2026年09月03日14:30 環球市場播報
資料來源：新浪財經
紐約聯邦儲備銀行主席約翰威廉斯((74.05, -1.11, -1.48%)週三在曼哈頓下城總部接受電視訪談時表示，近期美國國債收益率升至多年高位，主要反映的是美國經濟偏強和前景改善，而非市場功能失調。他同時強調，目前仍無法判斷現行貨幣政策是否足以在未來一兩年將通膨拉回目標區間，是否需要進一步升息必須「等著看」。威廉斯在聯邦公開市場委員會擁有常任投票權，他的聲明為9月中旬議息會議前的政策預期增添了更多觀望色彩。
實質利率主導殖利率上行，通膨預期維持錨定
威廉斯在訪談中首先區分了收益率上行的驅動因素。在他看來，這輪上漲主要來自於實質利率抬升，而不是通膨補償失控。他指出，推動長端利率走高的「很大程度上真的是強勁的美國經濟，以及由人工智慧、資料中心和更廣義技術大額投資支撐的強勁經濟前景」。換句話說，經濟基本面在影響金融條件，而不是ㄏ反過來拖累經濟。
這項判決的核心在於：當經濟前景改善、投資需求上升時，融資成本自然會跟著走高。威廉斯將通膨預期形容為“錨定良好”，儘管今年與關稅和伊朗相關衝突掛鉤的部分價格有所上升，但並未出現系統性脫錨的跡象。
市場數據與此解讀基本吻合。週三早盤，10年期美債殖利率一度觸及約4.82%，為2023年11月以來最高；30年期殖利率在5.27%附近。聯邦基金目標區間目前為3.50%至3.75%。芝加哥商品交易所聯邦基金期貨當日早盤顯示，市場對9月15日至16日會議升息25個基點的機率約為66%，盤中一度回落至約64%。威廉斯沒有對具體機率置評。
升息判斷：近期數據令人鼓舞，但遠未到可以下結論的時候
當被直接問及9月會議是否需要升息時，威廉斯措辭謹慎。他說：“我認為我們必須等著看。目前沒有明確跡象表明，現行貨幣政策是否足以確保在未來一兩年把通膨拉回目標，還是需要進一步行動才能做到。”
他補充說，最近的通膨數據“在這個方向上是令人鼓舞的”，但聯準會不能只看一兩個月的數據，“必須拿到完整圖景，看我們掌握的各個資訊片段”。他明確表示，決策將取決於數據以及實現目標所面臨的風險，「會前我們必須繼續觀察數據」。
在進一步拆解當前物價壓力時，威廉斯將部分上漲歸因於可消退的因素：關稅帶來的一次性漲價，以及與伊朗衝突相關的能源價格上漲。他認為，目前還不能確定這些因素是否會滾成更廣泛的通膨，以致必須用升息來應對。同時，他注意到通膨趨勢正在“緩慢下行”，關稅的一部分影響“開始進入後視鏡”。綜合來看，尚未看到關稅的二輪效應或明顯的外溢擴大，能源價格上漲也沒有出現“不尋常的擴散”，薪酬增長總體可控。
「實現物價穩定是我們的工作，沒有別人能替我們做這件事。」威廉斯說。這一表態既是對聯準會職責的重申，也暗示在通膨尚未完全回歸目標之前，政策選項不會輕易收窄。
會前關鍵數據將成焦點，政策路徑未鎖定
威廉斯的發言並沒有為9月會議給予明確指引。 FOMC將於9月15日至16日召開會議，此前還有兩份重要數據：9月4日公佈的8月就業報告和9月11日公佈的8月消費者物價指數。威廉斯並未對這兩份數據作出預判，也沒有透露自己的投票意向。
身為紐約聯邦儲備銀行主席，威廉斯在每次議息會議上都有投票權，其政策傾向通常被視為委員會中間地帶的風向標。先前一段時間，他更被外界歸類在「按兵不動、繼續觀察」的一側。週三的演講則同時把「現行政策是否夠用」和「是否還要再動」兩個問題留在桌上，既沒有把9月升息說成既定事實，也沒有排除加息可能。
這種謹慎平衡的措辭，反映出當前聯準會面臨的處境：經濟數據依然偏強，實質利率上行部分反映出市場對成長前景的定價，但通膨回落的速度和永續性仍存不確定性。在更多數據落地之前，威廉斯選擇了等待。
