在全球市場的樂觀情緒中，日圓融資套利交易的押注可能正在增加 。”
“即使日本央行小幅加息，實際政策利率也將在更長時間內保持負值。”
對沖基金大舉看跌日圓
對沖基金正以多年來最大的力度押注日圓將繼續走軟。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，截至2月20日當週，日圓淨空頭寸的規模已從前一周的11.1萬份增至12多萬份，空頭倉位攀升至2022年中期以來的最高水平。
今年以來，對沖基金的淨空部位已翻了一番。這種投機行為持續升溫，也可能是日圓再次暴跌至34年來新低點的主要動力。
澳洲聯邦銀行的貨幣策略師Carol Kong也表示：
“考慮到美國經濟仍然具有彈性，我認為短期內美元兌日圓有進一步上漲的空間。 ”
有觀點預計，日本當局干預匯市的可能性可能增加。新加坡道明證券（TD Securities）外匯和宏觀策略師 Alex Loo表示：
“可以預計，對投機性日元走勢的口頭警告將會加強。”
“美元兌日圓可能會受到美債市場的影響，這可能會推動該貨幣對突破去年的高點。”
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